再融資新規“鬆綁”定增，已有11家上市公司火速改方案

（文/觀察者網 朱紫薇）定增政策“鬆綁”後首個交易日（2月17日），凱萊英（002821.SZ）、元力股份(300174.SZ)、隆盛科技(300680.SZ)等多隻股票漲停。　

繼2019年11月8日證監會就修改《上市公司證券管理辦法》等再融資規則公開徵求意見後，三個月後（2月14日），再融資制度部分條款調整涉及的相關規則正式落地。

據觀察者網不完全統計，截至2月17日晚間， 除上述三家公司外，華平股份、華友鈷業、中國海防、凱普生物、中裝建設、光弘科技、神宇股份、新宙邦等8家上市公司火速修訂或新發再融資方案。

圖片來源：證監會官網

證監會指出，此次再融資制度部分條款調整的內容主要包括：

一是精簡發行條件，拓寬創業板再融資服務覆蓋面。取消創業板公開發行證券最近一期末資產負債率高於45%的條件；取消創業板非公開發行股票連續2年盈利的條件；將創業板前次募集資金基本使用完畢，且使用進度和效果與披露情況基本一致由發行條件調整為信息披露要求。

二是優化非公開制度安排，支持上市公司引入戰略投資者。上市公司董事會決議提前確定全部發行對象且為戰略投資者等的，定價基準日可以為關於本次非公開發行股票的董事會決議公告日、股東大會決議公告日或者發行期首日；調整非公開發行股票定價和鎖定機制，將發行價格由不得低於定價基準日前20個交易日公司股票均價的9折改為8折；將鎖定期由36個月和12個月分別縮短至18個月和6個月，且不適用減持規則的相關限制；將主板（中小板）、創業板非公開發行股票發行對象數量由分別不超過10名和5名，統一調整為不超過35名。

三是適當延長批文有效期，方便上市公司選擇發行窗口。將再融資批文有效期從6個月延長至12個月。

證監會表示，此次發佈《關於修改<上市公司證券發行管理辦法>的決定》、《關於修改<創業板上市公司證券發行管理暫行辦法>的決定》、《關於修改<上市公司非公開發行股票實施細則>的決定》（下稱：《再融資規則》）是為了深化金融供給側結構性改革，完善再融資市場化約束機制，增強資本市場服務實體經濟的能力，助力上市公司抗擊疫情、恢復生產。

另外，該會還補充道，為進一步支持上市公司做優做強，將對《發行監管問答——關於引導規範上市公司融資行為的監管要求》進行修訂，適度放寬非公開發行股票融資規模限制，並同步公佈施行。”

值得一提的是，證監會指出，《再融資規則》施行後，再融資申請已經發行完畢的，適用修改之前的相關規則；在審或者已取得批文、尚未完成發行且批文仍在有效期內的，適用修改之後的新規則。

下圖是本次《再融資規則》相對此前規定的重要變動。

圖片來源：九泰基金

去年定增額較3年前降近60%

事實上，2017年以來，證監會相繼修訂定增實施細以及減持新規，使得不少投資者定增參與的積極性受到影響。

據東方財富Choice數據顯示，2016年至2019年，每年定增的實際募資額逐年下滑，分別為1.69萬億元、1.25萬億元、7525億元和6875億元。相比2016年，2019年定增實際募資額下降近60%。

九泰基金投資事業部總經理兼執行投資總監劉開運表示：“再融資政策的放鬆，將會明顯降低投資者在定增投資方面的不確定性，大幅提升投資者參與定增投資的熱情，進而大幅改善上市公司的融資環境。”

與此同時，中信建投認為，此次頒佈的《再融資規則》將有利於以傳媒、計算機、電子、醫藥為代表的成長板塊，另外地產、化工、公用事業等定增規模較大的行業也有望大幅受益。

觀察者網查詢發現，定向增髮指的是，向有限數目的資深機構（或個人）投資者發行債券或股票等投資產品。有時也稱“定向募集”或“私募”。發行價格由參與增發的投資者競價決定，並且發行程序與公開增發相比較為靈活。

2月16日晚間，上述新規落地後，“首單”凱萊英宣佈終止2019年非公開發行股票事項並撤回相關申請材料，並且披露最新股票發行預案，擬發行股票數量不超過1870萬股，募集資金總額不超過23.11億元。

值得注意的是，上述藥企此次定增發行價為123.56元/股，正是按照《再融資規則》中要求“發行價格不低於定價基準日前二十個交易日公司股票交易均價的80%”來確定的。除此之外，鎖定期也由36個月縮短至18個月。

與凱萊英情況相似，藥企凱普生物、科技公司新宙邦等均火速調整預案，“瞄準”《再融資規則》新內容。

2月17日晚間，凱普生物（300639）宣佈修訂創業板非公開發行A股股票預案。公告表示，此次非公開發行價格不低於定價基準日前20個交易日公司股票交易均價的80％。募資總額預計不超過10.5億元。

同日，新宙邦發佈公告表示，擬募資總額不超過11.4億元，調整發行價格不低於發行期首日前二十個交易日公司股票均價的80%，發行對象調整為不超過35名。

（編輯：尹哲）

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