上市即破發“高光”一去不返，鬥魚遭美三律所“批鬥”

（觀察者網 文/張珩）國內最大的網絡直播平台之一斗魚（Nasdaq：DOYU）被美國當地律所調查了。

3月4日，美國律師事務所Schall和Robbins LLP宣佈，將代表投資者對鬥魚展開調查，原因是鬥魚及其高管可能違反了美國證券法。另外在不久之前的2月28日，美國另一家律師事務所Scott + Scott也已經對鬥魚展開調查。

三家事務所均表示，鬥魚的股價下跌是導致調查的直接原因。Schall和Robbins LLP指出，在雅虎財經去年底發佈的文章中，將鬥魚列入了2019年表現最差的5家IPO之一。而自2019年7月17日上市以來，鬥魚股價已經下跌了約30%。昨日鬥魚報收8.16美元/股。

目前，上述三家律師事務所還處於面向投資者收集信息的階段，並未披露是否掌握了鬥魚違法的具體證據，也沒有正式對鬥魚提起訴訟。

對此，鬥魚方面向觀察者網表示：“不予置評。”

Schall對鬥魚展開調查

2019年7月17日，鬥魚正式在納斯達克上市，IPO價格為11.5美元/股。鬥魚聲明稱，此次發行的融資所得總額預計大約為7.75億美元。以發行價計算，公司總市值約37.30億美元，超過250億元人民幣。

彼時，鬥魚上市被市場稱為“魚躍龍門”。鬥魚CEO陳少傑不無感慨地説：“這是鬥魚的高光時刻，但不是巔峯時刻。”

但是，鬥魚的股價隨後一路下滑，別説巔峯，距離高光時刻也越來越遠。

鬥魚股價自IPO以來下跌了32%

觀察者網查詢鬥魚三季度財報發現，其總營收為18.59億元，與去年同期10.25億元相比增長了81.3%。公司毛利潤3.17億元，同比增長450.5%；淨利潤為-1.65億元，與上年同期虧損2.21億元相比有所收窄。

其營收主要來自於直播與廣告收入。根據財報，鬥魚當季直播收入達16.62億元，同比增長了83%。此項收入佔總營收的比例達到89%。

對於鬥魚來説，大主播帶來的流量和現金打賞抽成是鬥魚主要的收入來源之一。但是在過去的一年多中，鬥魚的這塊基石出現了“鬆動”。

2018年8月，鬥魚曾經的二號主播陳一發被人舉報了幾年前的過激不當言論，被全網封殺。

而在去年底，直播界最大的一次“地震”出現了。鬥魚“一姐”，擁有2049萬粉絲的馮提莫在停播2個多月之後，正式宣佈跳槽B站，話題#馮提莫簽約B站#迅速登上微博熱搜榜。老東家鬥魚那邊則略顯落寞，連夜刪除了馮提莫直播間。據網友截圖，直播間消失前收禮小時榜上，馮提莫仍然排在275名。

值得注意的是，在去年11月27日晚間鬥魚的電話財報會議上，陳少傑表示：“部分頭部主播合同到期後會要求平台支付高額續約費，而鬥魚會對主播的投入產出的結果進行綜合考慮，這種情況下我們會放棄部分主播，停止續約。”

鬥魚的放棄究竟對自身的業務表現有何長期影響？

以同為依靠網紅變現的如涵控股為例。觀察者網發現，2019年4月在納斯達克上市的“網紅電商第一股”——如涵控股也遭到了類似的境遇。

如涵財報顯示，55%的GMV來自排名前三的網紅，2017財年-2019財年前三財季，張大奕的GMV佔總體的比重分別為50%、51%、45%，平均每個頂級KOL的GMV佔比分別為30%、22%、18%，可以説以張大奕為代表的頂級KOL撐起了如涵收入的半壁江山。

特別是張大奕，她成立了單獨的子公司，所有網店營收的 49% 都歸屬於她個人，如涵公司只能分到一半。

由此可見，頭部網紅的對於平台的議價能力極強，如果失去頭部網紅，公司的業績和營收都將遭到重創。

而在去年10月，包括美國羅森律師事務所在內的10多家美國律師事務所對如涵控股發起了集體訴訟。其中Bernstein Liebhard LLP的聲明表示：相比如涵控股進行首次公開募股時，這家公司的網店數量已經減少了近40%、如涵控股的全服務網紅數量已經減少了近44%、該公司來自全服務部門的淨營收環比減少了46%。

如涵在業務、運營和前景陳述上有重大虛假或者誤導性嫌疑。

有了如涵的先例，鬥魚會不會遭到同樣的境遇？觀察者網將持續關注。

（編輯：弘毅）

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