達利歐：新冠影響更類似於大蕭條，現在持有國債簡直是瘋了

全球最大對沖基金橋水聯合基金（Bridgewater Associates）的創始人瑞·達利歐（Ray Dalio）在接受彭博採訪時警告稱，現在持有國債簡直是“瘋了”。

據彭博4月16日報道，達利歐表示，當美聯儲和其他主要中央銀行為拯救被病毒重創的全球經濟而迅速印鈔時，持有政府債券毫無意義。

“如果你持有零利率或負利率的債券，並且它們（央行）正在增發大量貨幣，而你會收到增發的貨幣，那麼為什麼要持有國債呢？”達利歐指出，“現階段就跟1930年到1945年期間一樣，我認為現在持有債券簡直就是瘋了。”

美聯儲購買債券被認為是今年美國國債收益率下降的原因。自2月底以來，美聯儲資產負債表已膨脹近50％，達到創紀錄的6萬億美元。全球央行在防止經濟從衰退走向蕭條中發揮着最為重要的作用。美國、歐洲和亞洲可能還會再增加數萬億美元的刺激性支出。

不過，儘管從投資方面來説，達利歐不看好國債，但他認為央行官員必須動用他們能夠收集到的所有貨幣“彈藥”，來抵消新冠病毒大流行導致的收入和支出暴跌的影響。

對於經濟衰退的持續時間和痛苦程度，經濟學家意見不一，達利歐的看法是，全球經濟中有20萬億美元的“窟窿”需要填補。

“別無選擇，”達利歐表示，“如果你不這樣做，後果將是巨大的。”

達利歐再次指出，新冠病毒對經濟和社會的影響將比金融危機“更嚴重”，更類似於大蕭條。重要的是要考慮政府項目如何影響貨幣的價值，以及什麼會成為“財富的倉庫”。

與2008-2009年的金融危機不同，當時問題主要集中在抵押貸款領域，流動性出了問題，所以主要通過銀行和其他金融中介機構提供流動性和信貸來救助他們，對接比較容易。而在本次危機期間，美聯儲不僅首次開始購買垃圾債券，政府還向小企業提供貸款，並直接向數千萬生計受到流感大流行破壞的美國人提供資金。

在達利歐看來，如此規模的經濟衰退如此劇烈，必然會產生一種“新的世界秩序”，贏家和輸家的分佈非常不均勻，包括在資產類別中。他提到黃金和某些股票，尤其是那些資產負債狀況良好的公司的股票，將在本次變革中“受益”。

“經濟運行類似於一台機器，歷史上的類似事件往往會產生類似的結果。”達利歐説，他將這些模式整合到橋水的模型中，幫助公司預測市場對新發展的反應並從中獲利。

這個過程也讓達利歐對未來充滿信心。他説，很明顯，過去10年支撐經濟和資產價格的“範式”，包括減税、超低借貸成本、併購和股票回購，在政府債務不斷增加、財富分配的緊張局勢進一步加劇的環境下，是“不可重複的”。

“利率不會以同樣的方式下降，”他説，“你不會得到它的。”

此外，達利歐還表示，在目前新冠疫情的衝擊下，橋水基金運營正常。該公司將在復工方面持非常保留的態度。