陳經：歷史一再證明，中國經濟的韌性值得信任

【文/觀察者網專欄作者 陳經】

剛剛過去的五一假期，中國消費經濟再次展現出強大的復甦能力。

據文化和旅遊部公眾號“文旅之聲”公佈數據顯示，5月1日至5日，全國共計接待國內遊客1.15億人次，實現國內旅遊收入475.6億元。另據上海市商務委透露，由中國銀聯聯合支付寶、財付通為本次五五購物節提供的實時數據顯示，自5月4日20時啓動五五購物節後的24小時，上海地區消費支付總額達156.8億元。

中外企業家為上海國際消費城市全球推介大會暨“五五購物節”站台 陳正寶攝，圖片來源：中國經濟報

疫情發生以來，人們越來越關注中國經濟，擔心為了防治疫情付出過大經濟代價。餐飲業、旅遊業、電影票房等數據，已經遭到極大打擊。西貝莜麪村等企業已經説了，再撐下去將會很困難。消費作為經濟支柱受到很大影響，一系列的連鎖反應想必也難以避免。進出口會受多大影響，目前還較難估計。全國各地增加了約10天假期，生產時間的損失也要評估。恢復上班後，人們需要戴口罩嚴防，發病或者疑似就要隔離，生產生活會受多大影響也不好説。

如果放在兩個月前，這些擔憂不能説是杞人憂天。但看看疫情之後第一個小長假的成績單，我們大約可以鬆口氣了。

對於經濟影響的估計，需要有正確的模型。中國經濟規模很大，局部看似很大的數據，對全局影響未必很大。如春節假期社會商品零售消費是1萬億規模，佔全年消費不到2.5%。春節旅遊業消費5000億，退一萬步講，就算全部消失，相比起2018全年旅遊業收入的6萬億，影響力不能説沒有，但也很有限。

其實中國相對於其它國家，最大的特點就是經濟韌性非常高。其中最大的“絕招”之一，是創造信貸的能力，讓印度等其他發展中國家豔羨不已，因為中國有能力按照計劃安排新增貨幣信貸，中國每年超過6%的經濟增長並不是撞運氣搞出來的，而是有“工程調控”的味道。每年經濟增長都6%以上，而且從8%、7%逐步有序下行，這就是強烈的整體調控的結果。

反觀其它發展中國家，他們多少都有些上竄下跳，印度經濟好的時候增長8%左右，就開始吹全球無敵，信貸一旦出了問題就跌到4.5%。中國增長率數值高低不論，每年甚至每個季度的穩定性會讓人歎為觀止，波動不會超過0.5%。這實際上是經濟韌性的一種最直觀的表現。

數據來源：國家統計局

信貸是社會上大中小公司經濟運行最重要的支撐力量。有一種經濟模型，社會上每個人與公司作為網絡節點，在進行貨幣流通。我們不需要看背後的實際貨物與服務交易，就大致知道經濟如何了。表面上來説，只要網絡各節點的貨幣收支正常，經濟就能正常維持。如果一些節點無法維持，就會發生破產、倒閉、斷供、支出大減等現象。

新增貨幣信貸主要有兩個作用，一個是常規地每年增加一些，讓社會經濟規模越來越大，在網絡裏反覆流通，這是很好的現象。另外一個是通過注入信貸，平息局部的亂象，如公司碰上資金困難但是基本面還可以的情況，就安排資金救助，免得倒閉影響擴散。

中國這兩種信貸都發揮了極大作用。一個是經濟增長率持續30年都在6%以上，以匯率計經濟總量增長超過30倍，全球無敵。另外一點也極為重要，中國過去多年平息了可能多達上千次的局部危機，這一點注意到的人就少多了。

不懂中國經濟的會説其實國內經濟狀況一堆，羣魔亂舞，各種大災小災不斷，金額上千億都不算罕見，甚至有些唱衰者的“證據”十分紮實，在人羣中的傳播率很高，很快就成為熱點，好像看起來確實出事了。然而時間過去，又似乎沒什麼事了，換別的熱點了。比如爆出某城投平台要出事，多少億債券到期無法兑付，結果時間過去了也沒見出事。

這類事其實有統一的處理辦法，要麼就用新增貸款平息，要麼這種事本身就影響可控。一旦公司沒錢了，給足貸款（有時股權要變），短債變低息長債，到期了繼續續貸，只要不繼續瞎搞，老實低調都能活很長時間。有的平台本身就是金融騙局，爆掉那也是咎由自取。這種事其實多得不得了，是銀行的常規業務，也是經濟正常運行極其重要的“保護機制”。

中國金融體制和世界各國不同的是，銀行系統發出貸款不是單純的短期經濟考慮，而是有政府體系的綜合考量。一個很大的被詬病之處，就是國企獲得貸款比民營企業條件要好的多，這被認為是一個大問題，部分民營企業羣體對此有一些抱怨也很正常。凡事不會只有壞處或者只有好處，總是各有利弊。中國銀行體系不夠“市場化”的缺點，也有增加系統韌性的好處。

別的國家會出大事的，中國就能順利平息。別的國家銀行不敢給的企業貸款，中國的銀行就沒什麼猶豫地給了，只要有“任務”。很多中國企業鬧騰的，就是數據上不行了，但是希望被“任務”挽救，如果家大業大，還真有不小的可行性。

郵儲銀行信貸員在向農民宣傳介紹“好借好還”小額信貸產品（@東方IC）

説中國特殊的銀行體系，其實就是説，疫情對經濟的衝擊，明顯還在系統處理範圍內，韌性很足。系統不可能任由各大中小公司進入困境惡性循環，會想辦法化解危機。這次的規模可能會大一些，但性質是類似的。

疫情會導致很多企業陷入困境，但這和P2P之類的金融騙局崩盤不同，絕大多數企業都是正常經營的。這種情況下，顯然調控方向是給企業貸款幫扶渡過危機迴歸正常，這沒有任何問題。那麼銀行系統有多大的能力幫助企業？這個潛力可以説大得嚇人。中國銀行系統的存款準備金率約9.9%，大型銀行12.5%，還有下降空間，降低一些就能釋放出很多貸款，這算常規操作。在極端情況下，系統的能量是驚天動地的。

2009年，為了應對全球金融危機，中國的M2增幅高達27.58%！高達60萬億的M2讓無數企業從凝重氣氛中瞬間激活，熱火朝天地開展了經濟活動。其實4萬億隻是一個説法，配套的銀行貸款遠多於此，M2增加了13萬億。

2019年末，中國M2是198.56萬億，同比增長8.7%。如果大批企業碰到困境，將增長率提高到10%，就能增加約20萬億貸款，多增2.6萬億。最極端的情況下，企業有困境收入大跌，如果是暫時情況，企業值得挽救，就強力給貸款維持企業不倒。

2月3日，四川成都，四川復工首日（@東方IC）

在疫情導致全國企業經營困難的情況下，讓企業不倒還是不難做到的。企業如果沒有經營活動，其實人員開支不多，短期貸款發工資不難，就都窩着不動抗擊疫情。一般企業人工開支典型佔支出10%。企業倒閉，一般是生產出來東西賣不掉，資金流就斷了，因為錢積壓在生產環節了，很少有產品能賣但是被員工工資拖垮的事。如果企業恢復經營了，那更沒有問題了，看到希望了，貸款額度能安排得更好。

這種災後恢復其實很有韌性。其實一般企業員工沒那麼多活要做，幹完了活本來也就是閒着，在公司磨嘰。兩三個月閒多一些，後面幾個月多忙活一下又補回來了，很神奇地全年居然差不多。比如大工程，本來春節就要停工一個月，後面11個月補上。現在改停工兩個月，後面10個月補，也差不太多，工作量加10%不難補回。2003年非典對經濟影響，從經濟數據幾乎看不出來，就是不知不覺補回來了。

還有些小飯館小企業，其實也不怕。我瞭解到，深圳飯館之前2月已經有開門的，就是人不進去吃，要麼叫人送外賣，要麼人自己到店點菜取回吃。這個模式沒問題，多搞些外賣盒子就行。退一萬步，人們吃飯花錢少了，一些飯館暫時關門了，等疫情平息，人們又出來吃飯，需求又出來了，只要有錢掙，肯定又一堆飯館開業，這也是經濟的一種韌性。需求沒有消失，只是暫時在“潛伏期”，飯館也會考慮和房東商量減租，先停業一段時間。到直接結束合同，還能想不少辦法。只要能恢復日常模式，損失不會太大。

還有進出口，其實也是差不多的，合作伙伴得等中國企業恢復正常運營，後面才能把損失補回來，也是能補回的。這是“不可抗力”，中國疫情並非像敍利亞那樣給炸癱了。世界衞生組織宣佈PHEIC（國際關注的緊急事件），一些國家不讓中國人入境，都是暫時的，不可能一直延續。

居然也有人説，不能再等了，要把轉移產業到越南印度！這也就是説説，實際上很難搞，因為要能搞的話這麼多年早就搞成了。現在轉移去越南印度就不麻煩了麼？比正常還更麻煩！轉移其實需要中國企業很多配合，各種配套都要跟上。在當地建廠，需要中國中層幹部維持運行，起碼在初期是這樣，即便這樣也還需要從中國進口零部件。治癒防疫這些事都會停下來，辦事會很慢。就算費大力轉移了，中國工廠恢復開工了，大家競爭，轉移過去是嫌賠錢不夠快麼？

外國企業正常的選擇就是等中國夥伴企業恢復，這也是中國經濟的韌性，生意不會忽然跑了。如果幾個月都等不了，外國企業這也太着急了，那就不會是現在這個格局。

還有外國賣家，也得等中國企業又恢復進口。如果説不等了，轉賣別人，那就很不可理解，中國幾乎所有大宗商品都是最大進口方，外國供應商不可能找到這麼大的買家，轉賣就是砸盤，價格會猛跌。説不定因為中國放慢進口，外國死掉一些供應商，比中國企業慘多了。這次疫情讓人們發現，中國進出口在世界經濟的地位有多重要。

其實恢復開工後，很多事自然就解決了。人都在那上班了，和平時一樣，大家看看都來了，也就繼續做生意了。出去要戴口罩，能供應上，應該都能買得起。不扎堆娛樂聊天了，不聚餐了，不旅遊了，受影響的行業有限，大多數行業是會正常運營的。春節期間，快遞都是正常運行的，快遞東西到武漢都兩天收到。

會有一些對抗疫情的“戰鬥減員”，發病了或者作為“密切接觸者”被“醫學觀察”了，湖北員工有些暫時還到不了公司。但是人數其實有限，比起約10億工作人口，比例萬分之二多點，這個比例影響不大。

哪怕是湖北，約6000萬人，受影響人口也就是20萬最多，千分之三。湖北在2月10日就已經開始安排開工，一些農貿市場慢慢開，不能只防疫不工作。

其實“一邊防疫，一邊工作”，本來就是更常見的疫情發作時的狀態。1967年中國爆發流行性腦膜炎，300萬人染病，16.8萬人死亡，很多小孩發病變傻。1977年這個病又一次大流行。流行性腦膜炎在1985年疫苗推廣以前，都是很可怕的疫情，比這次肯定嚴重多了。那時中國也沒有停工停學，而是隻有硬抗，停工更不好。

這次是碰上春節假期，正好搞“家裏蹲”模式，還普遍加了12天假期。還有各地因為出現意料之外的發病者，多個地方搞“封城”，路上全是紅燈，只許政府車輛開，這都是特殊時期特別辦法，搞長了誰也受不了，必然也要顧及經濟運行。在假期搞狠一些，是希望開工後潛在感染者數量能減少些，不是真日子不過了。

春節模式結束後，生產和經濟生活正迅速恢復。這是可以做到，也正在做到，悶頭戴口罩幹活就行了，沒有不能搞生產的道理。消費也是如此，人們會恢復越來越多的消費模式。買車買房是可以的，教育消費也可以，遠程服務消費也行。而且這也不會等太長時間，人們不是沒錢了，而是不方便，和經濟危機不是一回事。

2008年四川地震損失巨大，死亡近7萬人，30多萬人受傷。一些企業如東方鍋爐員工很多都在地震中去世了，但企業正常運行最終也還是恢復了。當年經濟增長率依然有9.5%。災難出了，損失慘重，但是只要能努力恢復，基本還是能恢復的，辦法很多。

2019年中國經濟增長率6.1%，從貨幣數據上看真實可信。2020年貨幣信貸安排力度必然加大，給經濟增長和從迅速恢復提供強勁支持，企業能活下來，也能等到有錢賺的時候。

疫情對經濟基本面不可能有多大改變，人們的錢和固定資產沒有消失，實體財富和人員損失不如地震。理論上來説，人們損失的就是時間。市場經濟最重要的需求沒有消失，是暫時停止。這個情況就不是經濟危機的概念，而是恢復正常。

疫情這樣單純的時間損失，只要各方諒解配合，是較容易恢復的。一時的損失，可以通過平攤到後面更長的時間逐步挽回，時間越長，影響越小。中國內部協商，銀行、房東、企業、員工，在政府協調下，一起為了恢復經濟努力，可以各自作一些妥協。房東暫時減免房租，員工接受暫時降薪，銀行暫緩房貸和企業還款期限，渡過恢復期絕對是有辦法的，理論上就當兩三個月消失了。

如果不再出大規模爆發的意外，疫情對中國經濟的衝擊將比想象的小得多。中國經濟的韌性在過去多年已經發揮了很大作用，美國發起的貿易戰也無法撼動。這次疫情，將讓中國經濟的韌性再次以特殊的方式呈現。渡過這次危機的中國人民，將以極大的信心，無所畏懼地戰勝將來的任何困難。

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