美立法“絞殺”中概股，A股市場已敞開懷抱

（文/觀察者網 周遠方）中國概念股（下稱：中概股）已經成為吸納全球企業的美國股市中，不容忽視的一股力量。不過，在經歷美股“萬點大跌”後，美方正加強對投資包括中概股在內的外國公司的干擾。

當地時間5月20日，美國參議院一致通過了《外國公司問責法案》（Holding Foreign Companies Accountable Act ），不僅要求特定證券發行人證明其不受外國政府擁有或控制，還要求擁有對上市公司進行檢查的權力，否則將面臨在美禁止交易的代價。

很明顯，這一法案將與中國相關法規相沖突：跨境證券監管事宜應通過中國證監會進行，現場檢查應以中國監管機構為主進行，或者依賴中國監管機構的檢查結果。市場分析，美方法案或會讓在美上市的中概股面臨兩難境地，甚至導致大量退市。

消息一出，在美上市的中概股均受到影響，盤中下挫。不過，回顧始於2月24日的美股“萬點大跌”，中概股的抗跌能力普遍優於美國股市權重力量。

而在另一邊，根據中國證監會《關於創新試點紅籌企業在境內上市相關安排的公告》，海外上市中資企業迴歸的引力正逐步增強。近日，中芯國際因籌備登陸A股科創板，在港交所受到追捧，也產生了不小的示範效應。

美證監會曾警告“外國公司風險巨大”

當地時間5月20日，美國消費者新聞與商業頻道（CNBC）報道稱，所謂《外國公司問責法案》，由路易斯安那州共和黨參議員約翰肯尼迪（John Kennedy）提出，旨在要求企業證明“它們不是外國政府所有或控制的”。

具體來説，法案內容包括，如果某家在美國上市的公司聘用一家不受外國會計公司會計監督委員會（PCAOB）檢查的會計師事務所進行審計，那麼該法規將要求一家外國公司證明自己“不為外國政府所擁有或操縱”。如果上述監督委員會連續3年無法對該公司的進行檢查，那麼相關公司發行的證券將被禁止在全美交易所交易。

目前，該法案需要經眾議院通過，總統簽署後才能生效。

美國上市公司會計監督委員會（Public Company Accounting Oversight Board）是一個非營利機構，負責監督所有希望在美國公開市場融資的公司的審計工作。該委員會由美國證券交易委員會（Securities and Exchange Commission）監管。

美國國會網站截圖

報道分析，雖然該該法案可能適用於任何尋求進入美國資本的外國公司，但議員們説，加強信息披露要求的舉措“主要是針對北京”。該法案參議員獲得兩黨一致通過，反映出美國議員們對“中國漠視美國財務披露標準”的憤怒。

不僅於此，報道還指出，這甚至源於美國議員對“中國處理新冠疫情”的憤怒。

上週，白宮指示負責監管數十億聯邦退休儲蓄的機構停止投資中國公司的計劃。

當時，國家經濟委員會主任拉里·庫德洛（LarryKudlow）和國家安全顧問羅伯特·奧布萊恩（Robert O ’ brien）在一封信中寫道，在中國的此類投資可能“給美國帶來重大的國家安全和人道主義擔憂”。

而負責監管美國證券市場和聯邦法規的美國證券交易委員會（Securities and Exchange Commission）最近也警告説，可能對外國公司的投資會帶來巨大風險。

受上述法案的影響，大量中概股盤中走低。其中，跌幅較大的中概股包括：尚德機構跌12.18%，寺庫跌9.03%，華米科技跌8.65%，阿里巴巴跌2.48%，百度跌2.09%，攜程跌2.03%，百濟神州跌2.99%等。

但也不乏上漲的企業：京東漲0.66%，網易漲1.27%，人人漲28.26%，網易有道漲4.78%，世紀互聯漲4.22%，拼多多漲逾5%，鬥魚漲2.80%，迅雷漲1.42%，富途控股漲0.81%等。

從整體看，上述法案出爐後，雪球中概30指數顯著跳水，振幅接近4%。

雪球中概30指數21日分時走勢

道指萬點大跌，中概股不跟

在美國股市從今年2月底開始的一輪史上罕有的暴跌中，中概股板塊既非領跌，也非跌幅最大，遠不是市場主要風險源頭。

2月24日，對新冠病毒在美國擴散的恐懼加深，引發對商業活動停滯的恐慌情緒，美股走出本輪首個“黑色星期一”，道瓊斯工業平均指數暴跌1031.61點，跌幅3.56%，美國資本市場的寵兒，五大科技股領跌，蘋果跌4.75%；Facebook跌4.5%；亞馬遜跌4.14%；微軟跌3.97%；谷歌母公司Alphabet跌4.28%。美國航空股、能源股、銀行股也全線下跌。

從市值來看，蘋果、Facebook、亞馬遜、微軟和谷歌母公司Alphabet五家科技巨頭在2月19日至2月25日市值分別蒸發1555.05億美元、590.61億美元、983.08億美元、1461.12億美元，以及951.18億美元。總體來看，五家大型科技股在2月19日後的一週內市值抹去5541.03億美元。

3月16日，美股開盤熔斷，最終走出“史詩級崩盤”，最終道指收跌2997點，權重股波音跌近24%，領跌道指。蘋果跌近13%。

據雪球中概30指數數據，在2月24日到3月23日美股暴跌期間，該指數從1659.96點跌至1454.01點，跌幅僅12.36%。同期，道指從28402點跌至18591點，跌幅高達34.5%。

中概股表現得更為抗跌，這與大多數中概股的市場在中國，受中國國內的經濟景氣度影響更大有關。

3月17日，《中國經營報》援引章和投資管理合夥人、美國哥倫比亞大學高級訪問學者高國壘當時分析指，從中國國內當前的疫情發展狀況來看，國內的疫情已基本控制住，也大概率能控制住輸入性風險，從疫情帶來的可能的風險方面來説，中概股相較美股市場上的其他公司情況更好。

相較美國一些政客不惜炮製法案對美國市場中概股捕風捉影，美國政府本身對自由資本市場的干預更為直接。

波音公司CEO戴夫-卡爾霍恩3月24日表示，雖然公司需要“數年”時間才能使其資產負債表恢復到737 Max危機和冠狀病毒大流行之前的水平，但波音正為自身及其供應商尋求600億美元的政府援助。

消息一出，波音股價接連跳漲3天，漲幅分別為20.89%、24.32%、13.75%，累計反彈幅度超過70%。以波音公司3月20日股價低點每股89美元計，當時波音公司的總市值僅500億美元左右。

波音股價走勢日K線

“回A”門檻降低

事實上，A股已向海外上市企業敞開懷抱，放寬紅籌結構企業的上市標準便是一項證明。

今年4月，證監會發布《關於創新試點紅籌企業在境內上市相關安排的公告》，為有意願在境內主板、中小板、創業板和科創板上市的創新試點紅籌企業提供路徑。

其中，就已境外上市的紅籌企業標準，放寬至市值200億元人民幣以上，且擁有自主研發、國際領先技術，科技創新能力較強，同行業競爭中處於相對優勢地位。

同時，創業板試點註冊制實施的更加多元的上市條件，也允許符合條件的特殊股權結構企業和紅籌企業在創業板上市、為未盈利企業上市預留空間。

除A股外，阿里巴巴的赴港上市，及京東、網易、百度、攜程等回港的消息，也引發了市場開始評估中概股迴歸的可能性。

申萬宏源認為，中概股迴歸利於擴容國內市場核心資產池，亦有助公司價值發現，利好公司的流動性和估值水平。

從事後看，近日正在積極準備迴歸A股的中芯國際，早在去年5月便決定從紐約交易所退市。受登陸A股科創板計劃的推動，中芯國際在港交所受到追捧，始終是市場關注的焦點之一。

回顧當時的退市公告，中芯國際透露其退出紐交所原因有二：

1、ADS（美國存托股份或美國存託憑證）交易量與其全球交易量相比較為有限；

2、維持在紐交所上市、在美國證券交易委員會註冊並遵守交易法的定期報告，以及相關義務所要承擔行政負擔和成本都過大。

因此，中芯自願將其美國預託證券股份從紐約證券交易所退市，並撤銷該等美國預託證券股份和相關普通股的註冊。

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