“末日博士”努裏埃爾·魯比尼：未來十年大蕭條不可避免的10條理由-魯裏埃爾·魯比尼

【文/ 魯裏埃爾·魯比尼】

在2007-2009年金融危機後，全球經濟中早已存在的經濟結構不平衡和金融高風險問題因政策失誤而更趨惡化。上一次金融危機和接踵而至的經濟衰退，已經揭示出了全球經濟中的一些結構性問題，而各國政府非但沒有解決這些問題，反而大多采取了掩耳盜鈴的態度，導致了更嚴峻的下行風險產生，使另一次危機無可避免。

現在，這場危機已迫在眉睫，而且後果更加嚴重。但不幸的是，因為有以下10個不良且危險的趨勢，即使今年全球經濟能經歷乏善可陳的U型反彈，在未來十年一場L型的更大規模經濟蕭條也無法避免。

第一個趨勢涉及赤字及其必然導致的風險：債務與違約。政府為了應對新冠疫情危機而大規模增加了財政赤字，財政赤字佔GDP的比重已經達到了10％或更高，而此時很多國家的公債規模已經非常之高，甚至達到無法維持的地步。

更糟糕的是，很多家庭和企業喪失了收入，這就意味着私營部門的債務水平也會變得不可維持，有導致大規模違約和破產的潛在風險。這一切再和飆升的公債規模相結合，就會導致此次危機後的經濟復甦將比2008年金融危機後的復甦更蒼白無力。

各國債務在世界債務總額中的佔比 圖片來源：VISUAL CAPITALIST

第二個因素是發達經濟體的人口定時炸彈。 新冠疫情危機表明，政府必須將更多的公共財政支出分配到醫療系統，全民醫療保健和其他相關公共產品是必需品而不是奢侈品。但是，因為大多數發達國家已進入了老齡化社會，這些未來支出將使目前早已捉襟見肘的醫療衞生和社會保障系統揹負更多的隱性債務。

第三個問題是通貨緊縮的風險越來越大。這場危機不但引起了嚴重的經濟衰退，還造成了大量產能（未用產能和機器）和勞動力（大規模失業）閒置，以及石油和工業金屬等大宗商品價格的暴跌。這就使債務通縮成為可能，增加了破產的風險。

第四個（相關）因素將是貨幣貶值。各國央行為了盡力對抗通貨緊縮並避免利率飆升的風險（繼鉅額債務積累之後），貨幣政策將變得更加不守常規且影響深遠。短期內，政府需要將財政赤字貨幣化，以避免蕭條和通縮。然而，隨着時間的流逝，加速的去全球化和翻新的保護主義所形成的永久逆向供給衝擊（negative supply shocks）會使滯脹幾乎無法避免。

第五個問題是更廣泛的數字化破壞（digital disruption）。隨着數以百萬計的人失去工作或因工作時間減少而損失了收入，收入和財富差距將在21世紀進一步擴大。為了保護自己的供應鏈在未來不受衝擊，發達經濟體的公司將把生產從低成本地區轉移到成本更高的國內市場。但是，這種趨勢只會加速生產自動化的發展，而無助於本國工人，會對工人工資造成下行壓力，並進一步煽動民粹主義，民族主義和仇外心理。

自動化技術在供應鏈行業的應用情況 圖片來源：VISUAL CAPITALIST

這指向了第六個主要因素：去全球化。疫情正在加速全球的巴爾幹化（balkanisation）和碎片化趨勢。中美兩國將更快的脱鈎，大多數國家將採取更多的貿易保護主義政策來保護本國企業和工人免受全球動盪的影響。疫情後世界的特點就是國與國之間會更嚴格限制貨物、服務、資本、勞動力、技術、數據和信息的流動。這種情況已在製藥、醫療設備和食品行業發生。為了應對疫情，各國政府已對這些產品實施了出口限制和其它保護主義措施。

第七，對民主的反動將會加強這一趨勢。民粹主義領導人常常會利用經濟疲軟，大規模失業和不平等加劇等社會亂象。在經濟保障驟降的情況下，外國人總會被怪罪成引發危機的替罪羊。藍領工人和廣大中產階級將更容易受到民粹主義言論的煽動，特別是那些限制移民和貿易的言論。

這引出了第八個因素：中美之間的地緣戰略僵局。隨着特朗普政府盡一切努力將疫情歸咎於中國，中國將更加堅信美國蓄謀阻止中國的和平崛起。中美兩國將會加速在貿易、技術、投資、數據和貨幣協議等領域脱鈎。

更糟糕的一個因素是，這次外交破局將為美國與其競爭對手（不僅是中國，還有俄羅斯，伊朗和朝鮮）之間的新冷戰奠定基礎。隨着美國總統大選的臨近，我們有充分理由期待網絡秘密戰會越演越烈，甚至有導致常規軍事衝突的危險。而且因為技術是爭奪未來工業控制權和抗擊流行病的關鍵武器，因此美國私營技術部門將會越來越緊密的被整合進國家安全體系。

最後一個不能被忽視的風險是環境破壞（environmental disruption）。正如新冠疫情危機所展現的那樣，與金融危機相比，環境破壞可能會造成更大的經濟損失。複發性流行病（如1980年代以來的艾滋病，2003年的非典，2009年的H1N1流感，2011年的中東呼吸綜合徵，2014-16年的埃博拉病毒）與氣候變化一樣，本質上都是人為災難，源於糟糕的健康和衞生標準，自然系統的濫用，以及全球化世界日益增長的相互聯繫。在未來的許多年裏，各種流行病和氣候變化的許多病態症狀將會更加頻繁，嚴重且代價高昂。

這10個風險在此次疫情危機之前已經隱約可見，而現在則有可能會引發一場完美風暴，將全球經濟席捲入十年恐慌之中。也許到2030年以後，科技和更有能力的政治領袖能夠減少、解決或儘量縮小這些問題，創造一個更具有包容性，更加合作和穩定的國際秩序。但要獲得一個圓滿的結局，我們首先都要在即將到來的大蕭條中倖存下來。

（觀察者網由冠羣譯自《衞報》）

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