網易、京東迴歸致熱錢湧入,港元過強港府24小時內3次出手干預匯率
周远方战忽局暗中观察哨
(文/觀察者網 周遠方)
因近期港元兑美元過於強勢,24小時內,香港金管局三度承接美元拋盤,共投放97.35億港元。
一方面,是網易、京東等中概股近期集中迴歸港股;另一方面,去年下半年美聯儲連續3次降息,疊加今年3月西方主要市場暴跌後,各國央行聯手注入流動性救市,使各路避險資金和“熱錢”紛紛湧入香港及其背後的中國內地市場。
在“用腳投票”的資本面前,所謂“港版國安法動搖香港國際金融中心地位”,“香港資本出現外逃”等等説法,不攻自破。
強勢港元引發香港金管局24小時3次出手
北京時間6月5日清晨,港元對美元觸發7.75的強方兑換保證,香港金管局以港元承接約1.26億美元拋盤,向市場注資9.77億港元。當日收市後,香港金管局二度承接5億美元拋盤,向市場注資38.75億港元。全日兩次向市場注資48.52億港元。
6月6日清晨,香港金管局再次出手,承接美元拋盤,向市場注資48.83億港元。
24小時內,香港金管局三度承接美元拋盤,共投放97.35億港元。
自1983年以來,港元與美元掛鈎,並實施的聯繫匯率制度,維持美元兑港元在正常浮動區間:7.75(強方兑換保證)至7.85(弱方兑換保證)。如果港元匯率觸發強方兑換保證,香港金融管理局會買美元、賣港元,將美元兑港元穩定在不低於7.75的水平;如果港元匯率觸發了弱方兑換保證,則進行反向操作,將美元兑港元穩定在不高於7.85的水平。
今年4月底以來,港元一直強勢,4月21日-28日8天內,港元匯率6次觸及強方兑換保證,金管局6次入市干預,買入美元的同時向市場注入合計約207億的港元流動性。

金管局總裁餘偉文4月21表示,港元的漲勢主要由市場套利交易活動的增加,和與股票相關需求所驅動,而香港當局增加財政支出,也會推動對港元的需求。
《中國金融》雜誌刊文詳細分析了利差因素:
從3月下旬起,港元匯率就已逐漸走強並維持在接近7.75的強方兑換水平。3月15日,美聯儲緊急宣佈降息100個基點至0~0.25%的水平,並宣佈啓動一項規模達7000億美元的寬鬆計劃。3月16日,香港金管局在第一時間宣佈將基準利率下調64個基點,至0.86%,顯然並未同幅度跟隨美聯儲的降息。
此後,1個月期港元Hibor與1個月期美元Libor的利差隨之拉大,接近1999年以來的最高水平。
香港基本利率是計算貼現率的基礎利率。基本利率定於當前美國聯邦基金利率目標區間的下限加50個基點,或隔夜及1個月香港銀行同業拆借利率5天移動平均數的平均值,以較高者為準。當前美國聯邦基金利率目標區間的下限加50個基點是0.5%,而隔夜及1個月香港銀行同業拆借利率的5天移動平均數的平均值是0.86%,所以香港基本利率設定為0.86%。
香港金管局沒有完全跟隨美聯儲的降息幅度,拉大港元和美元之間的利差,一方面有助於在金融動盪中維護香港的金融穩定;另一方面也有助於增強港元的資產吸引力,支撐港元保持強勢。

熱門中概股集中迴歸香港IPO注入信心
除利差因素外,香港資本市場本身的活躍,同樣支撐港元走強。因中概股的迴歸,港股IPO市場正逐漸擺脱疫情影響,恢復熱度。
6月5日中午,網易結束了在港公開招股,據市場初步估算,超過37萬人參與了網易港股“打新”,網易公開發售部分或將獲得逾300倍超額認購。此外,網易募資規模最終或高達約28億美元,遠勝於此前預估的10億美元至20億美元。
6月1日,網易公司宣佈啓動香港首次公開發售。網易招股書顯示,本次將新發行1億7148萬股普通股,發售價上限為每股126港元,將於6月11日上午9點開始在香港聯交所交易,股份代號為“9999.HK”,股票可轉換為美國存託憑證(ADS)。

緊隨網易步伐,6月5日,京東通過香港交易所聆訊,將登陸香港資本市場。港交所已披露了京東此次招股書,其中美國銀行、瑞銀和中信里昂證券是聯席保薦人。
京東將在港上市發行價上限定為236港元,擬在港發行1.33億股新股,股票代碼為“9618”,將於下週一(8日)開始公開發售。
據路透社旗下媒體IFR報道,京東昨晚或將按募資約37.5億美元(約293億港元)開始簿記建檔;若執行至多15%的“綠鞋機制”,京東的募資規模將達到43億美元。彭博則稱,京東尋求通過在港上市募資至多40.5億美元。無論如何,這一40億美元左右的募資規模已遠超此前普遍預計的20億美元至30億美元。
如果京東成功上市,將成為港交所第四家同股不同權的上市公司,亦是繼阿里之後第二家在美國、香港同時上市的電商公司。

近一個月內,百度、攜程、拼多多等多家中概股傳出赴港二次上市的消息,這讓港交所行政總裁李小加信心十足。
他4日在華爾街投行Piper Sandler主辦的一次網絡直播行業會議上表示,“今年將是首次公開發行(IPO)重要的一年,包括來自中國的超大規模IPO,但很多是我們稱之為從美國迴流的企業。”
同時他認為,在香港首次或者二次上市將使這些公司更接近其主要客户羣。
資本“用腳投票”的事實面前,香港本土投資界人士也變得更有信心。
6月3日,遲遲未就“港區國安法”發聲的滙豐和渣打銀行終於雙雙表態支持。

香港《南華早報》6月5日報道稱,儘管特朗普威脅“制裁”香港,但港交所多宗大規模IPO在即,緩解了所謂“資本外逃”擔憂。
香港香港金管局行政總裁餘偉文2日在博客中寫道,“世界末日論總有愛好者,特朗普拋出‘制裁論’後,無論是港元還是銀行體系,都沒有出現明顯的資金外流。整體而言,本港金融市場保持平穩有序運作,反映市場對清晰、透明、高效運作的聯繫匯率制度有強烈信心。
光大新鴻基(Everbright Sun Hung Kai Securities)駐港外匯策略師任曉平(Bruce Yam)表示,“港版國安法引發一些人將港幣兑換成美元的恐慌,但規模很小。”他説,全球和內地投資者正將數以百萬計的美元兑換為港元,認購兩宗規模龐大的IPO(指網易和京東),這足以抵消任何兑換美元的小投資者交易。
香港立信德豪會計師事務所(BDO)董事總經理陳錦榮表示,“今天上午的干預表明,(國家安全法)並未導致資本流出香港。”他還補充説,其事務所已接到美國上市公司的諮詢,要求在香港融資。“這將增強香港的IPO市場,並將繼續吸引更多資本流入,進一步推動港元走強。”
“資金流入表明,投資者對香港市場有信心,”香港證券商協會(Hong Kong Institute of Securities Dealers)主席陳柏楠表示,“儘管有些人可能擔心香港的政治緊張,但市場情況表明,只要有熱門的IPO,資金就會流入。投資者會去市場上賺錢。”
(編輯/尹哲)
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