網易、京東迴歸致熱錢湧入，港元過強港府24小時內3次出手干預匯率

（文/觀察者網 周遠方）

因近期港元兑美元過於強勢，24小時內，香港金管局三度承接美元拋盤，共投放97.35億港元。

一方面，是網易、京東等中概股近期集中迴歸港股；另一方面，去年下半年美聯儲連續3次降息，疊加今年3月西方主要市場暴跌後，各國央行聯手注入流動性救市，使各路避險資金和“熱錢”紛紛湧入香港及其背後的中國內地市場。

在“用腳投票”的資本面前，所謂“港版國安法動搖香港國際金融中心地位”，“香港資本出現外逃”等等説法，不攻自破。

強勢港元引發香港金管局24小時3次出手

北京時間6月5日清晨，港元對美元觸發7.75的強方兑換保證，香港金管局以港元承接約1.26億美元拋盤，向市場注資9.77億港元。當日收市後，香港金管局二度承接5億美元拋盤，向市場注資38.75億港元。全日兩次向市場注資48.52億港元。

6月6日清晨，香港金管局再次出手，承接美元拋盤，向市場注資48.83億港元。

24小時內，香港金管局三度承接美元拋盤，共投放97.35億港元。

自1983年以來，港元與美元掛鈎，並實施的聯繫匯率制度，維持美元兑港元在正常浮動區間：7.75（強方兑換保證）至7.85（弱方兑換保證）。如果港元匯率觸發強方兑換保證，香港金融管理局會買美元、賣港元，將美元兑港元穩定在不低於7.75的水平；如果港元匯率觸發了弱方兑換保證，則進行反向操作，將美元兑港元穩定在不高於7.85的水平。

今年4月底以來，港元一直強勢，4月21日-28日8天內，港元匯率6次觸及強方兑換保證，金管局6次入市干預，買入美元的同時向市場注入合計約207億的港元流動性。

金管局總裁餘偉文4月21表示，港元的漲勢主要由市場套利交易活動的增加，和與股票相關需求所驅動，而香港當局增加財政支出，也會推動對港元的需求。

《中國金融》雜誌刊文詳細分析了利差因素：

從3月下旬起，港元匯率就已逐漸走強並維持在接近7.75的強方兑換水平。3月15日，美聯儲緊急宣佈降息100個基點至0~0.25%的水平，並宣佈啓動一項規模達7000億美元的寬鬆計劃。3月16日，香港金管局在第一時間宣佈將基準利率下調64個基點，至0.86%，顯然並未同幅度跟隨美聯儲的降息。

此後，1個月期港元Hibor與1個月期美元Libor的利差隨之拉大，接近1999年以來的最高水平。

香港基本利率是計算貼現率的基礎利率。基本利率定於當前美國聯邦基金利率目標區間的下限加50個基點，或隔夜及1個月香港銀行同業拆借利率5天移動平均數的平均值，以較高者為準。當前美國聯邦基金利率目標區間的下限加50個基點是0.5%，而隔夜及1個月香港銀行同業拆借利率的5天移動平均數的平均值是0.86%，所以香港基本利率設定為0.86%。

香港金管局沒有完全跟隨美聯儲的降息幅度，拉大港元和美元之間的利差，一方面有助於在金融動盪中維護香港的金融穩定；另一方面也有助於增強港元的資產吸引力，支撐港元保持強勢。

熱門中概股集中迴歸香港IPO注入信心

除利差因素外，香港資本市場本身的活躍，同樣支撐港元走強。因中概股的迴歸，港股IPO市場正逐漸擺脱疫情影響，恢復熱度。

6月5日中午，網易結束了在港公開招股，據市場初步估算，超過37萬人參與了網易港股“打新”，網易公開發售部分或將獲得逾300倍超額認購。此外，網易募資規模最終或高達約28億美元，遠勝於此前預估的10億美元至20億美元。

6月1日，網易公司宣佈啓動香港首次公開發售。網易招股書顯示，本次將新發行1億7148萬股普通股，發售價上限為每股126港元，將於6月11日上午9點開始在香港聯交所交易，股份代號為“9999.HK”，股票可轉換為美國存託憑證（ADS）。

緊隨網易步伐，6月5日，京東通過香港交易所聆訊，將登陸香港資本市場。港交所已披露了京東此次招股書，其中美國銀行、瑞銀和中信里昂證券是聯席保薦人。

京東將在港上市發行價上限定為236港元，擬在港發行1.33億股新股，股票代碼為“9618”，將於下週一(8日)開始公開發售。

據路透社旗下媒體IFR報道，京東昨晚或將按募資約37.5億美元（約293億港元）開始簿記建檔；若執行至多15%的“綠鞋機制”，京東的募資規模將達到43億美元。彭博則稱，京東尋求通過在港上市募資至多40.5億美元。無論如何，這一40億美元左右的募資規模已遠超此前普遍預計的20億美元至30億美元。

如果京東成功上市，將成為港交所第四家同股不同權的上市公司，亦是繼阿里之後第二家在美國、香港同時上市的電商公司。

近一個月內，百度、攜程、拼多多等多家中概股傳出赴港二次上市的消息，這讓港交所行政總裁李小加信心十足。

他4日在華爾街投行Piper Sandler主辦的一次網絡直播行業會議上表示，“今年將是首次公開發行（IPO）重要的一年，包括來自中國的超大規模IPO，但很多是我們稱之為從美國迴流的企業。”

同時他認為，在香港首次或者二次上市將使這些公司更接近其主要客户羣。

資本“用腳投票”的事實面前，香港本土投資界人士也變得更有信心。

6月3日，遲遲未就“港區國安法”發聲的滙豐和渣打銀行終於雙雙表態支持。

香港《南華早報》6月5日報道稱，儘管特朗普威脅“制裁”香港，但港交所多宗大規模IPO在即，緩解了所謂“資本外逃”擔憂。

香港香港金管局行政總裁餘偉文2日在博客中寫道，“世界末日論總有愛好者，特朗普拋出‘制裁論’後，無論是港元還是銀行體系，都沒有出現明顯的資金外流。整體而言，本港金融市場保持平穩有序運作，反映市場對清晰、透明、高效運作的聯繫匯率制度有強烈信心。

光大新鴻基（Everbright Sun Hung Kai Securities）駐港外匯策略師任曉平（Bruce Yam）表示，“港版國安法引發一些人將港幣兑換成美元的恐慌，但規模很小。”他説，全球和內地投資者正將數以百萬計的美元兑換為港元，認購兩宗規模龐大的IPO（指網易和京東），這足以抵消任何兑換美元的小投資者交易。

香港立信德豪會計師事務所（BDO）董事總經理陳錦榮表示，“今天上午的干預表明，（國家安全法）並未導致資本流出香港。”他還補充説，其事務所已接到美國上市公司的諮詢，要求在香港融資。“這將增強香港的IPO市場，並將繼續吸引更多資本流入，進一步推動港元走強。”

“資金流入表明，投資者對香港市場有信心，”香港證券商協會（Hong Kong Institute of Securities Dealers）主席陳柏楠表示，“儘管有些人可能擔心香港的政治緊張，但市場情況表明，只要有熱門的IPO，資金就會流入。投資者會去市場上賺錢。”

（編輯/尹哲）

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