經濟復甦進程加快 主流商品期貨進入技術性牛市

隨着疫情防控形勢向好，中國及海外經濟景氣度得到顯著改善，大宗商品市場也迎來一波行情。3月下旬以來，國內主流商品期貨相繼反彈回升。

截至6月12日下午收盤，已有多個主流期貨品種主力合約較今年以來最低點上漲超過20%。例如，黑色系方面，鐵礦石、焦炭、熱卷分別較今年以來最低點上漲43.62%、25.64%、22.16%；有色系中，滬銅、滬錫、滬鋁分別較今年以來最低點上漲32.02%、30.68%、28.96%。

業內人士表示，投資品種在短期內較前期低點上漲超過20%，即可稱為技術性牛市。當前，10多個主流商品期貨已經踏入了技術性牛市。

中大期貨副總經理、首席經濟學家景川在接受上證報採訪時表示，春節前後，公共衞生事件疊加全球經濟週期性走弱預期，使大宗商品市場遭遇了沉重打擊。當下，國內疫情防控形勢持續向好，市場對於下半年經濟復甦、消費需求增加的預期升温，支撐主流商品期貨出現了連續上漲行情。

“除了經濟預期向好，疫情也迫使海外多國央行大規模釋放流動性，這使得市場流動性持續寬裕，也推動了大宗商品價格回升。” 景川表示。

卓創資訊分析師蓋晴雯表示，進入6月後，各項新公佈的宏觀數據使全球經濟加速重啓、多國經濟回暖的預期得到印證，大宗商品迎來普漲行情。例如，美國5月ISM製造業PMI數據為43.1，前值為41.5，數據好於前值；國內5月製造業PMI和非製造業商務活動指數均保持在臨界點以上。這些數據均表明經濟復甦進程加快，市場風險偏好提升。

BDI指數（波羅的海乾散貨指數）、CRB指數等大宗商品市場通用的宏觀經濟先行指標也釋放出積極樂觀信號。截至6月11日，BDI指數報839點，日漲幅為9.82%，為連續10日上漲，較今年以來最低點已上漲113.49%。

BDI指數是衡量鐵礦石、煤炭等幹散貨運費的國際通用指標。景川表示，BDI指數受鐵礦石運船需求影響最大。目前，國內新基建正處於起步階段，對黑色系產品需求的提振效應明顯，且新基建的未來潛在市場需求巨大。

“市場更關注全球經濟復甦情況，公共衞生事件的影響已經退到了次要關注點上。”蓋晴雯表示，“我國作為黑色系、有色系消費大國，金融市場及投資者更關注消費需求回暖情況。國內消費持續好轉，帶動黑色系、有色系產品價格穩步回升。”

展望後市，景川表示，在國內疫情防控持續向好的背景下，預計新基建將強勁拉動下游需求，下半年大宗商品市場仍將維持恢復性反彈態勢。

中信證券(22.610, -0.18, -0.79%)發佈下半年投資策略稱，下半年大宗商品大有可為。隨着全球央行和政府出台政策託底經濟，經濟回暖帶動的需求復甦將是拉動商品價格持續反彈的核心動力。以基本金屬為例，短期來看，預計三季度海外需求恢復相對緩慢，金屬價格將面臨短期回調壓力。隨着海外疫情防控態勢趨穩、復工復產持續推進，供需格局逐步改善將帶動金屬價格重心抬升。