“腹黑”海底撈：表面是虧損，實則在抄底

（觀察者網 文/易佳穎 編輯/莊怡）禍之福之所依，這説的也許是海底撈。

7月7日，海底撈發佈業績盈利警告補充公告，稱：根據本集團截至2020年6月30日六個月，預期於錄得的淨虧損約人民幣9億元至約10億元不等。

前一日，海底撈就已發佈盈利警告，表示公司預計2020年上半年收入較2019年同期下降約20%，預期淨利潤處於虧損狀態。對於虧損原因，海底撈表示，主要受新冠肺炎疫情影響。

但觀察者網發現，疫情並未影響海底撈的門店拓展。據中金報告顯示，海底撈今年上半年新開門店數量超過150家。財經塗鴉則稱，2020全年，海底撈門店數量有望達到1000家。

中國食品產業分析師朱丹蓬在接受觀察者網採訪時一針見血指出，“從價格上來看，疫情後會是一個抄底的好機會，海底撈趁整體市場疲軟的情況下進行擴張，符合頭部企業的思維邏輯。”

而根據公開報道，海底撈已經獲得中信銀行和百信銀行提供的21億元授信，首筆放款8.1億元在2月19日就已成功匯入海底撈賬户。 並且海底撈獲得的貸款利率不到4%，低於市場貸款基準利率。

趁機抄底，計劃新開300+店

根據公告，海底撈自2020年1月26日起暫停中國內地所有的門店營業，直至3月12日起才開始恢復部分門店的營業。而海底撈2019年財報顯示，餐廳營業收入錄得為255.88億元，佔應收比重超過98%，堂食餐飲是海底撈的主營來源。

在疫情之下，海底撈國內所有門店關閉一季，堂食客流斷崖式下降，部分城市還出現疫情反彈，目前門店堂食恢復情況也遠不如預期。目前受其他國家及地區的疫情影響，海底撈仍有部分門店處於停業或暫停堂食服務狀態。

但在餐廳營業收入大幅下跌的同時，由於在員工防疫、門店復工復產方面投入了一定額度的防疫費用，成本並沒有減少。中信建投此前曾表示，估計疫情造成海底撈2020營收損失約50.4億元，歸母淨利潤損失約5.8億元。

值得一提的是，今年年初，海底撈曾上調了部分菜品價格，整體漲幅控制在6%，該事件還一度登上微博熱搜榜，引發爭議。有消費者更是直言“報復性消費還沒來，報復性漲價先到了”。迫於外界輿論的壓力，海底撈4月10日對外發布致歉信，稱此次漲價是公司管理層的錯誤決策，傷害了海底撈顧客的利益。並表示自即時起，中國內地門店菜品價格恢復到疫情前標準。

即便如此，在支出不減，營收斷崖的當下，面對着艱難的經營大環境，海底撈仍在積極開設新門店，持續推進門店網絡的擴張。

據財經塗鴉報道稱，疫情並未改變公司全年的開店計劃，目前海底撈2020年簽約待開業門店已有303家，其中93家已經進場裝修。按照裝修週期100天左右計算，上半年有望新增門店90多家，全年門店數量有望達到1000家。

其中，開設快餐門店是海底撈近期最吸睛的嘗試之一。海底撈旗下公司先後在北京開設快餐門店“十八汆”，並在成都金牛區肖家港附近開設新店“撈派有面兒”。

對此，中信建投證券研究所社服行業首席分析師賀燕青在《疫情下的火鍋》系列研報中分析道，海底撈處於餐飲行業的最優賽道火鍋賽道，公司資金也基本足夠支持門店拓展計劃。假設停業1個月，則維持1個月支出的同時，海底撈的現金及現金等價物約仍可支持拓展門店250-270家左右，而這一開店數量基本接近原先計劃的全年開店數量。

此前，海底撈還曾獲得中信銀行和百信銀行提供的21億元授信，首筆放款8.1億元在2月19日就已成功匯入海底撈賬户。 並且海底撈獲得的貸款利率不到4%，低於市場貸款基準利率。

觀察者網向海底撈方面求證，對方表示，以公告為準，暫時沒有其他需要補充的信息。

行業或將重新洗牌

疫情之下，海底撈擴張腳步不停的另一面是中小餐飲業的至暗時刻。

據中國連鎖經營協會發布的《新冠肺炎疫情對中國連鎖餐飲行業的影響調研報告》顯示，從2020年3月1日算起，5%的樣本企業賬上沒有現金支撐運營。79%的樣本企業表示，依靠自有現金無法支撐過3個月。

“在疫情之後，很多企業倒下，主要是因為綜合實力、抗風險能力等方方面面存在一定的問題。”朱丹蓬指出，“整個行業在後疫情時代，一定進入大分化的時代，強者恆強，弱者恆弱，表現得淋漓盡致。”

不僅僅是海底撈在上半年開設了新門店，眾多餐飲巨頭都有所動作。比如西貝、老鄉雞、外婆家等。正如招銀國際在最新報告中指出，**實力較弱的同業退出，海底撈門店將可擴張至更多於商場內的有利位置，開設更多競爭力強的門店。**目前，海底撈已簽訂更多地點優越及條件有利的租約。

中小餐飲企業的倒閉，一方面引發了商鋪租賃等相關市場的降價，另一方面也空出了機會難得的門面資源，再加之政府支持下的費用減免等優惠政策，擴張成本一再下降。這無疑是資金雄厚的頭部企業一個低價擴張的黃金窗口期。

前瞻產業研究院也在《中國餐飲連鎖行業商業模式與發展趨勢分析報告》中表達了對餐飲業馬太效應加劇的預測。疫情導致餐飲行業陷入絕境的同時，也一定程度上加速了餐飲企業質量的提升。疫情過後，龍頭企業有更強的資本實力和融資能力，有望度過危機，且有機會和動力以低價收購處於危機中小企業，行業有望迎來一波併購潮，餐飲行業或將進行重新洗牌。

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