近期匯率表現強勢，人民幣越來越“香”了

近期，人民幣匯率表現強勢，離岸人民幣一度升破“7”關口。專家表示，國內經濟基本面持續向好，外資持續流入以及弱勢美元推動，是支撐人民幣匯率走強的重要因素。人民幣升值預期提升了外資增持人民幣資產的信心。業內人士預計，下半年人民幣匯率將保持穩定。

近期，人民幣匯率表現強勢，離岸人民幣一度升破“7”關口。7月7日，人民幣對美元中間價較上一交易日大幅調升353個基點至7.0310，升值幅度為近3個月以來最大。8日，人民幣對美元匯率中間價報7.0207，較上一交易日調升103個基點，升至今年3月17日以來最高。

專家表示，國內經濟基本面持續向好，外資持續流入以及弱勢美元推動，是支撐人民幣匯率走強的重要因素。人民幣升值預期也提升了外資增持人民幣資產的信心。未來，人民幣匯率將繼續在均衡水平附近保持雙向波動。

人民幣匯率表現強勢

本週以來，儘管7月6日人民幣對美元中間價較上一交易日有所調低，但當日更多反映國際投資者預期的在岸、離岸人民幣對美元匯率大幅拉昇，日內依次升破7.05、7.04、7.03關口，離岸人民幣全天漲超500點。

7日早間，離岸人民幣對美元匯率一度升破“7”關口，創3月中旬以來新高。在岸人民幣對美元即期匯率早盤最高升值155個基點至7.0034，也逼近整數關口，日盤收盤價報7.0241，同樣處於近3個多月高點。

實際上，自上週以來，人民幣匯率穩步回升。在岸人民幣匯率已連續5個交易日上漲近0.7%，走出上半年的盤整態勢。上半年，人民幣匯率呈現“升—降—升”三個階段：1月初，人民幣對美元匯率由6.9631上升至6.8585，升值幅度為1.50%；從1月20日至3月23日，人民幣匯率由6.8613下降至7.1187，貶值3.75%，隨後至5月28日，貶值幅度進一步擴大至4.35%；6月份，人民幣匯率開始企穩，上漲1.0%。

“7”曾被視為人民幣匯率的重要心理關口。不過，在光大銀行金融市場部分析師周茂華看來，從人民幣破“7”以來的市場表現看，投資者已逐漸淡化其關口意義。也就是説，人民幣匯率破“7”後並不會出現持續強勁走勢，反之也不會出現非理性貶值。這體現出人民幣市場化改革不斷取得新進展，匯率彈性明顯增強，外匯市場對基本面、供求、多空等信息定價更為靈敏、有效。

建銀投資諮詢分析師王全月則認為，離岸匯率破“7”並帶動在岸匯率走高，短期內緩解了人民幣對外貶值的壓力。雖然今年《政府工作報告》未再提及“完善人民幣匯率形成機制”，但市場仍需適應人民幣匯率雙向波動的常態化。

人民幣資產受青睞

與人民幣升值遙相呼應的是，A股強勢走高和北向資金持續流入。7月6日至7日，在岸人民幣反彈超400點，上證綜指上漲近200點。與此同時，外資加碼A股。6日，北向資金連續3個交易日淨買入超百億元，當天全天淨買入136.53億元，在帶動A股大漲的同時，也拉動人民幣匯率大漲。7日，北向資金連續第4個交易日淨流入，7月份以來的淨流入規模合計538.05億元，是6月份同期的兩倍多。

除了股市，外資還加速增配人民幣債券。債券通數據顯示，截至6月末，境外機構累計持有2.51萬億元中國債券。上半年淨增持量約3224億元，是去年同期的1.4倍。目前中國債券市場餘額為108萬億元人民幣，位居世界第二。

人民幣升值預期也提升了外資增持人民幣資產的信心。機構人士認為，外資還會進一步加大配置A股的力度。中信證券發佈點評稱，北向資金近期大幅流入主要來自交易型資金。對比歷史上交易型資金淨流入的階段，預計本輪交易型資金仍有增量空間。

國信證券首席策略分析師燕翔表示，當前海外新冠肺炎疫情仍在持續蔓延，而國內疫情已得到有效控制，國內經濟復甦態勢仍在延續。當下，中國上市公司整體估值水平較低，相對中國經濟發展潛力來説仍具備較高投資價值，而外資對A股市場的配置比例依然較低。外資仍會進一步加大對A股市場的配置力度。

安信證券陳果團隊認為，預計下半年外資仍將持續大量流入A股，中國經濟引領全球復甦、配置價值上升和未來弱美元預期將是主要原因。

華泰證券張繼強團隊認為，國內債市調整使中美利差進一步拉大，國債吸引力提高。雖然疫情逐步向拉美等地區轉移，外資避險需求下降，但中美利差仍處於歷史高位，美元有走弱可能，中國國債利率在世界範圍內依然具有吸引力。

基本面支撐匯率穩定

對於人民幣匯率下半年走勢，業內人士普遍認為會保持基本穩定。

東方金誠研究發展部技術總監曹源源表示，離岸人民幣對美元匯率一度突破“7”關口，主要支撐因素包括全球央行貨幣互換額度使用率下滑，美聯儲回購餘額驟降，全球範圍內“美元荒”逐步緩解，疊加市場對美國年內經濟預期下修，近日美元指數回落至96點位附近。同時，中美利差高位運行、中國股市估值處於低位以及資本市場加速擴容、為外資入場提供便利，導致近期人民幣購買需求旺盛。

“人民幣走強主要是受外資持續流入與弱勢美元推動。近日，A股市場拉昇，推升了人民幣買盤。同時，美元指數弱勢震盪也助推人民幣走強。”周茂華説。

方正證券首席經濟學家顏色認為，前期人民幣匯率波動主要由國際收支、美元指數大幅上漲等因素所致。疫情防控期間國際收支平衡壓力較大，出口大幅下滑導致一季度經常賬户轉為逆差。同時，在恐慌情緒影響下，投資者爭相拋售風險資產以換取美元流動性。在國內疫情影響力度減弱、國際收支企穩的背景下，未來人民幣匯率將保持穩定。

值得關注的是，除了外資流入、美元走弱外，我國經濟基本面持續向好，也是支撐未來人民幣匯率走強的重要因素。“中國6月份製造業PMI擴張加快，宏觀經濟修復速度或超出市場預期，基本面優勢也支撐人民幣匯率走強。”曹源源表示，中國經濟基本面有望持續改善，將鞏固人民幣匯率穩定運行的基礎。

中國銀行首席研究員宗良認為，在全球經濟狀況比較低迷，全球資金、外貿都不穩定的情況下，中國財政政策和貨幣政策綜合發力，人民幣匯率穩中趨升是大概率事件。

“短期看，在岸人民幣匯率仍有望維持偏強格局。”周茂華同時認為，人民幣匯率不具備大幅走強的基礎，未來將在均衡水平附近保持雙向波動，這主要是因為全球經濟前景不確定性較高，不可避免對國內經濟構成影響，同時全球的美元避險需求尚未消失。