客户集中、營收下滑，國盾量子上市首日漲近1000%

（文/觀察者網 一鳴）7月9日，國盾量子技術股份有限公司（以下簡稱國盾量子）正式登陸科創板，以每股280元開盤，較發行價36.18元/股大漲673.9%。午間開盤繼續上攻，一度觸發臨停機制，漲幅最高超過1002%，這一數字也打破了科創板的首日漲幅紀錄。

截至收盤，國盾量子報370.45元/股，上漲923.91%。

據瞭解，國盾量子A股股本為8000萬股，上市數量為1628.5175萬股。證券代碼為“688027”，國盾量子相關人士策劃表示，之所以選擇了688027，是因為其是一個無法分解的質數，而保密通信就與質數分解息息相關。

根據國盾量子的招股書，其此次科創板上市募集的資金將用於投建量子通信網絡設備項目、研發中心建設項目等，包括高性能量子密鑰分發（QKD）技術、實用化星地量子通信系統研究和量子通信芯片化技術等。其中，量子通信網絡設備項目投資總額2.57億元；研發中心建設項目投資總額4689.06萬元。

完成上市後，國盾量子也成為國內外首個獨立上市的量子通信科技公司。

國盾量子的主要產品包括量子保密通信網絡核心設備、量子安全應用產品、核心組件以及管理與控制軟件四大門類，可以為政務、金融、電力、國防等行業和領域提供組網及量子安全應用解決方案。

公開資料顯示，其產品目前主要應用於世界首條遠距離量子保密通信“京滬幹線”及其首條商業延伸線“武合幹線”等項目，併為北京、上海、合肥、濟南、武漢等地的城域網提供設備和技術保障。

同時，國盾量子產品還用於“墨子號”量子衞星地面站，並進一步為金融、電力、政務、國防等領域客户提供安全服務。據統計，目前國內總計7000 餘公里實用化光纖量子保密通信網絡，超過6000公里使用了國盾量子產品且處於在線運行狀態。

中國科學技術大學微尺度物質科學國家實驗室副研究員袁嵐峯曾就此表示，墨子號的發射和京滬幹線的建設，**標誌着中國的量子通信接近了產業化。**近代以來，這是第一次由中國創造一個新的產業，歷史意義十分重大。

潘建偉為第一大自然人股東

招股書顯示，國盾量子技術起源於以潘建偉、彭承志為核心的中科大合肥微尺度物質科學國家研究中心的量子信息研究團隊。

潘建偉，中國科學技術大學常務副校長，中國科學院量子信息與量子科技創新研究院院長，中國科學院院士，發展中國家科學院院士，奧地利科學院外籍院士。他主要從事量子物理和量子信息等方面的研究，是該領域最有影響力的科學家之一，也是國盾量子最知名的股東。

觀察者網從啓信寶查詢得知，科大控股為國盾量子最大股東，持股18%（發行前）；潘建偉為第一大自然人股東，持股11.01%（發行前）。按股票開盤價計算，其所持股份價值18.5億元。

不過，據招股書顯示，潘建偉雖然自國盾量子成立至今一直為公司股東，但其當下並未在公司任職，也未參與公司生產經營管理和技術研發工作。在科創板允許“同股不同權”的章程下，潘建偉所持股份表決權也已委託科大控股行使。

招股書還顯示，此次發行後，潘建偉的持股比例被攤薄，變成8.26%。

另外，潘建偉是國盾量子實際控制人之一暨董事長彭承志、董事暨總裁趙勇的博士研究生導師，與該公司常務副總裁陳慶系本科同學，與董事長彭承志、董事王兵及應勇同為中科大在編人員。

圖片來源：國盾量子招股書

存客户集中風險

儘管上市首日漲幅驚人，但在國盾量子的招股書中卻明確，其業務主要來源於國家及地方政府推動的骨幹網、城域網等量子保密通信網絡建設項目，對該等項目存在重大依賴。未來一段時間內，其業務仍將主要來源於此類項目。

此外，在招股書“重大事項提示 ”欄目中，國盾量子還提到，量子保密通信技術是一種新技術，現階段其產品應用處於推廣期，存在市場推廣困難；目前，量子保密通信產品與傳統密碼產品相比，在穩定性和產品價格方面存在競爭劣勢等風險因素。

據瞭解，骨幹網方面，一般由國家發改委確定的骨幹網項目建設方向系統集成商招標確定項目承建方，國盾量子通過神州數碼系統集成服務有限公司等系統集成商獲取業務訂單，實現量子保密通信產品的銷售。

招股書顯示，2016年-2019年上半年，國盾量子前五大客户的銷售收入佔其營收的比例分別為82.87%、73.59%、80.75%和63.88%。其中，神州數碼系統集成服務有限公司（下稱：神州集成）在2016年-2018年一直為其第一大客户佔各期營收的比例分別為34.21%、21.14%和57.90%。

圖片來源：國盾量子招股書

“公司現階段的客户主要為量子保密通信骨幹網、城域網的建設方和服務於建設方的系統集成商，客户相對集中，存在客户集中的風險。”招股書中稱。

神州集成是上市公司神州數碼全資子公司。2018年5月8日，神州數碼與國盾量子一同投資設立了神州國信，前者持有神州國信69.15%股份，國盾量子持有4.90%。

另外，神州集成的全資子公司上海神州數碼信息技術服務有限公司通過天津君聯林海企業管理諮詢合夥企業（有限合夥）（下稱：君聯林海）間接參股國盾量子，君聯林海在國盾量子持股比例為4%。

由上述信息可以看出，國盾量子與其第一大客户神州集成存在一定的交叉持股關係。

值得注意的是，國盾量子來自神州集成的銷售收入也從5996.49萬元上升至1.53億元，佔比從2017年的21.14%猛增至2018年的57.9%，這讓前者營收下滑態勢在一定程度上得到緩和。

近年營收持續下滑

儘管如此，近年國盾量子的業績仍處在下滑之中。

招股書顯示，2017年度、2018年度和2019年度，國盾量子主營業務收入分別為2.72億元、2.57億元和2.56億元，扣除非經常性損益後歸屬於母公司所有者的淨利潤分別為3073.40萬元、2300.23萬元和1469.32萬元。

而根據容誠所出具的容誠審字[2020]230Z0062號標準無保留意見《審計報告》，報告期內，公司主要財務數據及財務指標如下：2017到2019年三年營收分別為 2.84 億元、2.65 億元、2.58 億元；淨利潤分別為7431.45 萬元 、7189.14 萬元、4900.93 萬元。

而國盾量子2020年第一季度合併財務報表（未經審計，但已經容誠所審閲）的主要財務數據為一季度營收154萬元，淨利潤為-889.67萬元。

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