全資收購搜狗，騰訊可能在布整合信息流這個大局

(觀察者網 文/胡毓靖 編輯/莊怡）7月27日晚，中國第二大搜索公司搜狗宣佈收到騰訊的初步非約束性收購要約，騰訊擬以9美元/ADS的價格收購搜狗的其他股份。

對此，搜狗CEO王小川在朋友圈回應稱，感謝騰訊公司對搜狗公司價值以及技術能力、產品創新能力的認可。接下來會對相關事宜進行認真的討論和衡量，讓搜狗能夠持續為用户創造更大的價值。

如果這筆交易順利完成，搜狗將從美股退市，成為騰訊間接的全資子公司。

受此消息影響，搜狗盤前大漲23.3%，報7.09美元，截至發稿，最高股價8.51美元，對應總市值33.08億美元。搜狐股價也應聲上漲39.96%，報15.55美元。

對於搜索引擎市場而言，成立16年的搜狗並未在搜索賽道攪動太大波瀾，2019年所佔的搜索引擎市場份額為11.35%，百度的頭部地位（76.42%）穩如泰山。

一旦收購實現，在搜索市場不温不火多年的搜狗，依靠騰訊系強大的生態引流，或許是一次拓展搜索業務邊界的寶貴機會。

反觀試圖再次入局搜索之戰的騰訊，顯然不是要進軍單純的搜索市場，而是將其作為一個有機部分融入騰訊千億級別的內容業態中，這一步，是為頭條而來。

搜狗的野心與困境

時間回到2004年，作為搜狐旗下子公司，搜狗曾被張朝陽視為“幹掉百度”的王牌。

但是，開場晚3年的搜狗和百度並不在同一基準線上。2005年，百度在美國納斯達克上市，彼時搜狗的市場佔有率僅有2%。

2010年穀歌退出中國，大批用户轉回國內，360也看準時機進入市場，搜狗從搜狐成功分拆獨立運營，次年第三季度，搜狗搜索宣佈市場份額為7.09%，首次超過谷歌，並首次實現盈利。

2013年，騰訊向搜狗注資4.48億美元，同時將旗下的搜搜業務和其他相關資產併入搜狗，交易完成後，騰訊獲得了搜狗36.5%的股份，搜狗則接入微信搜索頻道、QQ瀏覽器、騰訊迷你頁，更可以獨家接入數百萬微信公眾號資源數據。

對於苦於瀏覽器覆蓋用户有限、搜狐引流能力式微的搜狗來説，騰訊的流量輸血意義重大。

2015年1月，王小川在財報電話會議中透露，搜狗移動流量大部分來自與騰訊的合作，其中比較大的一塊來自手機QQ瀏覽器。

2017年11月，搜狗上市，招股書顯示其業務收入主要來源於搜索、輸入法和瀏覽器，其中搜索廣告盈利模式貢獻3.29億美元，佔總體收入將近90%。

上市之後的搜狗和百度終於來到了同一賽道——人工智能。

搜狗不斷投資智能硬件和AI。2017年，搜狗機器人汪仔亮相江蘇問題節目《一站到底》，戰勝人類中的頂尖選手，搜狗立知系統同時發佈。

同年6月，搜狗發佈基於深度學習神經網絡的搜狗翻譯，7月，王小川再在相關站式搜狗機器同傳技術，當天同步發佈搜狗智能副駕。

除了人工智能，搜狗佈局的業務還包括信息流和現金貸。2018年，搜狗宣佈入局內容生態領域，推出內容開放平搜狗號，但就像入局搜索引擎一樣，信息流已經是百度、頭條和騰訊的天下。

此外，由於借貸業務的監管，為搜狗金融版圖探路的“一點借錢”和“一點分期”紛紛折戟，但不甘放棄的搜狗又於2019年再次推出“搜狗借錢”。

業務四散開花，搜狗卻從未真正站在屬於它的風口。

據搜狗財報，2017年上市後，搜狗連續兩年營收增長率下滑，利潤增長率從2017年的46.49%降至今年的-9.8%。

2020年第一季度搜狗的總營收為2.57億美元，同比增長5%，歸屬於搜狗公司的淨虧損為3160萬美元，較去年同期的淨虧損390萬擴大710%。

多年佈局人工智能、智能硬件等新業務並沒有幫助搜狗找到新的增長點，反而成為了“燒錢”的負累。此外，個位數的收入增長無法取信於資本，搜狗股價已經連續兩年持續下跌。

對於搜索引擎市場而言，成立16年的搜狗並未在搜索賽道攪動太大波瀾，2019年所佔的搜索引擎市場份額為11.35%，百度的頭部地位（76.42%）穩如泰山。

搜狗依然是搜狗，百度依然是百度。

要知道的是，搜索業務實際上是一個很大程度上依賴用户慣性的行業。據CNNIC公佈的第44次《中國互聯網絡發展狀況統計報告》，2019年國內搜索引擎用户規模持續攀升，但與此同時，使用率卻在逐步下滑，從2018年的82.8%下降至81.3，移動端則從最高時期的82.9%降至78.2%。

由此可見，搜索引擎在互聯網服務的必要性正在下滑，這一賽道的整體也正在向固化方向發展。

對於搜狗而言，營收依賴搜索業務的單一結構難以快速改變，長年佈局的AI又難見成效，業績增長基本停滯的情況下，被騰訊溢價收購已是不錯的出路。

騰訊聯姻搜狗，三方滿意的好生意

獨立搜索引擎江湖裏風雲既定，但從側翼進攻的大佬並不在少數。今年3月，頭條系的頭條搜索獨立上線；6月，阿里旗下智能搜索App夸克迎來更新，AI相機、AI應用及應景的智能高考服務，動作顯著加快。

對於搜狗而言，繼續與百度的抗衡，實現分庭抗禮的希望及其渺茫；另一方面，內容和金融版圖的夭折，也讓搜狗無法依靠自身力量建造一個完整的業態。

投資界也看好搜狗被收購後的發展前景。投資銀行交銀國際也認為，搜狗搜索業務收入增長承壓，騰訊或為搜狗搜索流量變現注入新血，有效調整搜狗收入結構。

對於騰訊而言，除了來自字節系和阿里的壓力外，整合搜狗，也是一個完善業務生態的長遠佈局。

2019年底，微信搜索正式升級為“微信搜一搜”，用户可在微信會話窗口頂部以及發現頁進行文字以及語音等搜索操作，用户主動搜索關鍵詞獲得公眾號、小程序、遊戲、百科以及醫療諮詢等二十多種信息服務內容。

今年6月，“服務搜索”正式接入微信搜一搜，商家在後台配置服務信息後，服務就有機會在搜索結果中展示，精準觸達用户。

將搜狗的搜索引擎技術融入旗下產品及生態系統中，騰訊投資的美團、京東、拼多多等，都可以搭載這量搜索的便車，連接會更為便捷。擴大用户增量、打通業態內不同服務的協作、增加用户使用市場也都能成為可能。

或劍指頭條系

收購搜狗，騰訊的野心不止於搜索。

在2019年5月的騰訊數字生態大會上，騰訊副總裁殷宇曾表示“只要用户體量超過一定規模的互聯網產品，都會融合信息流服務”。

依靠內容和社交，騰訊正在搭建自己的信息流服務體系。2019年11月，騰訊旗下的“天天快報”改名“看點快報”，隨後又發佈了“騰訊看點”品牌，集合了原有的QQ看點、QQ瀏覽器看點、看點快報、微信看點小程序、看點視頻App、看點直播等6款產品，將分散的信息流業務進行品牌化的戰略運營。

此前，殷宇曾明確表示要全面整合信息流產品，統一推薦引擎、社交能力、搜索能力、扶持政策。此外，騰訊擁有做信息流的內容儲備和社交優勢，閲文、騰訊音樂娛樂、騰訊視頻、騰訊動漫等，加上QQ、微信的關係轉發，打通微信搜一搜，騰訊的信息流服務還具有很大的想象空間。

同為互聯網巨頭，頭條系在信息流的動作比騰訊早，也比當下的騰訊更成功。但騰訊並不認為今日頭條這種聚合型資訊App是未來信息流服務的發展方向。殷宇曾表示分佈在各個場景力的信息流用户體量，遠遠超過專門的資訊App，“到用户在的地方提供信息流”，這是騰訊的邏輯。

如何做到分散信息的同時整合信息流業務？

在接受刺蝟公社採訪時，殷宇透露”我們打造了騰訊信息流各端所共享、共用的一套底層架構能力”。

百度的信息流業務和搜索引擎深度綁定，頭條系則依靠的是強大的算法推薦。由此來看，推測騰訊將借搜狗的搜索引擎整合信息流，搭建專供信息流的技術和智能化的內容“中台”，也是具有一定合理性的。

此外，搜狗在人工智能領域耕耘多年，人機交互一度是其引以為豪的技術領域，除了搜索引擎之外，還有搜狗輸入法和大批人工智能產品，如果能以此為騰訊實現更智能的信息流推薦，騰訊龐大的內容生態會被進一步盤活、有機打通。

騰訊收購搜狗，搜狐已經拍板同意，兩者相加超過96%的投票權，這筆三方歡樂的生意已經是板上釘釘。

但對於業界而言，其後騰訊在整合信息流，將搜狗融入自身業態的新動作才是最大看點。

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