600億收入擠出10億利潤，京東方首次發佈中長期股權激勵

（文/呂棟 編輯/尹哲）憑藉價格優勢迫使韓企退出液晶面板領域的同時，京東方一直承受着投資者“為何不賺錢”的壓力。今年以來，突如其來的新冠疫情加上貿易摩擦，讓其“盈利目標”困難重重。

8月28日，京東方披露2020年上半年業績，營收突破600億，實現兩位數增長，淨利潤卻僅11億，同比大幅下滑32%。扣除15億元的政府補助等非經常性損益後，該公司上半年淨利為虧損1.8億元。

但就在財報發佈的同一天，京東方表示，基於對未來發展的信心，擬以自有資金不超過20億元回購股份，用於實施該公司近3000名員工的股權激勵計劃，回購價格上限較週五收盤價高出近30%，這也是該公司首箇中長期股權激勵計劃。

令人擔憂的是，日前網絡上有自媒體傳出京東方捲入“華為制裁風波”，但觀察者網查詢後並未發現權威信源。8月11日，微博有科技博主傳出的內部通知顯示，在國內屏幕驅動芯片主要靠進口的背景下，華為已成立專門的屏幕驅動芯片部門。

京東方股價信息

上半年政府補助超15億

在分析上半年的經營情況時，京東方開篇提到，新冠疫情對半導體顯示產業鏈帶來的衝擊，疊加中美貿易摩擦對全球經濟形成的衝擊，導致面板行業市場規模萎縮，也讓其經營面臨嚴峻挑戰。

2020年上半年，京東方實現營收608.7億元，同比增長10.6%；實現淨利潤11.4億元，同比下滑32%。對比一季度營收下滑2%、淨利潤下滑46%，該公司二季度業績已出現明顯回暖。

不過，若扣除政府補助等非經常性損益，該公司的財務數據又是“另一番景象”。

根據財報數據，京東方2020年上半年計入非經常性損益的政府補助為15.2億元，去年同期為11.5億元，2019年下半年為14.9億元。經計算可發現，該公司過去一年半收到政府補助累計超過40億元。

觀察者網進一步計算，京東方2019年以來扣除政府補助等非經常性損益後共計虧損約13.43億元。但令人欣慰的是，該公司今年二季度扣非淨利潤已由負轉正，同比增長9%至3.26億元。

2020年半年報截圖

從不同業務來看，端口器件依然是京東方的主要收入來源，在營收中佔比92.6%，該業務板塊包括顯示與傳感器件、傳感器及解決方案兩大事業羣。

京東方在財報中指出，上半年其端口器件業務營收同比增長10.8%，在各項業務中增幅最高。同時，該公司顯示器件出貨量同比增長超15%，出貨面積增長超10%。

當然，京東方也不忘炫耀自己的行業地位：LCD智能手機液晶顯示屏、平板電腦顯示屏、筆記本電腦顯示屏、顯示器顯示屏、電視顯示屏等五大主流應用領域出貨量仍保持全球第一。

事實上，近年來，隨着中國面板企業在液晶顯示（LCD）領域的持續發力，連韓國媒體都認為，三星、LG等韓企已被中企的低價攻勢“擊潰”，LCD開始進入“中國時代”。

那麼，既然出貨量增長、行業地位穩固，京東方的淨利潤為何還會出現下滑？

一方面，京東方營收主要來源——端口器件業務毛利率下滑1.78%，營業成本增長13%；另一方面，該公司上半年資產減值達-16.43億元，佔利潤總額比例為-266.48%，主要為對存貨計提的跌價。

觀察者網注意到，京東方的存貨主要由原材料、在產品、庫存商品等構成。截止上半年末，其庫存商品存貨跌價準備或合同履約成本減值準備餘額為14.8億元，佔所有存貨的63%。

今年4月，京東方在披露2019年財報時就曾遭投資者質疑：“世界面板龍頭為什麼總是不賺錢”。當時，該公司高管將盈利水平下降歸咎於“受行業價格下跌影響”。

財報數據截圖

除端口器件業務外，京東方還擁有智慧物聯和智慧醫工兩項業務，二者營收同比分別增長3.6%和6.2%，佔營收比重分別為12.8%和1.2%。其中，前者主要包括智造服務、IoT解決方案和數字藝術三大事業羣，後者包括智慧醫工事業板塊包括移動健康、健康服務兩大事業羣。

京東方不同行業業務的營收佔比

擬20億回購股份用於激勵

就在半年報發佈的同一天，京東方還連着披露兩份公告：《關於回購公司部分社會公眾股份的方案》和《2020年股票期權與限制性股票激勵計劃》。

回購方案顯示，自京東方董事會審議通過回購股份方案之日起3個月內，該公司擬以不超過7元/股的價格，回購2.5億股至3.5億股，佔其總股本約0.72%至1.01%，涉及回購總額不超過20億元。

京東方透露，實施此次回購計劃，是基於對該公司未來發展前景的信心和對該公司價值的高度認可，本次所回購的股票將全部用於實施該公司的股權激勵計劃。

回購公告截圖

公告中提到，本次回購經該公司董事會審議通過後，尚存在因京東方股票價格持續超出回購方案披露的價格上限，導致回購方案無法實施的風險。

觀察者網注意到，截至本週五，京東方收盤價為5.43元/股，回購價格上限7元/股較該價格高出29%。而過去4個月，該公司股價已從4月份的低點反彈63%。

值得一提的是，京東方還在回購方案中亮出自己的“家底”。截至6月底，該公司總資產約3507.3億元，貨幣資金約566.7億元，歸屬於上市公司股東的淨資產約1016.7億元，資產負債率為57.18%。

同一天，京東方還披露一份覆蓋2974名員工的股權激勵方案，股票來源即為該公司從二級市場回購的A股股票。

從激勵對象來看，京東方本次重點激勵關鍵崗位上素質能力強、市場稀缺性高、流動性較大的且對該公司未來業績達成起關鍵作用的人才。

具體包括，京東方董事會聘任的高級管理人員、該公司內部科學家、副總裁、高級技術專家、技術專家、中層管理人員、經理與高級技術骨幹等。

激勵對象範圍

公告披露，參與本次股票期權激勵的激勵對象為京東方的經理、高級技術骨幹，首次授予人員不超過2023人，佔本次激勵計劃總人數的68.02%；預留授予人員不超過110人，佔本次激勵計劃總人數的3.70%，本次股票期權的行權價格為5.43 元/股，與本週五收盤價持平。

相比之下，限制性股票“含金量”更高，授予價格為2.72元/股，為最新收盤價的一半。

但限制性股票的激勵範圍也更小，不超過841人，佔本次激勵計劃總人數的28.28%。其中，董事會聘任的高級管理人員11人，該公司內部科學家、副總裁不超過82人，高級技術專家、總監不超過173人，技術專家、中層管理人員不超過575人。

公告截圖

根據公告，授予的股票期權在股票期權授予日起，滿24個月後，分三期行權，各期行權的比例依次為34%、33%、33%；授予的限制性股票在限制性股票授予日起，滿24個月後，分三期解除限售，各期解除限售的比例依次為34%、33%、33%。

談及實施激勵計劃的目的，京東方表示，這是為進一步完善該公司的法人治理結構，促進建立、健全激勵約束機制，充分調動上述人員的積極性、責任感和使命感，有效地將股東利益、公司利益和經營者個人利益結合在一起，共同關注該公司的長遠發展，併為之共同努力奮鬥。

被傳捲入“制裁風波”

日前，網絡上有自媒體援引國外顯示面板產業分析師Ross young的消息稱，被禁止向華為出貨的除芯片外，還包括LCD、OLED等顯示面板。該消息還稱，這位分析師特意提到了京東方。

網傳消息截圖

不過，觀察者網查詢這位分析師的社交媒體，並未發現有相關信息。

華為與京東方的合作由來已久。2018年，華為在旗艦機型P2O pro上首次搭載京東方的柔性屏。在此之後，華為P30、Mate系列、摺疊屏手機等高端機型也陸續採用京東方的柔性AMOLED屏。

今年8月11日，微博科技博主@長安數碼君傳出一份內部文件，華為已成立專門的屏幕驅動芯片部門。並有傳言稱，華為從2019年底開始推進相關項目，目前海思第一款OLED Driver已進入流片階段。

這份由華為消費者業務CEO餘承東簽署的文件顯示，雖然中國已成為屏幕生產、出口大國，但屏幕驅動芯片卻主要靠進口。2019年，京東方採購屏幕驅動芯片金額超過60億元，其中國產佔比不到5%。

微博截圖

行業調研機構“CINNO Research”指出，在LCD驅動芯片領域，韓國、日本以及中國香港和中國台灣成為主導者，而在AMOLED驅動芯片領域，三星、Magna Chip、Silicon Works這三家韓系供應商在全球市場上都佔據着主導地位。

目前，華為旗下芯片設計公司海思的芯片產品有基帶芯片、SoC、服務器芯片等，還未覆蓋到屏幕驅動芯片。因此，有分析指出，成立專門的屏幕驅動芯片部門將有助於華為補足其芯片設計的缺口。

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