被質疑“賤賣”上海澤潤後，沃森生物回覆深交所
觀察者網·大橘財經訊（文/胡毓靖 編輯/莊怡)投資者斥責、股價大跌、深交所發關注函後，沃森生物“賤賣”上海澤潤一事又有了新進展。
12月9日，沃森生物先後發佈公告，回覆深圳證券交易所的關注涵和雲南證監局問詢函（以下分別簡稱《公告1》和《公告2》）。
沃森生物對深交所和雲南證監局回覆
關於問詢核心沃森生物“賤賣”上海澤潤一事，沃森生物在兩公告中均否認故意低價出售，並強調不存在損害上市公司和投資者利益的行為。
此外，沃森生物還在《公告1》中公佈了兩受讓方淄博韻澤、永修觀由自成立以來的變動情況、各合夥人出資比例、主要財務指標、支付轉讓款及增資款的資金來源，自證與兩公司無利益輸送行為。
沃森生物公佈的淄博韻澤、永修觀由基本情況及出資情況
據本月4日公告，沃森生物將向淄博韻澤、永修觀由轉讓所持上海澤潤32.6%的股權比例，股權轉讓款為11.4億元。轉讓後，沃森生物對上海澤潤的持股比例從原有的54.14%降至28.5%，淄博韻澤則以29.80%的比例成為上海澤潤的第一大控股股東。
該公告發布後，沃森生物不光股價大跌，投資者更大為不滿。在12月5日沃森生物股權轉讓投資人電話會議上，有投資者發問“你們把我們這些炒股票的當傻子嗎”“你們這些人不相信因果報應嗎”。
事實上，作為沃森生物的控股子公司，上海澤潤一直專注於新型重組人用疫苗產品的研發和產業化，主要產品二價和九價HPV疫苗也已取得重要進展。今年6月，上海澤潤剛剛完成二價HPV疫苗生產上市註冊申報，九價HPV疫苗正處於臨牀一期試驗階段，手足口病疫苗已於去年6月獲得臨牀試驗通知書。
上海澤潤今年疫苗研發進程，圖源：上海澤潤官網
HPV病毒是引起宮頸癌的主要原因，二價HPV病毒主要用於預防宮頸癌中的HPV16和18兩種亞型，但據醫學專家介紹，幾乎70%的宮頸癌和癌前病變都由這兩種亞型感染引起。四價和九價覆蓋亞型更多，但價格也成倍增長。
同為二價HPV疫苗研發公司，投資者將上海澤潤與萬泰生物對比。萬泰生物今年4月29日上市，研發的二價HPV疫苗於5月開始在市場銷售，至今股價漲幅達1376%，股價從初上市的12.6元飆升至180.81元。
而上海澤潤研發的二價HPV疫苗新藥生產的藥品註冊申請已獲得受理，離產品上市僅差臨門一腳，投資者對比萬泰生物，認為在此時間點轉讓股權，損害投資者利益，甚至懷疑背後存在利益輸送。
但是，在沃森生物看來，上海澤潤仍然面臨着巨大投入與嚴峻的競爭挑戰。
沃森生物《公告2》指出，在四價及九價等HPV疫苗陸續推出的背景下，二價HPV疫苗未來市場空間有限，九價HPV疫苗覆蓋九種亞型的HPV病毒，市場需求更加廣闊。同樣，重組手足口病疫苗市場需求廣闊，但市場上已有三家公司產品上市銷售**。而上海澤潤的九價HPV疫苗和手足口病疫苗後續仍面臨多環節的臨牀試驗、產能擴充以及上市銷售等挑戰。**
國內HPV疫苗研發進度，圖源：沃森生物公告
儘管投資者認為沃森生物“賤賣”上海澤潤，但單就投資收益來看，沃森生物卻是“穩賺不賠”。
公開資料顯示，沃森生物通過股權轉讓和增資以2.65億的價格，取得上海澤潤50.69%的股權，成為控股股東。現下沃森生物轉讓32.6%的股權，轉讓款為11.4億元，粗略估算投資收益增長了近6倍之多。
沃森生生物在《公告2》中表示，淄博韻澤和永修觀由還將對上海澤潤同步開展增資和債轉股等交易，這將為上海澤潤加快HPV疫苗EV71疫苗等產品研發進程，推動疫苗上市。
此外，兩公告均指出，對沃森生物自身而言，股權轉讓後，公司仍擁有上海澤潤二價HPV疫苗上市後五年的經銷權，以及九價HPV疫苗上市後三年的經銷權。同時，對於研發和上市中的不確定性，更少的持股比例既可降低後續資金投入，還可分散對公司造成的不穩定風險。
放棄HPV疫苗和EV71疫苗，沃森生物轉向的是13價肺炎結合疫苗市場拓展和mRNA疫苗。
其中，前者由沃森生物自主研發，今年剛上市，該疫苗也使得沃森生物成為全球第二家、國內第一家擁有13價肺炎結合疫苗產品的企業；後者則從新冠肺炎疫情下脱穎而出，代表更低成本、更加高效的技術路徑，沃森表示要在該領域持續發力，並推動公司的肺炎系列疫苗走向世界。
然而，兩則公告已出，沃森生物股價仍不見回漲。截至發稿，沃森生物在7日大跌20%、8日微漲0.38%的基礎上繼續下跌，跌幅超5%，報34.82元。
沃森生物今日股價
附沃森生物對雲南證監局問詢回覆部分內容：
問：根據你公司公告，上海澤潤研發的二價HPV疫苗申請新藥生產的藥品註冊申請已獲得受理，九價HPV疫苗處於臨牀一期試驗階段，手足口病疫苗於2019年6月獲得臨牀試驗通知書。請你公司説明在此時點轉讓上海澤潤控制權的必要性和合理性。
並進一步説明：你公司2020年8月15日披露的2020年半年報稱：“公司現已擁有了13價肺炎結合疫苗和HPV疫苗兩大全球銷售額最大的重磅疫苗儲備品種……隨着各產品研發進度和註冊申報工作的不斷推進，未來實現上市後將為公司的業績提供穩定的支持。”而時隔4個月你公司對上海澤潤生產經營戰略發生根本變化，請説明前期相關披露是否真實、準確。
回覆：1、聚焦重磅產品是公司發展的核心戰略，保持領先的制勝之道。重磅產品是指具有極大的社會價值及經濟價值的疫苗產品，如全球第一大疫苗13價肺炎疫苗有效降低嬰幼兒因肺炎球菌引起的肺炎發病率，2019年全球銷售總額達58億美元；全球第二大疫苗HPV疫苗有效預防宮頸癌，2019年全球銷售總額達38億美元。
已經上市的23價肺炎疫苗與13價肺炎疫苗銷售收入快速增長，顯著提升公司業績表現與市場價值。公司未來將保持對重磅產品的投入，大力推動其研發與產業化進程，實現上市後為公司提供穩定的業績支持。
2、為上海澤潤引入戰略投資者是公司加速推動重磅產品發展戰略所採取的符合行業慣例的重要舉措，不存在生產經營戰略發生根本變化的情形。
（1）基於疫苗研發特性，以資本或業務合作等多種方式靈活佈局重磅產品系行業通行做法。疫苗研發具有周期長、投入高且風險大等顯著特性。重磅疫苗研發的門檻更高，工藝技術更加複雜、資金投入更加巨大。
（2）上海澤潤的產品研發穩步推進，未來前景廣闊但仍面臨巨大投入與競爭挑戰。從市場前景來看，在四價及九價等HPV疫苗陸續推出的背景下，二價HPV疫苗未來市場空間相對有限；九價HPV疫苗覆蓋九種亞型的HPV病毒，市場需求更加廣闊，但目前已有多家疫苗企業的HPV九價疫苗也處在臨牀階段。與之相似，重組手足口病疫苗2019年總批簽發量達到1885萬支，市場需求也十分廣闊，但已有三家公司的產品上市銷售。上述產品不排除上市後面臨較大競爭壓力的可能，因此上海澤潤唯有快速推進研發及產業化進程，才能獲取先發優勢。此外，上海澤潤的九價HPV疫苗和重組手足口病疫苗後續仍面臨多環節的臨牀試驗、產能擴充以及上市銷售等挑戰，通過引入戰略投資人、匯聚各方資源的共同發展方式是有效的解決路徑。
（3）公司多款產品同步攻堅，轉讓上海澤潤股權兼顧公司與上海澤潤的發展需要
目前公司各項業務快速發展：A、13價肺炎疫苗於2020年4月份首批上市銷售，目前正處於市場份額與經營業績快速爬升的關鍵階段，公司集中資源、加大投入促進銷售增長是重中之重；B、今年疫情肆虐，在預防性疫苗研發過程中mRNA技術脱穎而出，公司加快相關疫苗的臨牀研究，儘快實現產品早日上市迫在眉睫。同時，mRNA技術代表着更低成本、更加高效的技術路徑，是未來疫苗產業發展的重要方向之一，公司必須把握機遇，對已經佈局的mRNA疫苗產品持續發力；C、為推動國際化戰略，**讓公司的肺炎系列疫苗等諸多產品走向世界，**公司仍需在產品認證、市場拓展等多方面不斷增加投入；D、上海澤潤HPV疫苗、EV71疫苗等產品的臨牀研究及產業化也需要快速推動，以爭取先發優勢。
上海澤潤持有的HPV疫苗、EV71疫苗等產品為市場較為關注的疫苗品種，其取得的研發進展有利於強化市場對產品上市確定性的預期，而其所處階段亦要求更多的臨牀研究經驗與資源、更充足的資本配置、更市場化及靈活的人才機制建設，以便更快更好的推動產品上市進程。
公司立足於重磅產品戰略，本着保留重磅產品權益、維持較高持股比例以分享長期成長價值、最大化發揮交易對手主觀能動性及臨牀研發資源優勢等原則，經審慎交易磋商，最終擬通過轉讓上海澤潤32.60%股權及增資的形式，引入戰略投資者共同推動上海澤潤的快速發展。
3、本次轉讓有利於上海澤潤與上市公司的戰略推進與長期發展
一方面，上海澤潤通過引入戰略投資者有望提升長期價值。
另一方面，本次轉讓能夠為公司的長遠發展營造有利條件：
（1）本次股權轉讓後公司仍然鎖定HPV疫苗等產品的經銷權，有效保障核心權益。本次股權轉讓安排中，公司與交易各方就上海澤潤產品經銷權達成一致意見：
A、上海澤潤二價HPV疫苗產品上市後五年內，沃森生物擁有對上海澤潤該產品的經銷權;到期後沃森生物在同等條件下擁有優先獲得為該產品繼續經銷的權利；
B、上海澤潤九價 HPV 疫苗產品上市後三年內，沃森生物擁有對上海澤潤該產品的經銷權;到期後沃森生物在同等條件下擁有優先獲得為該產品繼續經銷的權利；
C、上海澤潤後續在研疫苗產品上市後，在同等條件下沃森生物擁有在本交易完成五年內對上海澤潤該產品的經銷權的優先權。
本次股權轉讓有助於充分發揮上海澤潤在研發領域的優勢及公司在產業經營方面的優勢，並通過上述疫苗產品的經銷權安排，確保公司對上海澤潤核心產品的經銷權益，分享HPV疫苗等產品上市後的經濟效益。
（2）本次股權轉讓有助於降低公司面對的市場風險及後續投入壓力
上海澤潤擁有的HPV疫苗、EV71疫苗等產品尚處於臨牀研發階段，產品上市銷售尚存在不確定性，且需要在臨牀研發及產業化方面持續大量投入。本次轉讓中公司持股比例適當降低，一方面可以分散上海澤潤未來面臨市場競爭可能對公司造成的不確定風險，另一方面也可以降低公司後續的資金投入。
（3）本次股權轉讓後公司仍是上海澤潤的重要股東，能夠分享長期成長收益
上海澤潤作為一家研發型的生物技術公司，本次股權轉讓將激發上海澤潤的市場化和專業化的發展動力，更好地適應不斷變化的市場環境，促進上海澤潤的長期健康發展。本次股權轉讓後，公司仍直接持有上海澤潤28.50%的股權，在上海澤潤價值加速釋放時有望分享更大的成長收益。
（4）本次股權轉讓有利於公司回籠資金，加快關鍵領域發展佈局
本次股權轉讓後，公司將圍繞重磅產品發展戰略，一方面更加聚焦現有優勢業務，集中力量推進13價肺炎結合疫苗重磅產品在國內和國際市場的拓展，將公司重磅疫苗產品的先發優勢轉化為持續勝勢。另一方面公司將瞄準行業最具前景的新技術、新產品，更加專注於已佈局的mRNA和腺病毒載體等技術平台的構建及其新產品的開發，持續保持公司在新型疫苗產品研發和產業化方面的優勢，為公司的長遠、穩定、可持續發展奠定堅實的基礎。
查看完整問詢及沃森生物回覆深交所和雲南證監局公告，請點擊下列兩鏈接：（1）[沃森生物關於對深圳證券交易所創業板關注函[2020]第526號回覆的公告](https://www.szse.cn/disclosure/listed/bulletinDetail/index.html?32a5c58d-5cb5-4b46-b44c-b9d813a43722) （2）[沃森生物關於對《雲南證監局關於沃森生物的問詢函》（雲證監函[2020]265號）回覆的公告](https://www.szse.cn/disclosure/listed/bulletinDetail/index.html?4e503770-ab60-4bd9-b168-e6180c35003d)