復甦乏力德國或實施有限財政刺激

最新數據顯示德國經濟增長停滯，復甦乏力。當前，德國經濟增長前景仍受多重不利因素影響。德國財政部長舒爾茨表示，有可能放鬆債務限制，在德國實施有限制的財政刺激，以支撐經濟增長。

考慮放鬆債務限制

包括彭博社在內的多家外媒報道説，對德國實施財政刺激、增加投資的呼聲正越來越高漲。知情官員透露，舒爾茨計劃暫停實施債務限制，為各地增加支出提供更多空間。

報道稱，舒爾茨此舉將把地方市鎮的借款轉移到聯邦政府名下，為他們提供更多的預算空間進行本地投資。債務限制意味着這些市鎮通常支出空間有限，因為他們的大部分支出是工資。有分析人士認為，如果這一措施得到實施，可為德國政府增加財政支出鋪平道路，為德國實施新的財政刺激政策打開大門。

德國的債務限制規定了聯邦預算赤字最高可佔國內生產總值（GDP）的比重，按照規定，每年約可舉債120億歐元，不過如果將增長率這類因素列入後，德國可增加的新債規模將大大縮水。

儘管歐洲央行和經濟增長緩慢的國家一再呼籲歐元區增加投資，但歐元區多年來一直在其年度建議中堅持基本中立的財政政策。最近，歐洲關於放鬆財政政策、給予經濟更多刺激的呼聲不絕於耳。就在2月中旬，歐元區財長剛剛討論了實施刺激經濟增長的財政方案，以幫助歐元區經濟擺脱低迷。和其他歐元區國家相比，德國擁有預算盈餘且債務負擔較低，具有一定的擴大財政支出空間。因此，預計德國可能推出財政刺激措施的分析人士正在增加。

2月23日舉行的二十國集團（G20）財長和央行行長會議發表共同聲明，將加強監控全球性風險，在此基礎上“準備採取應對風險的進一步行動”。各國一致同意動用財政刺激等“一切可以利用的政策手段”，支撐經濟。

德國商業團體也紛紛呼籲政府採取措施並刺激企業投資。德新社報道稱，德國工商大會常務董事馬丁·萬斯萊本表示，德國的經濟政策調整需要“勇氣”。商業部門急需看到政策的改善，加速投資項目和減税政策的制定應當成為政府的首要日程。德國批發和外貿協會負責人霍爾格·賓曼表示，在現代化建設和增強競爭力方面，德國需要更多的投資。賓曼認為，首要任務是為所有企業改善商業環境，比如調整企業税税率。

荷蘭國際銀行認為，如果德國不進行結構性改革並刺激投資，該國的經濟存在較大的風險。

德國經濟復甦乏力

實施財政刺激的考慮，主要因為德國經濟在緩行道上越走越遠。

去年，在多重不利因素影響下，歐洲第一大經濟體德國經濟增長明顯受到拖累。最新數據顯示，德國2019年第四季度經濟增長終值顯示增長停滯，從第三季度的環比增長0.2%下降至零增長，同比也僅增長了0.3%，低於預期的0.4%，經濟復甦乏力。

日前公佈的德國IFO商業景氣指數比1月略升了0.1個點。調查結果顯示，儘管經理人們對現狀的評估不佳，但對未來半年的悲觀程度有所降低。分項指數顯示，不同行業情況有所不同。其中，在製造業領域，商業景氣指數連續第三個月上升，製造商對未來的悲觀預期大大降低，製造業需求和國內訂單量有所回升，雖然企業對現狀的評估仍然很糟；服務業和建築業對未來的評估都再次出現下降；在貿易方面，IFO報告顯示貿易環境現狀導致貿易商對當前和未來評估改善的勢頭均有所回落。

近期公佈的德國2月製造業採購經理人指數（PMI）從45.3上升至47.8，令投資者感到意外，他們原本預期德國製造業會明顯受到疫情影響。

對於德國經濟放慢的原因，全球經濟諮詢公司ING德國首席經濟學家布熱斯基認為，德國經濟停滯掩蓋了其深層的發展不均。他認為，由於德國經濟對外貿存在較強依賴，在全球貿易沒有顯著回暖或缺乏額外的財政刺激措施的情況下，很難看到德國經濟會在短期內離開緩行道。他認為，私人消費停滯，投資和出口下降，對於接下來的幾個季度來説不是好兆頭。布熱斯基表示，德國經濟自2018年中以來就處於停滯狀態，平均季度增長率僅為0.1％。增長放緩的原因是許多偶然因素的結合，比如缺乏新的結構性改革和投資。早在2018年，德國經濟就一直受到供應側的制約，但現在主要受制於需求不足。

經濟增長前景承壓

不少分析人士認為，德國經濟增長前景受到多項不利因素制約。

隨着新冠肺炎疫情進入歐洲國家，對這一全球公共衞生事件的擔憂在業界和市場有所抬頭。德國經濟部長阿爾特梅爾在24日的講話中認為，尚無法確定疫情是否會對德國經濟增長產生影響以及產生多大影響。

分析人士認為，歐洲和德國的出口企業受影響可能較為明顯，包括汽車、機械製造等。同時，旅遊相關產業會受到衝擊。目前來看德國國內的服務業尚未受到衝擊，但人們對未來存在擔憂，企業也面臨不確定性。

德國經濟研究所指出，即使不考慮疫情影響，德國工業衰退也將繼續，若疫情蔓延至全球，德國出口將尤其受創。預計德國2020年第一季度GDP增長率將為0.1%。

此外，目前，全球貿易緊張局勢仍待緩解，歐盟和英國之間的貿易談判尚未展開已經聞到“火藥味”，德國汽車行業也因為歐洲更加嚴格的環保標準而面臨調整，這些都令德國經濟增長前景承壓。此外，德國政壇的變動也可能給經濟帶來不確定性，這些都增加了德國政府推出應對措施的必要性。