把好貨幣閘門精準滴灌經濟（財經觀）

宏觀調控貴在精準，也難在精準。新冠肺炎疫情對經濟社會發展造成較大沖擊，也給宏觀調控提出了更高要求，如何在多重目標中尋求動態平衡，考驗着宏觀調控精準施策的能力

春節以來，央行頻頻動用貨幣政策工具向市場釋放流動性，從節後前兩個交易日累計投放1.7萬億元流動性，到引導公開市場逆回購、中期借貸便利中標利率、貸款市場報價利率下行，再到設立3000億元專項再貸款定向支持疫情防控重點保供企業，一系列舉措有效穩定了市場。

流動性的合理充裕，有力對沖疫情給中國經濟帶來的影響，許多暫時處於困境的實體經濟企業有望得到更多甘霖。近期，不少大型商業銀行紛紛推出低利率的在線貸款業務，為中小企業解燃眉之急，這與貨幣政策的有效引導密不可分。

然而，正如一枚硬幣有正反面，充足的流動性，在增強人們對經濟增長信心的同時，也不免讓一些人擔心，貨幣政策如何做到靈活適度？

貨幣如流水，調控得當，就會成為支撐經濟穩定運行的源頭活水，讓實體經濟茁壯成長。把握不好，也可能影響經濟社會長期健康發展。正如人們修建水利工程是為了精準調控水流，貨幣政策實施的重要目標也是精準調節資金量，讓實體經濟保持營養充足的同時，避免帶來通貨膨脹等不良後果。近年來，我國始終堅持實施穩健的貨幣政策，不搞“大水漫灌”，注重定向調控。與此一脈相承，近期貨幣政策一系列舉措充分發揮宏觀政策逆週期調節作用，確保疫情防控特殊時期銀行體系流動性合理充裕和金融市場平穩運行。

從調控目的看，釋放流動性主要為應對短期經濟下行壓力。疫情的衝擊具有突發性，貨幣政策也需要靈活應對，但這種流動性的釋放更多帶有短期性質，意在應對疫情的暫時衝擊，與“大水漫灌”式強刺激有着本質區別。事實上，通過自然到期，央行已將節後投放的短期流動性全部收回，同時保持了市場流動性合理充裕。

從調控方式看，央行主要通過市場化方式定向操作。為滿足金融機構支持企業復工復產的流動性需求，央行綜合運用了中期借貸便利、公開市場操作、常備借貸便利等工具，按市場化、法治化原則加大對中小微企業復工復產的支持，再貸款、再貼現額度也採取市場化方式支持符合條件的企業。藉助市場無形之手，讓貨幣之“水”更有效率、更精準地流向實體經濟。

從調控效果看，實體經濟成為主要受益者。在資金流向上，央行嚴把關口，專項再貸款實行企業名單制管理，嚴格限定資金用途，保證低成本資金第一時間精準流向重點保供企業。在利率水平上，央行以差別化利率引導資金流向，近期的1年期貸款市場報價利率下調幅度大於5年期，將有效促使資金流向因受疫情影響暫時出現經營困難但有發展前景的企業。

宏觀調控貴在精準，也難在精準。今年以來，新冠肺炎疫情對經濟社會發展造成較大沖擊，也給宏觀調控提出了更高要求：一方面，疫情不可避免會對經濟增長帶來影響，需要加大宏觀政策調節力度，防止經濟運行滑出合理區間；另一方面，物價運行態勢等也是宏觀政策需要關注的問題。如何在多重目標中尋求動態平衡，考驗着宏觀調控精準施策的能力。為此，穩健的貨幣政策要更加註重靈活適度，妥善應對經濟短期下行壓力，堅決不搞“大水漫灌”。

奮力奪取“雙勝利”，宏觀政策要加力。日趨成熟的宏觀調控能力是我們的一大優勢，也是中國經濟在壓力下保持強勁韌性的重要支撐。我國宏觀政策空間足、調控工具儲備多，只要科學把握逆週期調節力度，增強宏觀調控的前瞻性、精準性、主動性和有效性，就一定能克服疫情帶來的暫時困難，把我國發展的巨大潛力和強大動能充分釋放出來，努力完成今年經濟社會發展各項目標任務。

《 人民日報 》（ 2020年03月09日 18 版）