經濟根基穩固支撐人民幣中長期企穩

中國人民銀行授權中國外匯交易中心公佈，3月17日銀行間外匯市場人民幣匯率中間價為1美元兑人民幣7.0094元，較前一交易日下調76個基點。受新冠肺炎疫情影響，人民幣匯率自2月初開始出現貶值，隨後總體呈現雙向波動。3月之後，受疫情在全球擴散、美元指數快速回落影響，人民幣匯率出現一定程度升值。最近一段時期，金融市場恐慌情緒加劇，部分新興市場國家貨幣出現不同程度貶值，人民幣也有所下行。

近期人民幣匯率的波動，一定程度上受到了疫情加速蔓延的影響。市場的恐慌、避險需求的上升會放大跨境資金流動的波動性，也對匯率產生影響。不過，短期波動不改人民幣中長期企穩態勢，人民幣匯率仍有多個積極支撐因素。

首先，短期來看，人民幣資產在全球範圍內仍具備較強吸引力。美國聯邦儲備委員會3月15日宣佈，將聯邦基金利率目標區間下調1個百分點到0%至0.25%之間，並啓動7000億美元量化寬鬆計劃。這是美聯儲自1月會議以來，第二次在兩次會議期間採取緊急降息舉措。美聯儲降息後，多國央行也緊隨其後，新一輪全球貨幣寬鬆潮起。全球資產收益率下降，中美利差再次擴大。與此同時，美國疫情加速擴散也影響了美元避險功能的發揮，美元指數不再持續上升。與之相對照，配置人民幣資產的重要性更加凸顯。

其次，我國金融領域對外開放進程進一步加快，境外投資者投資我國更為便利，長期來看，資本流入將為人民幣匯率提供支撐。近年來，我國金融領域開放提速明顯，銀行、保險等金融機構外資持股比例限制相繼放開，QFII和RQFII制度不斷簡化准入管理和擴大投資範圍，今年更多開放舉措還將落地——取消證券公司、基金管理公司、期貨公司外資股比限制的時點將由原定的2021年提前到今年，配合金融開放的資金匯兑、跨境資金轉移等外匯管理政策也將進一步完善。由此可見，疫情並未影響我國金融開放進程，金融開放的制度紅利仍在持續釋放，更多長期資本將加大在中國佈局的力度。值得注意的是，國際債券指數供應商已先後將中國債券納入其主要指數，中國國債也已正式納入摩根大通全球新興市場政府債券指數。這體現了國際投資者對中國市場的認可，無疑也將為中國市場帶來更多的資金流入。

最後，從經濟基本面來看，儘管受到疫情衝擊，經濟短期內面臨一定下行壓力，但是我國經濟長期向好的基本面未變，成為支撐人民幣匯率穩定的重要根基。當前，我國疫情防控更為有力，國內疫情防控形勢持續向好，生產生活秩序正在加快恢復。與此同時，為了進一步穩經濟，我國宏觀政策逆週期調節力度正在加大，積極的財政政策更加積極有為，穩健的貨幣政策更加靈活適度。在政策助推下，中國經濟復甦態勢逐步顯現，有利於人民幣匯率長期企穩。

人民幣匯率形成機制近年來逐步完善，匯率彈性不斷增強，尤其自去年人民幣破“7”之後，人民幣匯率並未單邊“一瀉千里”大幅貶值，這既是市場機制和參與者不斷成熟的見證，也是人民幣自我穩定能力的體現。整體來看，疫情背景下，金融市場的波動在所難免，人民幣雙邊波動的態勢也會更為明顯，但人民幣短期的波動不改其長期穩定的基礎。