二季度成品油價格有望止跌反彈

近期利空因素不斷，致使國際油價接連下跌。受此影響，一季度國內成品油批發行情呈現大幅下滑走勢，市場整體購銷氣氛較為低迷。據金聯創統計，截至3月24日，國內主營柴油成交均價約為5288元/噸，較去年末跌1619元/噸；92號汽油成交均價約為5290元/噸，較去年末跌1714元/噸。

零售市場方面，國內零售價調整一季度將經歷6次調價窗口，截至目前，成品油零售價已經歷2次擱淺，3次下調。據金聯創測算，截至3月24日，參考原油品種均價為26.75美元/桶，變化率為-32.24%，對應的汽柴油應下調1150元/噸，但由於參考油種均價低於40美元/桶的“地板價”，因此3月31日調價窗口大概率擱淺。因批發價格跌幅略小於零售，故一季度批零價差基本維持中高位區間震盪。

後市而言，國際疫情防控仍需時日，市場對原油需求前景持悲觀心態，國際原油或將維持低位震盪，而受國內“地板價”機制影響，消息面對市場指引力度有限。國內供需將佔據主導：地煉原料成本持低，高利潤或將驅使地煉開工率維持高位，與此同時，國內汽柴油出口受阻，預計部分出口資源將轉為內銷，國內汽柴油供應量或持續走高。

不過，國內終端需求亦將不斷提升。二季度國內企業將回歸正軌，且國家為迅速發展經濟，可能進一步出台相關扶持政策。各地區將積極恢復在建以及新建工程基建等項目，柴油終端需求必將持續向好。隨着疫情形勢轉好，私家車出行料將增加，但大眾顧慮難消，汽油終端消耗提升或不及柴油。綜合而言，消息面指引有限，國內供需有望好轉，二季度國內汽柴油價格有望止跌反彈，且柴油行情或強於汽油。