對外投資碩果累累，三七互娛如何玩轉投資之道？

綜合型文創上市企業三七互娛（002555.SZ）於4月1日發佈了2019年財報，多項數據亮眼。數據顯示，2019年三七互娛營業總收入為132.27億元，同比增長73.30%；歸屬於上市公司股東的淨利潤為21.15億元，較上年增長109.69%。

回顧三七互娛2019年的股價也是一路飆升，從年初的每股9.26元升至每股26.93元，年內漲幅高達191%，在遊戲板塊中穩居第一。截至到2019年年底，三七互娛的總資產規模達到101.45億元，同比增長20.84%，創造了歷史新高。

筆者留意到，三七互娛在保持遊戲主業穩健發展的基礎上，不斷通過外延式併購以及股權投資等方式圍繞文創領域的佈局，完善多元化的產業生態鏈，鑿深企業發展“護城河”，並取得碩果累累。

多賽道投資佈局結碩果

用“碩果累累”來形容三七互娛2019年的投資成果，一點也不為過。

在熟悉的遊戲賽道上，三七互娛可謂是交出了一份令人滿意的成績單。2019年，在三七互娛投資的遊戲公司中，就有禪遊科技、SNK、心動網絡、中手遊這4家公司上市。據公開資料顯示，禪遊科技、心動網絡以及中手遊2019年淨利潤較上年同期均有45%以上的增長。

在影視賽道以及動漫賽道上，三七互娛也迎來收穫期。所投公司中匯影視2019年接連推出《少年的你》《心靈法醫》《鶴唳華亭》等優質作品。其中，《少年的你》實現了票房與口碑雙豐收，上映之後連續17天坐穩票房單日總冠軍，最終斬獲房15.58億元票房。此外，《心靈法醫》開播期間收視率一路飄紅、《鶴唳華亭》講究的服化道為人稱道等。2020年，中匯影視依舊兵精糧足，目前已上線《清平樂》（原《孤城閉》），預計上線包括《這就是生活》《這個世界不看臉》等優質作品。所投的動漫公司藝畫開天宣佈製作長篇科幻小説《三體》動畫項目，並於報告期內上線原創動漫《靈籠》，該動漫在B站的首播在線觀看人數達20萬。

在藝人經紀賽道上，作為“新玩家”的三七互娛也是慧眼識珠，此前投資的藝人經紀公司原際畫旗下藝人何洛洛在2019年的流量綜藝節目《創造營2019》以第二名高位出道。而2019年，三七互娛對好好榜樣進行投資。據悉，好好榜樣把多位選手輸送到今年的大熱選秀節目《創造營2020》以及《青春有你2》，成績也值得期待。

而在社交賽道上，三七互娛不僅是收穫頗豐，還將持續深化佈局。2019年，香港上市公司映客完成對三七互娛參股的國內青年社交平台積目的收購，為三七互娛在該項投資不到一年的時間內收穫了近5倍的回報。三七互娛在此投資經驗下，繼續探索社交領域的優質項目。目前，三七互娛已經參投新的社交平台產品唔哩星球，是國內最有活力的年輕一代社交平台。

精準投資邏輯顯成效

三七互娛多賽道投資佈局結碩果的背後，是其一直堅定的精準投資邏輯，以優質內容為核心，遊戲業務為基石，結合遊戲上下游產業鏈不斷探索，關注新技術帶來的新趨勢，通過對業內優質資源的整合，打造一站式文娛生態圈。

優質內容在細分領域的優勢顯而易見，但要完成不同細分領域之間的轉化以及經營，離不開業態的整合以及協同性發展。三七互娛創始人、董事長李逸飛認為，遊戲業務會與周邊的影視、動漫、音樂、文學、VR/AR業務協同，最終形成了一超多強的生態閉環。

從三七互娛自身案例來看，絕大多數投資標的都跟遊戲板塊有或多或少的協同性。以日本遊戲公司SNK為例，SNK旗下擁有《拳皇》《侍魂》《餓狼傳説》《合金彈頭》等眾多業內頂級IP。2017年，《拳皇》被三七互娛投資的絕厲文化改編成3D動畫《拳皇命運》，目前《拳皇命運》在全球範圍內播放量已超8億次，打通動漫與遊戲板塊之間的流量與價值通道。2019年，三七互娛《拳皇》IP改編遊戲《拳魂覺醒》全球上線，並再次取得亮眼的表現。

而隨着三七互娛投資生態圈的逐步壯大以及完善，從傳統的影、遊、漫、音、文聯動出發，再到文化健康產業、互聯網少兒教育以及社交文娛等。三七互娛已形成以優質內容為核心，拓展市場增量的“同心圓”式的投資模式。

2020年1月，三七互娛全資收購互聯網少兒編程教育妙小程，更是走出了跨行業壁壘、跨流量壁壘的重要一步。妙小程是一個專注於7-14歲青少兒在線編程教育服務的平台，把它納入公司體系，標誌這三七互娛在少兒教育領域這一細分賽道拓展市場增量的精準佈局。

風口與價值投資之道

對於風口的投資，三七互娛集團高級副總裁楊軍曾表示，我們更擅長於穩紮穩打，在瞭解風口背後的邏輯以及價值，再做佈局和追趕，靠自己上去的才發展得更長更遠。

誠然，近年來，在文創上佈局的遊戲公司不少，但是像三七互娛這樣自成體系的並不多。在投資佈局上，三七互娛一直有着自己的節奏，這或許也跟背後“馬拉松”的企業文化也有一定的關係。楊軍認為，投資佈局一定要往長的去看，從錢花出去到真正對主業產生反哺作用是有一定時間的。

VR領域是2016年風頭無兩的投資風口，無論是一級市場還是二級市場，資本對其熱情與關注度不斷高漲。三七互娛也在此時開始佈局，按照三七互娛的思路，尋找優質內容合作商，風口之上更要沉着冷靜分析。三七互娛投資VR內容研發商Archiact公司便是其價值投資例子之一。

Archiact研發的《Evasion》經權威媒體MetaCritics評分77分，打入VR遊戲歷史前十。此外，Archiact同迪士尼合作的一款漫威IP題材AR遊戲《MARVEL Dimension of Heroes》已登陸聯想Mirage AR設備。目前，Archiact還成為華為VR內容的提供商之一，同華為保持着密切的聯繫。

在風口中，三七互娛能找準投資的價值和邏輯，堅定價值投資戰略，應屬其獨特的投資之道。基於此，三七互娛總能找到適合所投資的公司的打法賦能，形成戰略協同，達到雙贏之勢。此前，三七互娛首次佈局消費賽道，投資新鋭國民咖啡品牌挪瓦咖啡，憑藉着輕資產代運營的業務策略，不到數月時間，門店規模成長到行業前1%。

截至目前，三七互娛投資的文創企業覆蓋影視(優映文化、中匯影視、新線索影視、魔威影業、金海拾藝)、動漫(藝畫開天、絕厲文化、劇能玩)、音樂(風華秋實)、文化健康產業(Wake瑜伽)、互聯網少兒教育(妙小程、KaDa故事)、藝人經紀(好好榜樣、原際畫)、VR/AR（Archiact）、社交（唔哩星球）等。

據悉，三七互娛未來仍將以遊戲主營業務為核心，結合已佈局的VR以及AR領域，繼續關注5G、雲遊戲等相關領域並積極拓展，佈局更多優質內容產出的文創行業細分領域，為所投團隊賦能並形成戰略協同，打造一站式文娛生態圈，成為未來中國年輕一代最信任的文創品牌。