漢迪移動多客户資質欠佳，核心大客户或生變

【環球網 記者 陳超 田剛】漢迪移動的核心業務是基於規模化用户積累為第三方廣告平台提供效果廣告發布服務，財務數據顯示，該公司在2017年和2018年的盈利成長性驚人，淨利潤同比增速分別高達312.78%和345.61%，但是這樣強勁的增長在未來能否延續，非常值得懷疑。

根據公開信息披露，自2017年之後的第一大客户一直都是Google，收入佔比始終保持在一半以上的份額。

今年1月14日，谷歌宣佈將在未來兩年內逐步取消第三方廣告公司利用cookie文件採集用户隱私。cookie文件是瀏覽器中的一種工具，它允許網站運營商保存用户的相關數據，例如可以讓特定用户持續登錄網站幾天，網站方面也能夠通過文件掌握用户的詳細上網歷史；通常來説，用户在瀏覽某個網站時，除了網站公司會在電腦中留下cookie文件之外，還有一些第三方軟件公司或者廣告商也留下了cookie文件，目的是採集自己的隱私信息。

有分析師指出，此舉對於網絡廣告市場帶來的影響力十分巨大，將影響一些廣告公司如何在網上接觸消費者，例如法國廣告科技公司Criteo就受此消息影響，導致股價在上週跌至52周低點。

這也令人懷疑，公司的第一大客户Google的新政策，是否會影響到漢迪移動的未來經營？對此，漢迪移動並未回應記者的採訪。

但是記者也發現，招股書披露的同行業可比公司中，“麒麟網絡、獅之吼與公司的業務模式更為接近，均以平台廣告變現業務為主，毛利率也接近”，但是從這兩家可比公司的經營情況來看，並不樂觀，麒麟網絡在2018年6月首次申報上市併發布招股書後，經2019年1月更新預披露，但隨後IPO終止。

獅之吼在被上市公司迅遊科技收購後業績表現也不理想，迅遊科技在2019年業績快報中披露：“因中美貿易摩擦和歐洲廣告隱私政策的影響持續以及公司發行股份購買資產並募集配套資金批覆到期失效導致配套項目未能正常實施，對公司全資子公司成都獅之吼科技有限公司的經營產生了不利影響，導致公司海外互聯網廣告業務收入和利潤同比2018年出現大幅下降。”為此，迅遊科技還對獅之吼的併購計提了13億元的資產減值，隨後在今年4月10日發佈的《2020年第一季度業績預告》中再次提到“海外移動廣告業務相比去年同期大幅下降”。

在這樣的行業背景下，漢迪移動未來的盈利能力是否能夠延續，值得投資者警惕。單從數據來看，在經歷了2017年和2018年盈利的快速增長之後，2019上半年利潤總額為2.32億元，未達2018年全年5.04億元的一半，這也預示着漢迪移動盈利能力在衰退。

再來看漢迪移動更多經營細節數據，也潛藏着不少疑點。根據招股書披露，漢迪移動2019年年初和上半年末的員工人數分別為434人和445人，變化並不大。同期“支付給職工及為職工支付的現金”科目支出金額為10919.84萬元，同時應付職工薪酬科目餘額同比淨減少了一千萬元左右，這對應着公司在2019上半年的實際人力成本支出約為1億元，摺合到445人的員工總數，人均人力成本高達3.7萬元/月。

另據招股書披露，2019上半年計入到營業成本中人工成本為283.31萬元，計入到銷售費用、管理費用中的人工成本為988.48萬元和1712.51萬元，計入到研發費用中的人力成本為6674.26萬元，上述人工成本合計為9500萬元左右，相比同期大約一億元的人力成本支出存在數百萬元差異。這數百萬元的人力成本差異金額形成的原因是什麼，漢迪移動同樣未能做出合理解釋。

此外，根據招股書披露的重大合同信息，漢迪移動於2019年1月8日設立的子公司億玖光年連續簽署了大額推廣類銷售合同，但是對應的簽約客户卻普遍存在註冊時間短、財務實力不強的現象，例如“湖州輝煌明天科技有限公司”成立於2018年10月，2018年末社保繳納人數為零。

更具典型性的是成立於2019年3月“北京摩力傳媒有限公司”，成立至今僅一年時間，但是已經在2020年4月因未按時履行法律義務被法院強制執行；這家公司連同“北京雲鋭國際文化傳媒有限公司”同為自然人任杭州實際控制人，而任杭州作為持股98.04%股權的“北京中新互動文化傳媒有限公司”已在2019年1月、11月多次被法院列為限制高消費企業，並被最高人民法院公示為失信人。

漢迪移動的客户質量同樣值得投資者關注和警覺。