整合優質資產TCL科技蓄勢行業新週期

2020年4月28日，TCL科技發佈《發行股份、可轉換公司債券及支付現金購買資產並募集配套資金預案》，公司擬向武漢產投發行股份、可轉換公司債券及支付現金購買其持有的武漢華星39.95%股權。同時，擬向戰略投資人恆健控股控制的三家企業以非公開發行股份及可轉換公司債券的方式募集配套資金不超過26億元。此次資產重組，是TCL科技繼2019年4月完成重大資產重組、剝離終端業務後，在整合顯示面板核心資產方向上又一關鍵舉措。

效益效率領先 整合t3產線優質資產

據公告顯示，此次TCL科技擬購買旗下子公司武漢華星光電技術有限公司（以下簡稱“武漢華星”）的少數股東股權。而武漢華星正是TCL科技旗下t3產線的運營主體。

武漢華星t3產線項目於2014年9月開工建設，2016年2月點亮投產，主要產品為中小尺寸LCD屏幕，用於手機、筆電等智能終端。據瞭解，投產至今，武漢華星持續對該產線進行了技術改造，使其在產量、技術方面達到全球領先水平，產能一路爬升至50K，成為目前全球單體產能最大的LTPS-LCD產線。而在產能爬坡的同時，華星還通過自主研發，將產良率推升至93%的國際標杆水平。

產能優勢和技術實力也幫助華星在市場開拓上更具底氣。根據市場調研機構數據顯示，2019年，TCL科技LTPS-LCD智能手機面板出貨量已達到全球第二；LTPS筆記本面板屏幕也已打入國際知名品牌供應鏈，於2019年正式出貨。

至今年2月，保持滿產滿銷的t3產線已平穩運行4年，為TCL科技帶來了持續穩定的收益和優質的下游客户資源，也為武漢乃至全國的顯示面板產業發展提供了一股強勁的動力。

伴隨着5G技術率先普及、上下游產業鏈聯動優勢和華為、小米等國產智能終端品牌的全球崛起，中國的顯示面板企業有望進一步提升國際市場話語權，而有着效率技術優勢的t3產線更是有望長期受益。此次提高武漢華星的持股比例，有望使其在經營效率、盈利能力及產品多場景應用開發等方面進一步深化，構建成為全球最具領先效益效率的LTPS廠商，有望增厚上市公司淨利潤水平，提高股東回報，給投資者帶來持續穩定的收益。

國資持續支持+戰略投資 共同佈局顯示技術上下游產業

近年來，中國的高科技產業已擺脱最初的“缺屏少芯”境況，並更有可能在“新基建”引領下，逐步走向全球領先。尤其是隨着國產顯示龍頭TCL科技和京東方等的強勢崛起，韓廠三星、LGD等的停產退出，主流液晶屏幕市場韓退中進的大趨勢已得到確認。中國的面板企業並不滿足於此，通過在上游芯片、材料、設備等關鍵領域的投資佈局，中國的顯示產業鏈更有可能在下一代顯示技術到來時取得先發優勢。而這背後少不了國家政策的指引和資金的扶持。梳理重組公告，記者發現，此次TCL科技的各交易對方均有國資背景。

其中，t3產線的早期投資方、此次武漢華星的股權出讓方——武漢產投的背後正是武漢東湖新技術開發區國有資產管理平台，該平台成立至今已投資包括華星光電、深天馬、武漢新芯、長江存儲等具有行業龍頭地位的優質高科技產業項目，併為湖北省形成了以光電子信息產業為核心，涵蓋生物醫藥、新能源等重點領域的產業集羣。

而另一方面，募集配套資金引入的戰略投資方恆健控股為廣東省國資委出資設立的資本運營平台。截止目前，平台參股南方電網、南方航空、中航通用飛機等央企國企，並投出星源材質、中國鐵路通信信號股份、東陽光藥等高新技術企業。

根據TCL科技披露的《戰略合作協議》顯示，恆健控股入股TCL科技後，將依託其在廣東地區的屬地資源，與公司在新型顯示技術等上下游產業共同佈局，為公司在廣東地區的研發投入、工業化應用配套等事務提供幫助。同時恆健控股與TCL科技將開展多維度的戰略合作，恆健控股將圍繞新型顯示技術產業，利用在設備、材料、電子等領域的投資佈局，為TCL科技尋找優秀的合作伙伴；雙方未來有望以設立基金等方式圍繞相關產業（包括相關上市公司）開展收購、兼併等業務，推進TCL科技在產業橫向整合和產業鏈縱向延伸。

提升股東回報 助力TCL科技向高科技產業集團轉型

通過查閲相關公告，記者發現，TCL科技自2019年初，已累計回購5.6億股公司股票，並自2012年起連續9年進行現金分紅，累計分紅逾81億元，有效地維護了股東利益。而此次重組發行的股票與可轉債也多數來自回購產生的庫存股，因此在降低公司融資成本的同時，不會稀釋公司原股東的權益，收購武漢華星股權有望增厚上市公司淨利潤水平，提高股東回報。

通過此次引入國資戰略投資、增持子公司股權，TCL科技再次向市場明確其聚焦技術與資本密集型高科技戰略新興產業的長期發展戰略。未來，隨着顯示產業行業集中度提升，週期波幅收窄，具備資本、技術、效率優勢的TCL科技將更有可能持續提升其投資回報率，並進一步成長為全球領先的高科技企業。