陸前進：放心，中國所持美債是安全的

日前，有美國參議員提出要因中國“隱瞞”關於新冠肺炎的信息而懲罰中國，還提出要用中國央行儲備中的部分美國債務來衝抵。根據美國財政部的統計數據，2020年2月份中國持有美國國債大約1.092萬億美元，是僅次於日本的第二大持有者。中國持有的美債安全性如何？會不會受到美國政客所謂“追責”行動的影響？

應該説，美國政客想在中國持有美債上動心思，代價將是美國自己所不能承受的。

如果美國真的敢拿中國持有的美債衝抵，就意味着債券違約。美國國債之所以在國際資本市場上受歡迎，就是因為其由政府信用擔保，違約的可能性極低，長期以來有着“無風險資產”之稱。美國國債也是整個美元霸權的基石，其信用問題至關重要，一旦信用受損，整個美元霸權體系也會跟着受到損害。縱觀美國曆史，美國在國債違約問題上一直保持着非常剋制的態度，兩百多年來從未出現過國債直接違約的情況。美國政客凍結中國持有美國國債的提法，顯然對於美國國債的性質並不瞭解。

除了美國居民外，美債的投資者主體非常廣泛，外國居民、官方和國際機構共持有美債約7.067萬億美元，其中長期債券6.343萬億美元，短期債券7235.78億美元，中國佔所有外國投資美債比例為15.5%，其中長期債券為17.2%，短期債券為0.47%。一旦出現違約行為，將極大地削弱投資者對美國政府償債能力和美元資產的信心，會產生持有者競相拋售的情況，這將對美國經濟產生致命的打擊。況且，美國經濟受到疫情嚴重影響，未來經濟復甦還要很大程度依賴發行國債，為了“懲罰”中國而損害整個美國國債的信用明顯得不償失。

此外，金融市場的嗅覺是非常靈敏的，如果市場真的認為美國會凍結中國持有的美國國債，一些機構和持有者可能已經開始着手拋售美債，但是現在國際市場上並無異動，顯然大家也更多地把這種提法當做一種政治作秀，並不認為其有實際操作的可能性。

對於我們持有的美國國債來説，主要的風險還是市場類的風險，包括匯率風險、利率風險和市場風險等等。 不過，這些風險都是可以通過市場管理手段來規避的。從目前來看，美債仍然是流動性比較高、安全性比較高的資產，我們也沒有必要受一兩個美國政客叫囂的影響，拋售美債這個選項一定要十分慎重，否則反過來將對我們的利益造成損害。

中國買賣國債是市場行為，美國需要保護投資者的權益，維護金融市場的穩定和安全。如果美國肆意利用手中的權力傷害中國在美國的資產，且不説中國的反制，其行為本身的後果就是搬起石頭砸了自己的腳。(作者是復旦大學國際金融系常務副主任、教授)