內需板塊結構性走強 基金深淘細分機會

4月以來A股ETF淨流出逾480億

5月14日，上證指數下跌0.96%，為本月以來最大跌幅。與此同時，A股ETF資金近期也大幅淨流出。截至5月13日，以區間成交均價計算，本週以來A股ETF資金淨流出124.59億元，4月以來淨流出高達484.01億元。

雖然A股ETF資金持續流出，但在近期反彈行情下，市場結構性機會凸顯，消費、醫藥、電子、計算機、休閒服務等板塊4月以來漲幅均超10%。事實上，聚焦內需、瞄準業績確定性是當下基金選股的共識。在相關板塊漲幅較大、整體估值有所提高的背景下，基金經理表示仍將從中挖掘細分機會。

3個交易日淨流出逾百億元

Wind數據顯示，以區間成交均價估算，本週前三個交易日（5月11日-5月13日），A股ETF淨流出高達124.59億元。具體來看，主要寬基指數ETF和部分科技類ETF資金淨流出較多。其中，南方中證500ETF淨流出22.73億元，華泰柏瑞滬深300ETF淨流出20.07億元，華夏上證50ETF、華夏滬深300ETF、嘉實滬深300ETF的淨流出資金也都超過5億元。此外，華夏中證5G通信主題ETF、華夏國證半導體芯片ETF分別淨流出7.93億元、8.74億元。

事實上，隨着市場反彈，主要寬基指數ETF和部分科技類ETF資金淨流出態勢已經持續了一段時間。Wind數據顯示，截至5月13日，以區間成交均價估算，4月以來A股ETF淨流出高達484.01億元。其中，華夏上證50ETF淨流出49.16億元，華泰柏瑞滬深300ETF淨流出36.40億元，南方中證500ETF淨流出32.90億元，易方達創業板ETF的淨流出金額也達到21.04億元。不過，嘉實滬深300ETF淨流入7.05億元。

雖然近期科技股持續反彈，但4月以來科技類ETF也出現淨流出。其中，華夏中證5G通信主題ETF淨流出68.49億元，華夏國證半導體芯片ETF淨流出49.75億元，銀華中證創新藥產業ETF淨流出26.44億元。此外，廣發國證半導體芯片ETF、華寶中證科技龍頭ETF、銀華中證5G通信主題ETF的淨流出金額也都超過10億元。窄基指數ETF中，淨流入較多的是天弘中證計算機主題ETF，淨流入金額為13.78億元，南方中證全指證券公司ETF、華寶中證全指證券公司ETF也分別淨流入5.31億元、4.59億元。

挖掘大內需板塊細分機會

雖然5月14日市場下跌，但4月以來市場主要指數均已有所上漲。Wind數據顯示，截至5月14日，4月以來上證綜指上漲4.36%，深證成指和創業板指的漲幅更分別達到10.04%和13.13%。

指數表現分化背後是市場結構性特徵明顯。事實上，聚焦內需、瞄準業績確定性是當下基金選股的共識，相關板塊如消費、醫藥等都積累了一定的漲幅。Wind數據顯示，4月1日-5月14日，申銀萬國行業中食品飲料板塊漲幅最大，達到16.77%，前期受疫情影響較大的休閒服務板塊也大幅反彈，漲幅達到16.21%。科技股在前期大幅回調後，近期反彈勢頭良好，電子板塊以15.65%的漲幅位居第三。此外，家用電器、國防軍工、計算機、醫藥生物四個板塊的漲幅也都超過10%。

在共識板塊漲幅較大、整體估值有所提高的背景下，多位基金經理表示仍將從中挖掘細分機會。工銀瑞信醫療保健研究團隊負責人趙蓓表示，二季度醫藥行業中仍能找到較好的細分領域的機會。市場主線之一是中國經濟的恢復，二是部分抗疫相關需求。前期受到疫情影響的醫藥需求正在快速恢復，與海外抗疫需求相關的子行業或公司二季度會有較為強勁的表現。工銀科技創新3年封閉基金經理張繼聖表示，目前看好的細分領域主要包括電子元器件、半導體、計算機、傳媒等，預計這些領域今年各有機會。同時，在復工復產背景下，科技相關企業在研發、上下游配合、產品推出、整體運營上都在持續進行，公司市值與股價、市值與基本面不會再有更大的背離。

也有基金開始關注前期滯漲板塊帶來的投資機會。國壽安保基金建議，從中期的角度依然以業績確定性較強的行業作為配置核心。考慮到必選消費板塊的估值分位數已經處於相對較高狀態，後續可以開始逐漸佈局一些近期滯漲的科技和可選消費板塊的機會。