公募理財高調募集資金：直投股票 更多“活水”在路上

5月15日，光大理財發佈首款直投股票的公募理財產品。

記者注意到，今年以來，理財子公司權益類資產配置比例不斷提升，PR3風險（平衡型）等級的產品佔比提高。

理財產品直投股票

此次光大理財發佈的“陽光紅衞生安全主題精選”，風險等級為PR4（中高風險），起購金額為個人投資者100元/機構投資者10萬元。

在投資主題方面，光大理財稱，疫情所導致的社會趨勢變化，使得衞生安全主題相關行業如公共衞生安全、線上辦公、線上教育、醫療衞生等在未來的2-3年存在較好投資機會。固收類理財產品收益下行趨勢下，適當增加權益類資產的配置，可提高組合收益率。

中國理財網信息顯示，存續產品中，風險等級為PR4的還有一款工銀理財2019年發佈的產品——工銀財富系列工銀量化理財-恆盛配置理財產品，投資性質為權益類，運作模式為開放式淨值型，目前產品淨值為1.7447。

今年以來，理財子公司權益類資產的配置比例不斷提升，PR3及以上風險等級產品佔比逐漸走高。

據中國理財網信息統計，今年開始募集的605只理財子公司發行的存續產品中，風險等級為二級及以下的產品共有211只，風險等級為三級（中等風險）的共有394只。

融360大數據研究院分析師劉銀平表示，從今年理財子公司發行的理財產品來看，權益類資產的配置比例在進一步提升，PR3風險等級產品佔比也明顯提高。2020年理財子公司發行的理財產品中，PR3風險等級產品佔比為63.76%，而2019年發行的理財產品中，PR3風險等級產品佔比為47.06%。

多家理財子公司也表示看好股票資產性價比。建信理財認為，短期來看，市場處於底部震盪區間。中期來看，市場大幅上行的可能性不大。隨着利率逐步下行，權益類資產性價比突出。

交銀理財認為，從估值水平來看，自2019年初估值回升後，A股現處於歷史中等估值水平，但由於十年國債收益率處於較低水平，使得股票資產性價比相對提升。從股債收益差來看，股票的投資盈利性較2019年初有回落，但仍處於歷史中上水平，具有較高投資價值。尤其是最近一段時間，十年國債收益率連續大幅下行，以及股市整體估值的回落，顯著提升了A股市場的投資價值。

銀行理財收益走低

融360大數據研究院監測數據顯示，4月人民幣非結構性理財產品平均收益率為3.89%，環比下跌7BP，連續四個月下跌，創近17個月最大跌幅，同時創近41周新低。

理財子公司發行的產品更有競爭力。4月理財子公司發行的理財產品平均業績比較基準為4.34%，環比下降12BP，比傳統銀行發行的理財產品平均收益率高出45BP。在披露業績比較基準的產品中，封閉式產品平均期限為730天，平均業績比較基準為4.45%；開放式產品平均業績比較基準為4.01%。

5月4日-5月10日這一週內，“寶寶”理財和銀行理財平均收益率均再創新低。以貨幣基金為主的“寶寶”理財平均七日年化收益率為1.7%，環比下降7BP；銀行理財產品平均收益率為3.72%，環比下跌7BP。

業內人士認為，在流動性寬鬆背景下，固收類資產收益率持續下降，預計後續銀行理財產品收益率仍有下行空間。對於可承受一定風險的投資者而言，可通過多元化配置謀求更高收益，適當配置一些權益類資產。

“理財子公司增加權益類資產的配置比例，可為理財產品帶來更高的收益率，提升理財子公司的競爭力。”劉銀平表示，相對於基金、券商、信託、保險等資管機構，理財子公司在權益類投資領域處於弱勢，無論是投資經驗還是投研能力都相對欠缺，但權益類投資是理財子公司實現差異化競爭的關鍵，所以在成立初期積極佈局權益類投資，對提升自身投研能力、提高產品收益率、豐富產品種類、率先吸引一部分中高風險偏好的投資者有幫助。

光大證券銀行業首席分析師王一峯認為，對於銀行理財子公司而言，單純依靠固收類投資無法獲得持續且有競爭力的收益，也難以滿足不同風險偏好客羣的需求，做好信用下沉、豐富產品體系成為打造產品競爭力的主要抓手，逐步提升權益類資產配置是必然趨勢。理財子公司建立高度市場化的投研團隊尚需時日，更有可能通過被動投資的方式或與其他機構合作切入權益類投資，初期階段指數類和FOF/MOM是合意之選。