A股迎“兩會行情” 這些熱點或受關注

兩會期間A股市場更可能平穩運行，行情大幅波動概率不大。市場要想期待更大力度的政策禮包，可能要先忍受一段煎熬期。

全國兩會召開在即，A股歷來有“兩會行情”一説，會議期間經濟社會發展目標、宏觀經濟政策及行業政策將逐步定調，引發市場及投資者關注。

多位分析人士認為，抗疫、新基建、提振消費或成為資本市場關注的焦點。兩會期間市場更可能注重平穩運行，行情大幅波動概率不大，投資者應降低預期，等待觀望，在重要會議之後再進場或許更穩健。

經濟增長目標或下調

陸續發佈的一季度數據顯示，經濟受疫情衝擊明顯。業內人士表示，宏觀調控政策進一步加大力度已是大概率事件，全國兩會有必要對全年經濟增長目標重新審慎考量。

財信證券首席經濟學家伍超明在接受《國際金融報》記者採訪時表示，預計今年仍會繼續設定GDP增長目標，主要原因有：

一是穩定就業的需要。就業是最大的民生，沒有一定的經濟增長速度，就業就沒有保障，在當前全球疫情大流行衝擊下，穩定就業的意義更為凸顯。二是給穩健貨幣政策提供“錨”的需要。社會融資規模和廣義貨幣（M2）增速要與名義GDP增速相匹配，失去“錨”後的貨幣政策，力度太大會引發通脹預期。三是給地方政府工作設定抓手的需要，有具體目標任務可循。

而浙商證券首席經濟學家李超認為，全國兩會大概率虛化經濟增長的量化指標，或設定為“經濟增速回到合理區間”，或是將今年經濟增長目標設定為2%-5%，力爭更好成績。

“鑑於當前全球疫情衝擊帶來的巨大不確定性，今年我國GDP能實現3%-4%的增速，已經不容易了。”伍超明分析稱。

對於全國兩會政策方向前瞻，伍超明表示，預計宏觀經濟政策組合上，將以財政政策為主，貨幣政策為輔，在資金流動性方面積極配合財政發力。貨幣政策總基調是保持總量充裕，更多地採用結構性工具精準投放流動性。

財政政策方面，根據測算，要實現3%-4%的GDP增速，預計赤字率水平提高到3.5%或以上，並調整優化財政支出結構，壓減一般性支出比例，提高資本性支出比重，提高財政資金使用效率。

伍超明進一步表示，預計抗疫特別國債發行規模在2萬億元以上，用於受疫情影響嚴重的重點地區、重點行業和重點羣體。限於專項債券發行必須有能覆蓋本息債務的好項目，預計專項債規模3.5萬億-4萬億元，並適當提高可用做資本金比例和擴大專項債投資領域，放大財政乘數。

此外，在伍超明看來，減税降費還有一定空間，如今年還有部分留底退税需要減掉。但減税額度與去年相比，力度將有所下降，因為有交易額才有税收，受疫情衝擊和去年已大幅減税，預計減税幅度大概率低於去年水平。

新基建值得關注

受新冠肺炎疫情影響，全國兩會召開時間推遲，一季度基本面數據“深蹲探底”。今年全國兩會期間，資本市場有哪些值得投資者關注的話題？

海通證券策略團隊表示，今年全國兩會最值得資本市場關注的焦點有GDP增長目標、財政赤字率、國企改革、金融供給側結構性改革等。

其中，金融供給側結構性改革的不斷推進將會對資本市場帶來深遠影響，因為“金改”最終是服務於產業升級，做大直接融資、股權融資必將做大做強證券行業，券商業績更能進一步提升。

泰石投資董事總經理韓瑋在接受《國際金融報》記者採訪時表示，今年最值得資本市場關注的焦點是“抗疫”和“新基建”。由於歐美疫情控制速度不達預期，一方面，對抗疫情需要打持久戰；另一方面，疫情對經濟的影響超預期，需要通過新基建對沖。

獨立財經評論員郭施亮對《國際金融報》記者分析，全國兩會召開前後，牽涉到資本市場關注的問題可能有5G、新基建、消費、“三農”問題等。

郭施亮認為：“在疫情影響下，提振消費顯得格外重要，接下來也可能通過一系列刺激措施，提振國內消費需求，對餐飲、旅遊或家電消費品等行業會帶來政策回暖預期。”此外，可能會對新基建領域等加以重視，這些年來也成為市場關注焦點之一。

5月13日召開的國務院常務會議強調，必須把“六保”作為“六穩”工作的着力點和支撐點，穩住經濟基本盤。“六保”即保居民就業、保基本民生、保市場主體、保糧食能源安全、保產業鏈供應鏈穩定、保基層運轉。

焦銅共享金融研究院上海負責人左劍明在接受《國際金融報》記者採訪時認為，“六保”是今年中國社會經濟發展的任務指南。在宏觀政策上，財政政策口子進一步打開，在根本上可能會有重大突破；而貨幣政策原本就易松難緊，在低利率時代越來越向着“零”靠攏。

“改革創新這一立足長遠的慢變量，在今年政府工作報告中給出什麼樣的時間表和工作量，這對於資本市場預期會有較大變化。”左劍明強調。

投資者宜穩健操作

A股歷來有“兩會行情”一説，“紅五月”能否如願上演、何時入場、如何更好把握“兩會行情”，成為各方關切的焦點。

“對投資者來説，兩會期間市場更可能注重平穩運行，行情大幅波動概率不大。”郭施亮分析稱，滬指處於2800點至2900點區域位置，投資者不宜悲觀，指數向下空間比較有限，市場已基本確立了政策底、估值底的位置，消費、新基建等行業可能存在積極政策的預期。最大的不確定性因素，在於外圍市場表現以及全球疫情的演變進程。

在全國兩會期間，市場中的短線資金有時會選擇一些熱點炒作，但其中投機賭博的成分較高，普通投資者很難把握。

韓瑋告訴記者：“在國內疫情和國際疫情的雙重衝擊下，上證指數並沒有跌破2014年初的低點，驗證了A股此輪牛市的基本面非常紮實。歷史經驗反覆證明，在金融危機、重大瘟疫、世界大戰等市場極度恐慌之際，都是價值投資者的買入良機。”

左劍明建議，投資者應降低預期，等待觀望。出牌是要有理由的，只有當經濟碰到困難時，才會出台相對應地政策來完成“六保”。由此，市場要想期待更大力度的政策禮包，那有可能要先忍受一段煎熬期。因此，在重要會議之後再進場或許更穩健。