生豬期貨漸行漸近 保險公司抱以較高熱情
本報記者 王 寧
隨着生豬期貨上市的腳步聲越來越近，市場各方正在結合自身業務情況加快與其融合。日前，《證券日報》記者從多家保險公司高管處瞭解到，險企對於生豬期貨的推出抱以較高熱情，預期生豬期貨推出後將進一步豐富保險產品內容，同步推出的“保險+期貨”業務也將重新改變現有的生豬類保險產品格局。
中華財險總經理助理江炳忠在接受《證券日報》記者採訪時表示，生豬期貨上市將為生豬產業帶來一種風險分散方式。保險公司也可通過“保險+期貨”的形式，與期貨公司合作，實現風險共擔或轉嫁，形成風險對沖機制，降低生豬價格保險的經營風險，提升保險公司開展此類產品的積極性。
現有保險產品
風險轉移不徹底
《證券日報》記者瞭解到，目前保險公司在開展生豬類產品，所覆蓋的區域和擁有的規模都較高。其中，太保財險去年在天津、浙江、湖南、河南、四川、貴州、甘肅等地區開展了生豬價格保險，產品規模超過4000萬元。中華財險去年在湖南、四川、河南等省份開辦了生豬價格類保險，保費規模近2億元。
不過，較高的產品資金規模對應的是較高的經營風險。“公司目前有育肥豬養殖險、能繁母豬養殖險、藏香豬養殖險、仔豬養殖險，以及生豬價格指數保險、豬飼料成本指數保險、育肥豬綜合成本價格保險等。”大地財險業務總監兼農險部總經理成文清向《證券日報》記者介紹，在此類險種開展中，面臨的風險也不盡相同，存在逆選擇、數據匱乏和系統性風險大等問題。
江炳忠也向《證券日報》記者透露，生豬價格保險存在較高的經營風險，無法有效轉嫁風險是個比較突出的問題。“由於生豬價格風險的系統性特徵，生豬價格保險可能出現大範圍的同步賠付，保險公司很難通過再保險市場分散風險。因此，該項業務難以推進。”
太保財險農險部負責人在接受《證券日報》記者採訪時表示，生豬價格保險保障的是系統性價格風險，但保險公司面臨的最大風險是逆選擇風險和鉅額賠付風險。
成文清介紹稱，目前可適用的風控管理措施主要有通過控制項目規模、小範圍試點以規避風險，但生豬期貨的上市或將改變這種現狀。“生豬期貨將進一步豐富保險產品類別，可以為生豬價格指數保險的規模和覆蓋提供有力支持。保險公司通過錨定生豬期貨合約價格，為開展生豬價格保險找到定價依據，為保險公司提供風險對沖工具。”
生豬期貨有助於
保險產品轉移風險
《證券日報》記者瞭解到，目前關於生豬的保險產品類別較多，除了生豬價格險、生豬收益險外，還有許多傳統險種，包括中央政策性能繁母豬保險、育肥豬保險等，但由於這些保險產品的特性，所面臨的風險無法有效轉嫁。不過，隨着生豬期貨上市的腳步臨近，險企所面臨的這種瓶頸或將迎刃而解。
“生豬期貨的推出意義重大，對於養殖產業來説，多了一種風險分散方式；對保險公司來説，可以通過‘保險+期貨’的形式，與期貨公司合作，實現風險共擔或轉嫁，形成風險對沖機制。”江炳忠在接受《證券日報》記者採訪時表示，險企參與生豬期貨可以降低生豬價格保險的經營風險，提升保險公司開展該類保險的積極性。
太保財險農險部負責人向《證券日報》記者表示，生豬期貨上市無疑給保險公司承接生豬價格保險項目帶來了巨大幫助。“一是對承保標的的規範；二是形成透明、公平、公正的價格形成與發佈機制；三是可基本實現完全的價格風險分散與對沖。”
江炳忠表示，生豬期貨的推出恰巧可以發揮再保險市場的作用，轉移價格波動帶來的風險。同時，生豬價格保險存在定價困難的問題，由於現貨價格因素太多，不同地區生豬價格存在較大差異，很難合理確定雙方都能接受的目標價格作為定損依據，因此，需要有一個公允價格。期貨市場中的遠期合約價格則是最理想的預測價格，可作為生豬價格保險的保障價格確定依據。
期貨市場中的遠期合約包容了長期趨勢性、週期性、季節性等可預期因素，這對生豬價格的形成涵蓋了綜合性因素。因此，生豬期貨價格更加接近於現貨市場遠期價格，這對保險公司和投保的養殖户來説，雙方都能接受。
人保財險農險部相關負責人告訴《證券日報》記者，生豬價格保險是保險公司養殖險類別中的主營業務。隨着生豬期貨的推出，將為保險公司在原有再保風險分散途徑中，帶來新的風險分散渠道，拓展保險業風險管理的技術渠道，提高風險管理的效率。“保險公司和期貨公司可合作開發生豬‘保險+期貨’價格保險產品，對生豬養殖場户面對市場價格波動風險時提供保障。”
險企期待
生豬“保險+期貨”產品
《證券日報》記者瞭解到，在生豬期貨獲批通知日前發佈後，多數保險公司進行了深入研究，期待與期貨公司共同通過“保險+期貨”業務形成合作。這些保險公司普遍認為，該項業務將進一步豐富險企產品。
“生豬期貨上市申請獲批後，公司成立專項研究小組，共同探討生豬‘保險+期貨’項目的創新模式，重點推進生豬價格保險及生豬收益保險項目，並開展了相關調研，研究擬訂創新方案。”江炳忠向《證券日報》記者介紹，一方面，公司計劃積極與期貨公司開展溝通洽談，為下一步生豬“保險+期貨”業務的推動做好前期鋪墊；另一方面，計劃在生豬價格保險需求較為旺盛的省份，與對應的分公司加強溝通，積極宣導，在風險可控的前提下，逐步擴大生豬價格保險業務規模，為生豬產業提供更充足的風險保障。
前述人保財險農險部相關負責人也向《證券日報》記者透露，公司將通過構建“生豬養殖場/户+保險+期貨”的聯動模式，形成生豬養殖產業風險分散鏈條，對金融促進生豬生產提供積極保障，進一步放大金融對穩定生豬生產、服務實體經濟的功能作用。
成文清表示，生豬期貨的推出將為市場提供一個公開、透明、具有連續性和權威性的價格參考，為我國的生豬產業鏈帶來一系列積極變化。目前公司正在積極探索生豬市場風險管理機制，充分發揮期貨市場的價格發現功能，利用生豬期貨及其衍生品工具提供的對沖手段，積極開展生豬價格保險、生豬收入保險、生豬養殖利潤保險等一系列新型產品，由“保生產”逐步過渡到“保價格”“保收入”“保利潤”，為養殖場、加工廠和貿易商等全生豬產業鏈提供可持續的市場風險管理方案。
人保財險相關負責人補充表示，目前公司已有大豆、玉米、雞蛋、飼料期貨價格保險，在“保險+期貨”方面積累了一定經驗，並制定了“保險+期貨”業務管理制度。下一步，公司將在已有工作經驗的基礎上，積極對接大商所及期貨公司，選擇條件成熟的省份進行生豬“保險+期貨”業務試點，結合期貨和保險的業務實際，進一步優化生豬期貨保險制度、業務流程和承保理賠實務要求，促進生豬“保險+期貨”業務穩定健康發展。