獲批產品發行期限將至 5月逾百隻新基金面市

證券時報記者 李樹超

基金拿到批文後要在6個月內發行。去年底獲批的一批基金正在密集推向市場。據證券時報記者統計，5月份以來，有119只新基金投入發行，其中半數產品的發行日距離獲批日期超過了160天。逼近逾期大限，基金公司“清庫存”的舉動推動了基金髮行的一輪小高潮。

發行大限將至 上百隻新基金密集上市

Wind資訊數據顯示，截至5月20日，5月份以來共有67家基金公司發行了119只新基金。其中63只的發行日距離獲批日期已經過了160天，接近6個月的發行期限，新基金批文“去庫存”儼然成為本輪發行小高潮的主要推手。

從產品結構看，接近最後發行期限的上述產品中，債券型基金多達45只，佔比超過七成。權益類基金有18只。這些基金基本都是去年11月到12月期間獲批。

“按照規定，新基金拿到批文6個月內必須發行。去年底獲批的一批基金要趕在期限之前發行，預示着未來一段時間，新基金髮行市場，尤其是債券型基金的競爭會非常激烈。”華南一位大型公募投研人士表示。

華南一家大型公募產品部人士向記者透露，他所在公司正在發行一隻一年期定期開放債基，是2018年11月上報的機構定製產品，去年11月獲批。由於申報週期比較長，機構的投資需求和市場投資機會都已經發生了變化，也就沒有及時發行。

上述產品部人士表示，監管層此前有過窗口指導，如果“批而未發”的基金超過一定數量，會對該公司新基金申報節奏造成影響。因此，即便獲批基金不好賣，多數公司仍要“硬着頭皮”發出去。

對於即將逾期基金扎堆發行的原因，多位行業人士表示，新基金註冊提速、一季度疫情影響，以及市場行情不配合等都對新基金的發行時機有影響。

上海一家銀行系公募人士分析，近期新基金髮行數量猛增，一方面是去年四季度開始，公募基金註冊審批加速。不少在那一階段拿到批文的基金，如今已接近6個月的逾期大限，必須投入發行；另一方面，今年以來受疫情影響，股市債市波動加大，純債基金收益率甚至遜於銀行理財。而且不少投資人士認為債市處在“牛尾”階段，公募基金上半年發力重點放在了“固收+”產品上，債基一直沒有迎來特別好的發行時機。

北京一位中型公募市場部負責人補充道，今年一季度疫情導致更偏專業的機構業務相對停滯。近階段，疫情得到控制，很多偏機構的債基開始重新發行是順理成章的事情，也從側面説明基金行業在積極復產復工；另一方面，資管市場淨值化轉型大趨勢之下，資金對“固收+”產品的需求旺盛。零售偏債產品的火熱，背後有實際需求的支撐。他對大量新基金同時發行表示樂觀預期。“目前管理層對各種產品保持較好的審批節奏，各類型產品從源頭得到了非常好的管理。本輪扎堆發行的基金基本上是在‘清庫存’，是階段性的特殊現象。”

三成新基金用足募集期限

Wind數據顯示，截至5月20日，5月份新發行的基金中，有40只新基金在計劃募集期限上“頂格”發行，募集時間達到了最長的3個月，在新發基金中佔比為35.71%，環比4月份猛增22個百分點。大量產品排滿首募期限，也讓新基金平均募集期從4月份的33天延長至當前的43天。

“近期發行的債基募集期限多數是選擇發滿3個月，而此前債基發行週期多數為1個月，發行期限普遍延長，背後可能包含了基金公司對發行難度的考慮。”上海上述銀行系公募人士對此表示。

多位行業人士稱，在新基金髮行註冊提速的背景下，未來發行市場競爭會更為激烈，具備渠道、客户和品牌優勢的基金公司將更具優勢。

在華南上述大型公募產品部人士看來，目前市場存量基金產品超過6000只，未來每年新基金數量超過1000只將成為常態。在基金髮行註冊制的背景下，獲批基金出現發行潮也可能成為常態。未來，那些具備較強渠道資源和品牌的基金公司，更有可能在基金髮行市場上保持競爭優勢。

上海上述銀行系公募人士認為，在同類型基金密集推向市場的情況下，很可能會造成同質化競爭，基金髮行失敗的現象也會增多。她分析，從各家基金公司的資源稟賦看，大型公募機構由於渠道資源和機構客户資源積累較多，在發行上“確保成立”的難度並不大。而對於缺乏渠道和客户資源的中小公募而言，同台競爭將會困難重重。從產品類型看，政策性金融債基、國開債基等產品更倚重機構客户資源，而二級債基等“固收+”產品屬於機構與散户渠道並重。因此，在渠道和客户積累較多的大型公募顯然更具優勢。