投資者數量激增 市場活力顯著激發

證券時報記者 程丹

半年間，隨着新三板改革效應不斷釋放，投資者規模快速擴容，市場活力不斷激發。

截至目前，新三板投資者數量已超80萬户，日均開户數在2萬以上，投資者參與新三板熱情逐漸提高，投資者參與率明顯上升，多數券商已提供線上開通交易權限的服務，投行部門也在調整戰略契合市場需求，新三板精選層審核工作“馬不停蹄”，被問詢企業數量“水漲船高”。

接受證券時報採訪的多位市場人士表示，此輪新三板改革為各類發展階段的企業設計了更為市場化、靈活、包容的制度安排，充分尊重市場主體的自主權利，改變了市場生態，吸引了更多符合條件的投資者進入，這為保障市場流動性提供了支撐。

投資者跑步入場

改革加速，投資者捧場。

從上線實施投資者適當性分層管理、提升集合競價撮合頻次，到下調投資者單筆最小申報數量、優化大宗交易和做市商制度，新三板改革逐步推進，投資者結構持續優化。截至目前，新三板合格投資者開户數已超過83萬户，較改革前增長約2.5倍。新進合格投資者積極參與盤中交易，隨開户數量增長，參與交易户數逐日提升，盤中參與交易新進投資者佔盤中參與交易合格投資者總數的比例達33.28%。

同時，日均盤中參與交易投資者户數較改革實施前提升50.77%，且保持穩步增長趨勢，其中，個人投資者增速明顯，日均盤中參與交易的個人投資者較改革實施前提升54.88%。

這和新三板改革投資者門檻下降相關，根據規定，參與新三板交易的個人投資者需要具有兩年以上證券、基金、期貨投資經歷。其中，開通權限前10日證券賬户和資金賬户內的資產水平日均不低於100萬元，可以投資精選層股票；不低於150萬元的，可以投資精選層和創新層股票；不低於200萬元的，可以投資全部新三板股票。

一位新入市的新三板投資者表示，他是從開户券商處瞭解到新三板動態的，此前一直對新三板市場有關注，在聽了券商以制度解讀為主題的投教活動後決定入場，券商也評估了個人投資風險與產品的匹配性，現在等候精選層的動作。

在投資者加速入市的同時，公募基金也在積極申報可投資新三板的新基金。目前已有20多家基金公司在籌備可投新三板的公募基金。4月20日，博時、南方、富國、萬家、匯添富、招商等6家基金公司第一時間上報了可以投資新三板的公募基金，在產品投資範圍內增加了新三板精選層，近期陸續又有基金公司上報此類公募基金。

一位基金公司機構部人士告訴記者，目前多家基金公司已經參與了股轉中心的系統測試，為未來參與新三板投資做準備。目前包括私募在內的不少機構都對新三板及創業板打新感興趣。“很多機構都有投資新三板公募基金的需求，目前相關細則未定，還處於前期溝通階段。待新三板精選層打新規則出台以及相關公募基金正式獲批，機構客户才能參與。”

另外，還有一些基金公司正在積極籌備新三板投研團隊，搭建系統平台，爭取早日符合上報資格。

精選層激發市場活力

改革激發了市場活力，也讓長期困擾新三板的流動性問題迎刃而解。隨着降低投資者門檻、提升集合競價撮合頻次、下調投資者單筆最小申報數量等多項舉措連續落地，二級市場交易環境不斷優化，盤中成交逐漸活躍。日均盤中成交金額較改革實施前提升129.48%，盤中、盤後日均成交金額比由改革前1：1.78上升為1：0.52，盤中成交量超過盤後成交量天數佔比達87.65%，較改革實施前大幅提升68.64個百分點。

市場活躍度也在上升。集合競價股票日均盤中成交金額、有成交的股票數量分別較改革實施前提升137.71%、100.21%。有成交股票中，基礎層、創新層股票單日撮合成交次數大於1次、5次的情況佔比分別達42.43%、28.38%。

另外，此輪新三板的改革重點——精選層，引發市場的期待。截至5月17日，新三板精選層已受理企業達27家，13家企業進入問詢階段。從問詢問題數量看，除了潤農節水暫未披露具體問詢函，另外12家企業合計被問詢問題共達到486個，平均每家企業被問詢40.5個，單個企業被問詢問題最多達50個，最少34個。

細緻的問詢引導企業進行真實、完整和準確的信息披露，有利於幫助市場和投資人充分了解企業信息。正在備戰精選層的希肯文化董事長安庭表示，詳盡的信息披露是新三板市場發展的基礎，經過本輪改革，新三板將形成“基礎層、創新層、精選層”三個層次不斷遞進的市場結構，企業也將有更多的發展，新三板進一步適應了中小企業的發展需求，政策供給提供了更精準、更優質的服務。

上述基金公司人士表示，首批新三板精選層上市企業資質應相對較好，公募基金在新三板打新上也會具備一些優勢，投資新三板對基金公司而言也是新的業務機會。

這也對投行生態帶來了變化。一位券商投行人士表示，精選層的設立給新三板優質企業帶來了新選擇，之前企業掛牌新三板市場，成本較高，估值和融資情況不理想，改革之後，尤其是精選層的設立，和轉板制度的建立，讓企業有了發展空間，吸引了更多投行的目光。

目前已有更多的投行關注到新三板早期成長企業，以公開發行承銷商的角色來幫助企業登陸公開的資本市場。華泰聯合投行人士指出，這是未來的發展方向，相比單純地服務掛牌公司做掛牌督導和定增通道，只有助力符合條件的企業儘早登陸資本市場，才能發揮投行更大的價值，這部分空間值得挖掘。