天正電氣IPO關聯收購存疑點，固定資產投入未能帶來產能增量

【環球網 記者 陳超】浙江天正電氣股份有限公司主要從事低壓電器產品的研發、生產和銷售，但該公司披露的主要客户當中，並不存在知名企業。

公開的財務數據顯示，天正電氣近兩年的業績表現並不出色，2017年和2018年營業額同比分別下滑了1.29%和1.84%，2019上半年營業額也僅相當於上年全年的一半，主營業務幾乎喪失了成長能力；在此基礎上，公司的應收款項餘額還逐年增加，2018年較2017年淨增加了近八千萬元，2019上半年更是大幅增加了上億元。

從更細節的數據來看，該公司在2018年的產品總產能為8620.59萬台，相比2016年的8462.04萬台並無明顯增加，與此同時產能利用率在2016年到2018年分別為106.55%、97.46%、90.67%，呈現逐年下滑趨勢、產品實際產量逐年減少；同時，招股書第169頁披露，公司在2016年到2019上半年的員工總數分別為4072人、3930人、3430人和3296人，也呈現逐年減少的趨勢。上述信息都指向，公司的主要產品銷售市場正在萎縮、經營規模下降，公司未來持續增長能力趨弱。

除了業績數據之外，天正電氣披露更多細節信息，更加耐人尋味。

根據財務數據顯示，天正電氣2017年固定資產賬面價值為3.51億元，相比2016年末的2.66億元淨增加了8500萬元。對此，招股書第500頁披露，2017年末公司固定資產較2016年末上升32.22%，主要系2017年公司購買了位於鹽盤工業園區和蘇呂工業園區原租賃天正集團的廠房，從而使得房屋及建築物的金額較上年末有了較大幅度的增長。

招股書第309頁披露，由於發行人租賃的上述鹽盤工業園區、蘇呂工業園區廠房與土地系發行人主要生產場地，為了保證上市主體的資產完整性、獨立性，發行人於2017年3月向天正集團購買了蘇呂工業園區的兩棟廠房，於2017年8月向天正集團購買了鹽盤工業園區的土地及廠房。

但與此同時，招股書第581頁顯示，公司2017年購建固定資產、無形、資產和其他長期資產的現金流量支出高達21182.38萬元，招股書給出的解釋是“主要系當年度公司購買了位於鹽盤工業園區原租賃天正集團的土地和廠房，以及蘇呂工業園區原租賃天正集團的兩棟廠房所致”。招股書第315頁則顯示，上述租賃的土地廠房購買金額為15079.21萬元。

但是對比上述數據，2017年公司購買的土地、廠房金額為1.51億元，同年長期資產資本性支出則高達2.12億元，相比從關聯方購買土地、廠房金額多出了六千萬元以上。在正常情況下，資本性支出中超過購買關聯方土地、廠房之外的部分，應當對應着公司在其他生產性固定資產領域的採購。

對此，天正電氣在採訪回覆中也表示：“長期資產資本性支出中，還包含一部分長期資產購建相關的增值税進項税額、除房產外其他固定資產的增加、長期待攤費用的增加等。”考慮到增值税率為17%，則長期資產購建相關的增值税進項税額也就佔到兩千餘萬元的金額，進而意味着該公司其他固定資產增加等金額高達約四千萬元。但是根據招股書第217頁披露，天正電氣2017年各類產品總產能為8754.12萬台，相比2016年的8462.04萬台增幅並不明顯。那麼，公司當年金額高達四千萬元以上的其他固定資產支出為什麼沒有體現在產能擴張方面？這同樣非常令人懷疑。