王府井加入免税市場爭奪戰

王府井6月10日公告，收到控股股東北京首都旅遊集團有限責任公司轉發的《財政部關於王府井集團股份有限公司免税品經營資質問題的通知》，公司獲得免税品經營資質，允許公司經營免税品零售業務。

國內免税市場牌照壁壘較高，王府井進軍免税市場將擁有相對高企的護城河優勢。業內人士指出，免税行業目前為促進消費迴流的重要抓手，疊加海南自貿港建設方案等政策的支持，國內免税業成長空間巨大。

免税市場牌照稀缺

6月10日，王府井開盤即漲停。截至收盤，股價報收30.12元/股。

值得注意的是，自4月29日以來，王府井的股價漲幅達139.62%。6月10日上交所向王府井下發監管工作函，事涉公司獲得免税品經營資質及股價波動相關事項。

王府井6月10日盤後公告表示，除獲得免税品牌照外，公司不存在其他影響股價的敏感信息。經核實，公司知悉該項業務的內幕知情人沒有違反保密義務行為，也沒有其他違反有關法律法規的情形。公司董事、監事、高級管理人員在公司本次股票交易異常波動期間不存在買賣公司股票的情況。

資料顯示，王府井主要業務為商品零售和商業物業出租業務，覆蓋百貨、購物中心、奧特萊斯及超市四大主力業態，同時擁有線上零售渠道。公司營業收入主要來自於旗下各門店的商品銷售收入以及功能商户的租金收入。截至2019年末，公司在全國範圍共運營54家大型綜合零售門店，總經營建築面積302.8萬平方米，涉及華北、東北、華中、華東、華南、西南、西北七大經濟區域33個城市。

中信建投研報指出，免税市場牌照較稀缺。目前國內免税市場僅有中免、日上、海免、中出服、珠免、深免幾張牌照，壁壘較高。公司進軍免税市場，將擁有相對高企的護城河優勢。

中信建投社服首席分析師賀燕青告訴中國證券報記者，王府井參與免税業務，預計將大幅提升公司業績與估值。預計5年週期內主要聚焦北京免税市場，公司將受益北京市內免税市場的發展空間，中長期亦存在參與北京機場免税及進軍全國免税市場的可能。

多家公司參與鏖戰

免税產業“大蛋糕”誘人。國信證券指出，韓國免税銷售額2018年為170億美元，超過50%系中國人貢獻，未來國人消費迴流需求凸顯。民生證券預計，2019年至2022年，中國免税業規模將在2018年395億元基礎上進一步增長至885億元，複合增速為22%。

值得注意的是，在目前的8張免税牌照中，中國國旅擁有中免、日上、海免3張牌照。中國國旅近幾年受益於免税業務。公司2009年登陸A股，原有旅行社和免税兩塊業務，後逐步聚焦免税業務，並在2018年末剝離旅行社業務。公司歸母淨利潤規模從2009年的3.13億元增長到2019年的46.54億元，目前市值超過2000億元。

其他上市公司嘗試“分一杯羹”。凱撒旅業去年6月宣佈與中出服達成合作，入股天津國際郵輪母港進境免税店。同年10月，凱撒旅業與中出服聯合推出的“天津國際郵輪母港進境免税店”開業。據悉，未來雙方可能探討市內免税店的合作。此外，凱撒旅業瞄準了離島店。格力地產5月22日晚公告，公司擬向珠海市國資委、城建集團發行股份並支付現金，購買其持有的珠海市免税企業集團有限公司（簡稱“珠免”）100%股權。

政策護航

今年以來，免税業獲得多項政策支持，市場前景被廣泛看好。

3月13日，國家發改委發佈《促進消費擴容提質加快形成強大國內市場的實施意見》，提出大力優化國內市場供給，改善進口商品供給，進一步完善免税業政策。完善市內免税店政策，建設一批中國特色市內免税店。擴大口岸免税業務，增設口岸免税店。近日印發的《海南自由貿易港建設總體方案》提出，放寬離島免税購物額度至每年每人10萬元，擴大免税商品種類。

免税消費迴流助力國內免税市場。據貝恩公司統計，目前，中國消費者為全球奢侈品市場貢獻了1/3的銷售額，免税渠道佔據重要地位。天風證券指出，隨着中國下調進口關税、加強對灰色市場管控，各大奢侈品品牌持續調整國內外市場價差等因素的共同作用下，中國免税消費持續迴流。

“未來五年甚至十年，免税市場仍將是消費行業中壁壘最高的行業之一，牌照紅利和牌照稀缺仍將存在。從近幾年發展看，拉動消費迴流，一定程度會扶持免税龍頭的發展。”賀燕青表示。

賀燕青指出，海南將是免税市場一個重要變量。“隨着自貿港建設推進，入島人次會快速增加。若配套政策出台後，客單價的提升空間很大。免税行業會得到快速增長，未來受益主要是行業龍頭。”