納斯達克綜指何以破萬點

美國納斯達克綜合指數近日連續上漲屢創新高。繼9日盤中突破萬點整數關口後，納斯達克指數在10日收盤時首次站在10000點以上。

納斯達克成分股普遍具有科技屬性，在疫情期間受影響較小，更有不少龍頭股票恰恰受益於抗疫期間激發的需求，因而受到投資者青睞。不過，究其根本，美國政府為應對疫情衝擊而出台的大規模財政支出計劃以及美聯儲釋放的數萬億美元流動性，才是美股上漲的最主要動力。

受益於經濟重啓利好刺激，道指和標普500指數在5月底分別站上25000點和3000點整數關口，結束了一個多月的區間盤整，實現向上突破走勢。一時間，曾因疫情而慘遭拋棄的板塊和股票紛紛大漲，美國股市呈現補漲和普漲之勢。其中，波音公司股價在截至8日的四個交易日中累計上漲了50.35%，但隨後兩日顯著回調。

近期，較早重啓經濟的得克薩斯州、亞利桑那州和加利福尼亞州，新冠肺炎感染住院人數出現上漲。其中，得克薩斯州新冠肺炎感染住院人數連續三日創下新高。市場對出現第二波疫情的擔憂推動投資獲利回吐，道指和標普500指數連續兩日下跌。

投資者調倉買入科技類和受益於居家生活的股票，推動了納斯達克指數上漲。宏觀經濟研究機構MRB合夥公司日前表示，美國股市表現之所以好於外圍市場，很大程度上是受美國科技大盤股和科技相關股票的帶動，特別是以亞馬遜和蘋果公司為代表的科技龍頭股票近期再創歷史新高。

即便股票估值已處高位，科技題材權重股乃至納斯達克指數仍成為疫情期間的資金避風港。從4月初至今，納斯達克指數走勢呈現穩定上漲走勢，而道指和標普500指數則在4月中旬至5月中旬處於盤整之中。

從整個金融市場的角度看，美股大幅反彈嚴重依賴於市場整體流動性的改善，股市投資相對於債券市場的高回報率，則進一步提升了股市的相對吸引力。日前，有研究機構就市場流動性對股市的影響進行了量化分析。美國銀行全球研究部8日發佈報告認為，美聯儲資產負債表的曲線與權重明星科技題材股票組合FANG（臉書、亞馬遜、奈非和谷歌母公司），佔標普500指數權重的曲線走勢幾乎一致，今年3月以來，標普500指數上漲的九成之多可歸功於流動性。

美國銀行全球研究部表示，從3月23日至今，標普500指數迅速上漲主要由FANG組合和科技股等增長類股票驅動，納斯達克指數已經創下歷史新高，而對經濟增長敏感的承壓股票直到最近才開始上漲。流動性主要流向成長類和受益於居家生活的股票。“標普500指數是美聯儲刺激性措施的最終受益者，流動性推高了成長股這一稀缺資源的價格。”

按照美聯儲10日的表態，將維持資產購買規模不變，超低利率預計會延續到2022年底。只要貨幣政策“水龍頭”繼續大量放水，納斯達克指數有望維持在高位。不過，這種流動性催生的上漲行情加大了科技股泡沫化的擔憂。

（劉亞南）