股價下跌誘發高質押踩紅線 中小銀行股權亂象待治理

目前上市銀行的股價表現低迷，多隻個股創一年新低，而股東股權質押動作卻一直持續，股價低迷會否觸發股權質押“紅線”？

Wind數據顯示，截至目前，今年以來上市銀行股權質押再添16筆，其中僅民生銀行一家就出現了6次質押。A股36家上市銀行中，質押率超過10%的逾三成，質押率最高的為江陰銀行，質押比例達到28.69%；質押股份金額最高的為民生銀行，達到436億元。

除了江陰銀行以外，還有鄭州銀行、浙商銀行、蘇農銀行3家質押率在20%以上。而六大行中，僅有交通銀行質押比例為0.31%，郵儲銀行無可比資料，其它四家均為0。

股價低迷誘發高質押風險

2019年，銀行板塊大面積破淨，整體市淨率在0.72倍左右，今年這一情況並沒有得到改善。據記者不完全統計，截至昨日收盤，A股36只銀行股中，共有31只個股跌破每股淨資產。加上近期較大規模解禁所帶來的拋壓，銀行股的表現持續低迷。年初以來，36只銀行股累計漲幅全線“飄綠”，跌幅集中在10%-30%之間，僅有杭州銀行、中國銀行、寧波銀行、無錫銀行、農業銀行、交通銀行等6股累計跌幅低於10%。

伴隨着股價的萎靡不振，上市銀行的股權質押風險也再度受到市場各方關注。由於銀行股大範圍破淨，今年以來成都銀行、渝農商行、郵儲銀行、長沙銀行以及浙商銀行等5家銀行皆推出穩定股價的方案或措施。

記者查詢Wind數據發現，今年涉及質押股權的6家銀行中，青農商行的質押市值變化最大，下降了26.66%。青農商行1月16日質押股權3700萬股，質押日參考市值2.31億元，而截至最新收盤，該部分股權最新市值降至1.69億元，疑似平倉總市值1.92億元。

除青農商行外，其它5家銀行中，長沙銀行、貴陽銀行、民生銀行、蘇農銀行、無錫銀行的質押市值分別下降3.72%、5.51%、2.28%、1.47%、0.12%。

中南財經政法大學數字經濟研究院執行院長盤和林向記者分析，“目前來看，上市銀行股很多已經跌破每股淨資產值，有的甚至已經跌破發行價，逼近了股權質押的平倉線。若觸發紅線，股權可能會被強制拍賣，這樣對銀行的聲譽和治理結構都可能產生不良影響。”

以股權較為分散的民生銀行為例，民生銀行今年已累計質押股權6次，不僅質押次數最多，同時也是累計質押股權金額最高的上市銀行。

民生銀行5月25日發佈公告稱，東方股份於2020年5月22日將質押的1.04億股公司股份解除質押。同日，又將持有的1.43億股質押。公告顯示，東方股份及其一致行動人東方有限和華夏人壽持有民生銀行合計約為34.64億股，佔公司總股本的7.91%。東方股份、東方有限及華夏人壽累計質押公司股份約13.07億股（含本次），佔東方股份、東方有限和華夏人壽合計持有公司股份的37.74%，佔公司總股本的2.99%。

據2019年年報顯示，在民生銀行前10大普通股股東中，有4位股東幾乎將所持有的股份全部質押，其中包括第四大股東泛海控股，持有20.19億股，質押20.15億股；第五大股東同方國信，持有18.65億股，質押18.63億股；第七大股東上海健特持有13.79億股，質押13.79億股；第十大股東東方股份持有12.80億股，質押12.78億股。

盤古智庫高級研究員、蘇寧金融研究院特約研究員江瀚表示，“銀行股權質押率高和今年整體經濟形勢不好密切相關，這些股東實際上也需要用錢，因此想方設法通過多渠道融資，那麼銀行股作為估值相對比較穩健的一類股票，往往會受到資金方比較多的青睞。”

除民生銀行以外，浙商銀行股權質押情況在行業內也較為突出。

浙商銀行2019年年報顯示，截至去年末，浙商銀行16.72億股普通股股份（佔已發行普通股股份總數的28.23%）存在質押情形。其中，持股2.58%的股東浙江永利實業有限公司質押5.44億股，佔其持股比例99.17%。前十大股東中，還有浙江日發控股集團有限公司、浙江恆逸高新材料有限公司部分持股未解押。

對於上市銀行而言，高比例的股權質押存在質押爆倉的隱患，此外股權質押也較容易誘發大額的股權轉讓交易，不利於銀行股東結構的穩定。

質押率過半股東權利受限

對於上市銀行大股東而言，並非持股即對應相應的話語權。在監管加強銀行股東和股權管理後，一旦上市銀行股東的股權質押超過50%即會被限制相應的權利。

近期民生銀行董事會準備換屆，股權分散導致持5%左右及以上的股東之間出現矛盾，高比例質押股份的股東在行使表決權上或受到一定限制。

就股權質押率過半股東權利是否會受限的問題，記者致電採訪民生銀行董事會辦公室相關人員，對方表示無法回應該問題。

如果股東頻繁質押或拍賣股權，上市銀行經營不穩定性可能因此加劇。去年9月，財政部網站發佈《金融企業財務規則（徵求意見稿）》指出，金融企業出資人質押所持金融企業股權數量超過其持有該金融企業股權的50%或金融企業全部股權的5%，以兩者孰低為限，金融企業應當在公司章程中約定按照所質押股比對其在股東（大）會表決權進行限制。

江西銀行在年報中稱，當股東質押本行股權數量達到或超過其持有的股權的50%時，要求股東出具放棄股東大會表決權的承諾函。截至報告期末，江西銀行內資股質押股權數量達到或超過50%的股東有29户，共有6.31億股表決受限，佔總股本的10.48%。

部分城商行在限制股東表決權的措施上均與江西銀行一樣，但也有少數銀行的規定不同。

華融湘江銀行在年報中稱，該行對於質押股權數量達到或超過50%的參會股東的表決權進行了限制，其有效表決權為持股總數的70%，被限制行使表決權的股份數未計入股東大會的有效表決總數。

“銀行股東高比例的股權質押率會誘發關聯交易、股權轉讓等風險，影響銀行穩健經營，目前已有部分銀行對質押比例較高的股東進行表決權的限制。”盤和林指出，“目前部分銀行的治理結構出現了一些亂象，尤其是城、農商行，存在通過股權控制操縱貸款、擔保、同業投資等行為，甚至讓銀行成為大股東的提款機。”

監管加強股權亂象治理

據相關媒體報道，此前有部分中小銀行的股東通過貸款入股銀行，再將銀行股權質押獲得資金，循環操作之下，不僅可以在不佔用資金的前提下就能夠獲得大筆銀行股權，還能控制銀行進行利益輸送，更為可觀的還有股權的增值收益。

今年4月，銀保監會副主席周亮在新聞發佈會上透露，在監管最近查處的個別中小機構中，董事長或股東的司機、某個保姆居然是大股東，甚至存在使用假身份證註冊持有股權等情況。

早在2018年，原銀監會就發佈《商業銀行股權管理暫行辦法》，規範違規代持、股權結構不清晰、違規開展關聯交易進行利益輸送以及濫用股東權力損害銀行利益等現象。

大量高比例股權被大股東質押出去甚至凍結的背後，存在着這些股權被拍賣的可能，進而導致上市公司面臨控股權轉移的風險。

周亮表示，在加強銀行的股權管理方面，銀保監會近期專門開展股權集中託管，對股權質押、變更和增資行為作出嚴格規範。

江瀚還建議，“可以看到商業銀行本身就存在管理不規範的問題，面對這些問題，實際上，商業銀行需要考慮的是，如何從監管層面想更多的辦法，真正把股權體系構建得更加完善。”