資本市場要以改革擔負歷史新使命

近段時間以來，從新三板精選層審核、轉板機制到創業板改革並試點註冊制，全面深化資本市場改革的各項舉措正在快速落地。從根本上而言，資本市場是要服務於實體經濟發展的，在當前我國經濟發展面臨複雜國際國內形勢的大背景下，資本市場需要擔負起歷史賦予的新使命，以深化改革和擴大開放充分發揮支持和服務實體經濟的功能。

首先，要充分認識到當前階段資本市場擔負的新使命。一方面，金融是現代經濟的核心，資本市場是金融體系的重要組成部門。從過去三十年發展歷程來看，資本市場先後承擔過服務國有企業融資、鼓勵民營經濟發展等功能。當前，中國經濟正處於轉向高質量發展的關鍵時期，處於從規模擴張轉向創新驅動的歷史階段。推動技術創新，推動新產業新科技快速發展，促進創新資本形成，實現科技、產業與金融的良性循環，進而不斷增強中國經濟的內生動力是當前資本市場改革和發展的主線所在，這就是資本市場面臨的歷史新使命。另一方面，從世界範圍來看，當今世界大國關係和佈局正在發生深刻變革，單邊主義、貿易保護主義對全球化提出了新挑戰。疊加此次疫情的衝擊，全球貿易、投資、消費明顯下降，全球產業鏈佈局和供應鏈結構正在遭遇衝擊。在這一背景下，我們通過不斷提升資本市場的雙向開放水平，不僅表明了我國堅定不移擴大改革開放的決心，同時有助於推動各個資本市場間互聯互通，促進要素資源全球配置，便利跨境投融資活動，有助於提升國內金融機構競爭力。這也是資本市場面臨的歷史新使命。

其次，要充分認識到高層對於發展資本市場的決心。黨的十八大以來，中央高度重視資本市場的改革發展，提出了明確要求並進行一系列部署。自去年以來，科創板正式落地並平穩運行，新證券法正式實施，全面深化資本市場改革各項舉措也隨之落地。今年以來出台的《中共中央 國務院關於構建更加完善的要素市場化配置體制機制的意見》和《中共中央 國務院關於新時代加快完善社會主義市場經濟體制的意見》，都對資本市場發展提出明確要求。我國資本市場歷來不夠發達，股權融資佔比不高，通過股權形式轉化為投資相對較少，而技術創新本身就具有很大不確定性，這一切都迫切要求進一步提升資本市場在我國金融體系中的位置。

最後，從當前實際的情況來看，現有的資本市場體系距離滿足創新驅動發展要求還有較大距離。近段時間以來，受到國際局勢變化的影響，包括網易京東等在海外上市的中概股紛紛選擇在港股二次上市，這儘管能夠大幅改善港股的公司結構，同時也反映出中國資本市場的不足，給滬深交易所敲響了警鐘。這一不足突出體現在對互聯網、科技等新經濟企業支持和包容力度不足，整個資本市場不能完整地體現中國產業結構的優化和變遷。同時也進一步指明瞭中國資本市場的改革方向，就是要進一步完善市場基礎制度，減少不必要行政干預和管制，讓市場本身的功能得到充分發揮，全面提升整個資本市場的包容度，實現資本市場的高質量發展和打造規範、透明、開放、有活力、有韌性資本市場的總目標。