央行下調再貸款再貼現利率專家:是精準投放避免大水漫灌

人民網北京6月30日電 （記者羅知之）據央行官方微信消息，央行決定於2020年7月1日起下調再貸款、再貼現利率。其中，支農再貸款、支小再貸款利率下調0.25個百分點，調整後，3個月、6個月和1年期支農再貸款、支小再貸款利率分別為1.95%、2.15%和2.25%。再貼現利率下調0.25個百分點至2%。

此外，央行還下調金融穩定再貸款利率0.5個百分點，調整後，金融穩定再貸款利率為1.75%，金融穩定再貸款(延期期間)利率為3.77%。

東方金誠首席宏觀分析師王青表示，當前，再貸款再貼現工具是央行結構型貨幣政策的核心和主要發力點。此次下調相關利率，將進一步增大這一政策工具對商業銀行的吸引力，有助於迅速提升再貸款再貼現餘額，從而引導銀行金融資源重點向民營、小微企業等實體經濟領域精準投放。這在提升貨幣政策逆週期調控效果的同時，也有助於避免大水漫灌"後遺症”。

“再貸款、再貼現是直達實體經濟的貨幣政策工具箱的重要組成部分，下調支農、支小再貸款利率及再貼現利率，有利於降低銀行從央行獲取資金的成本，進而帶動三農、小微企業等羣體的融資成本下行，提升貨幣政策的精準度和有效性。”民生銀行首席研究員温彬説，回顧此前貨幣政策操作，再貸款再貼現在抗擊疫情和助力經濟恢復發展方面發揮了重要作用。

談及下階段的政策方向，王青預計，後期央行貨幣政策工具創新還會圍繞再貸款再貼現設計，年內再貸款再貼現額度也有可能進一步加大。此次再貸款降息、特別是時隔約多年後再貼現利率下調，或也表明政策性降息過程仍在延續。考慮到政策利率往往聯動調整，後期OMO和MLF利率下調也將擇機落地。

温彬認為，完善直達實體經濟的貨幣政策機制，降低企業融資成本仍是當前貨幣政策的核心基調，下調再貸款再貼現利率是其中的一個環節。下階段，要繼續加大對實體經濟的支持力度，繼續通過降準、再貸款等方式保持流動性合理充裕，進一步調降政策利率，降低銀行資金成本，引導金融機構向實體經濟讓利，同時嚴控資金空轉套利，確保信貸資源用於所需領域。

記者梳理發現，近期召開的央行貨幣政策委員會2020年第二季度(總第89次)例會也強調，要有效發揮結構性貨幣政策工具的精準滴灌作用，提高政策的“直達性”，繼續用好1萬億元普惠性再貸款再貼現額度，落實好新創設的直達實體工具，支持符合條件的地方法人銀行對普惠小微企業貸款實施延期還本付息和發放信用貸款。