紅星美羚申報上市前夕，核心大客户被列入異常經營名錄

【環球網 記者 陳超 田剛】陝西紅星美羚乳業股份有限公司主營業務是以羊乳粉為主的羊乳製品生產和銷售，產品包括嬰幼兒配方乳粉、兒童及成人乳粉等，根據招股書披露，該公司2019年營業額僅為3.42億元、同比增幅僅為8.66%，這樣的經營規模較蒙牛、伊利等乳業龍頭近千億的規模顯然無法相比，即便與西部牧業相比，紅星美羚也僅相當於西部牧業營業額的一半。紅星美羚的營業規模在強勁對手環伺的市場環境下，競爭力並不夠強大。

與表面的業績數據相比，紅星美羚更多經營細節信息還存在不少疑點。

首先，根據招股書披露的前五大客户銷售數據，在2017年和2018年，公司的第一大客户均為“無錫捨得生物科技有限公司”，涉及銷售金額分別高達4828.34萬元和8638.52萬元，但是在2019年該客户則未進入到前五大客户名單中，對應當年銷售金額不會超過了排名第五位的客户“無錫智和興醫藥科技有限公司”對應的1331.14萬元。

公開信息顯示，“無錫捨得生物科技有限公司”註冊成立於2014年9月，但在2016年就以4752.2萬元的採購額成為紅星美羚的第一大客户了；截止到2018年末該公司的實繳資本為零、員工社保繳納人數為零，這樣一家公司卻能夠以數千萬元的採購金額成為紅星美羚的第一大客户，這令人懷疑其合理性。

不僅如此，這家客户已於2019年10月因“通過登記的住所或經營場所無法取得聯繫”的原因被列入異常經營名錄，不知道紅星美羚的保薦機構西部證券還能否正常走訪該客户、履行盡職調查職責？對此，紅星美羚並未接受記者採訪。

招股書披露，紅星美羚的高管人員與這家客户“不存在關聯關係”。但是另一方面，根據公開資料顯示，“無錫捨得生物科技有限公司”在2018年10月之前的股東僅為汪雙雙、何文二人，隨後何文將所持股份轉讓予自然人王亮；何文此前曾與自然人王豔合資組建過“蘭州博康生物科技有限公司”，2018年10月也即何文退出捨得生物股東名冊的同月，這家公司也註銷了，而這家公司的另外一名股東王豔則是“陝西聖唐乳業有限公司”的法人代表。

招股書第155頁顯示，紅星美羚的副總經理在2015年8月至2016年6月期間曾擔任“陝西聖唐乳業有限公司”的質量總監。

另據財務數據顯示，紅星美羚在2016年收到的銀行存款利息收入金額僅為4.74萬元，即便以0.35%的活期存款利率測算，平均銀行存款餘額也僅為1300萬元左右。但與此同時，資產負債表數據顯示，公司在2015年末和2016年末的賬面貨幣資金餘額分別為2602.36萬元和8213.61萬元，均顯著超過了測算出來的平均銀行存款餘額上限。這樣的財務數據匹配表現，多次出現在東方金鈺等後被證實存在貨幣資金舞弊的案例當中，紅星美羚也同樣值得警惕。

此外，根據招股書第73頁披露，紅星美羚2019年末的員工總數為567人，而同年現金流量表中的“支付給職工及為職工支付的現金”支出金額僅為3594.93萬元，對應公司人均人力成本僅為6.34萬元；而且這還是包含了由企業承擔的社保、住房公積金等支出的人力成本，若剔除之後，員工實際平均薪酬肯定不到5千元/月。這一人力成本水平是否合理，也是值得關注的。