葫蘆娃藥業：兒童藥品領軍企業，業績持續穩定增長

中國兒童藥品民族品牌、國內兒科呼吸系統治療領域的領軍企業——海南葫蘆娃藥業集團股份有限公司IPO申請獲批，近日擬於上交所主板上市，將成為兒科用藥領域又一登陸資本市場的知名企業。

此次葫蘆娃藥業發行股票數量不超過4010萬股，擬募集資金2.08億元，將投資於兒科藥品研發項目、營銷體系建設及品牌推廣項目及補充流動資金。如下圖1：

募投項目的實施，可為葫蘆娃藥業多方位發展提供充足的資金支持，充分提升公司科研開發能力，有力提高公司市場佔有率，構建企業可持續發展能力及盈利能力。

*競爭力突出優勢明顯，*業績持續穩定增長

葫蘆娃藥業成立於2005年，十五年一直堅持專注研發中國兒童藥品，主要從事中成藥及化學藥品的研發、生產和銷售等，擁有口服兒科用藥24個品種，其中口服兒童專用藥品(不含成人兒童雙跨產品)共有17個品種，涵蓋兒童常見的呼吸系統疾病、消化系統、抗感染用藥及營養劑用藥，規模位居國內行業前列。其中化積片、尼美舒利緩釋膠囊為獨家劑型產品，小兒肺熱咳喘顆粒（4g）、腸炎寧膠囊（每粒裝 0.3g）、腸炎寧顆粒（每袋裝 2g）為獨家規格產品，小兒肺熱咳喘和腸炎寧產品在OTC市場佔有率均位居同類產品第二名。近幾年來，公司陸續投資建設片劑、膠囊劑、顆粒劑、軟膠囊劑、幹混懸劑、口服液 、散劑、丸劑、粉針、凍乾粉針、酊劑等十六類藥品製劑生產線，為國內劑型較為齊全的製藥企業，擁有較多納入國家基本藥物目錄和國家醫保目錄的藥品，可最大限度滿足市場和患者需求。

目前葫蘆娃藥業主要產品的銷售構成如下圖2：

2017－2019年，葫蘆娃藥業收入佔比較大的主要產品收入構成情況如下圖3：

上表中的產品為葫蘆娃藥業持續在銷售且為公司帶來重要收入來源的主要產品，這三年的收入合計金額分別為37.093.74萬元、61,663.37萬元及86,391.72 萬元，佔同期主營業務收入總額的比重分別為56.63%、62.70%及66.15%，銷售金額及佔收入比重明顯持續上升。

從2016年至2019年，葫蘆娃的綜合毛利率亦穩步增長，分別為40.25%、48.55%、61.38%和61.96%；研發投入金額分別為1119.84萬元、1962.28萬元、4339.49萬元和5166.0萬元，佔當期營業收入比重分別為2.3%、3%、4.4%、3.96%。本次募集資金後，葫蘆娃藥業研發佔比將進一步提高，將全面提升公司科研能力，完善公司產品結構，為公司未來業務發展提供有力保障。

持續的自主創新能力、高效的新產品研發和交付能力，使葫蘆娃藥業技術與產品始終處於行業競爭中的優勢地位。經過15年的發展積澱，葫蘆娃近三年營收、淨利潤持續高增長，成績斐然。如下圖：

近期，結合公司實際經營情況和行業趨勢，葫蘆娃藥業預計2020年1-6月營業收入為56,000萬元－62,000萬元，相比上年同期營業收入61,080.13萬元，變動幅度為-8%至2%；預計2020年1-6月歸屬於母公司股東的淨利潤為3,750萬元－3,900萬元，相比上年同期歸屬於母公司股東的淨利潤4,064.42萬元，變動幅度為-7%至-4%。今年一季度葫蘆娃藥業總營收2.59億元、同比下降6.19%，淨利潤0.17億元、同比增長0.67%。

兒童藥品行業**發展環境良好，公司未來前景可期

我國是世界兒童大國，由於生育率降低，近10年來我國兒童人數呈下降趨勢，但國內兒童絕對數量依然龐大。隨着全面二胎政策的實施，以及國內生活水平的提高，居民對兒童用藥的質量要求和價格承受能力上升，兒童用藥消費需求依然旺盛。數據顯示到2018年我國兒童藥市場規模已突破1500億元，增速保持在8.5%左右，預計到2020年將達到1750億元。如下圖5：

從終端醫院治療情況來看，隨着國內對兒童健康的日益關注，綜合醫院兒科門急診量增長迅速，兒科門診人次及佔比逐年提高，2007年至2018年我國綜合醫院兒科門診人次由9,798萬人次上升至27,164萬人次，佔比由8.22%上升至10.72%；兒童專科醫院的入院人數也逐年增加，由2007年78.12萬人上升至2018年205.93萬人，體現了我國社會對兒科疾病旺盛的醫療產品和服務需求。如下圖6：

我國兒童患病的三大種類分別是呼吸系統疾病、消化系統疾病以及傳染病。根據南方醫藥經濟研究所發佈的調查報告，其中兒童呼吸系統疾病患病率高居榜首，0-4歲和5-14歲兒童組患病率分別為16.09%和7.44%，患病率分佈超過70%。與之對應的是，目前我國相關兒科用藥面臨品種少、劑型少、規格缺乏等問題。全國工商聯藥業行會的調查顯示，全國共有6000多家藥廠，然而專門生產兒童用藥的僅10餘家，有兒童藥品生產部門的企業也僅30多家，更不容忽視的是國內兒童用藥醫療市場超九成的份額被外資企業佔領。作為中國兒童藥品民族品牌葫蘆娃藥業，即重任在肩又前景廣大。

總體而言，未來兒童用藥所處的行業發展前景非常廣闊，為葫蘆娃藥業業務持續拓展、戰略目標完成提供良好的外部環境。完成打下目標明確，可持續盈利能力和市場競爭能力明顯增強。

藉助良好的外部發展環境，葫蘆娃藥業從2015年起啓動公司品牌戰略，以研發與質量控制為基礎，不斷完善以“葫蘆娃”為核心、“葫蘆爸”與“葫蘆媽”為兩翼的產品羣；以實現“中國民族藥世界品牌”為目標，以踐行“健康中國娃”為企業使命和戰略願景，着力打造中國兒童健康守護者品牌形象，為我國億萬兒童的健康保駕護航，不斷推動國內兒科藥業的持續成長，並實現公司的跨越式發展壯大，把公司打造成為我國兒科製藥領域國內領軍企業。

當前，隨着公司科技持續創新，科技競爭力不斷轉化為市場競爭力，葫蘆娃藥業在兒科製藥領域已具有愈來愈大的綜合實力，公司品牌知名度和影響力明顯提升。葫蘆娃藥業已經擁有73個知識產權專利，現已成為中國中藥協會副會長單位、中國醫藥物資協會副會長單位、中華中醫藥學會兒科分會副主任委員單位及中國中藥協會中西醫融合兒童健康與藥物研究專業委員會副主任委員單位等。

放眼未來，葫蘆娃藥業將在進一步提升管理能力、加大研發投入、擴充產能以及優化產品結構的基礎上，充分發揮產品優勢、渠道優勢，提高產品的市場佔有率，使公司主營業務收入和利潤保持持續穩定增長，而隨着企業的持續盈利，股東權益也將進一步增長，不斷得到良好的投資回報。