中籤賺“10萬+”：尊重市場不忘敬畏風險

在火爆行情的烘托下，近期新股市場也大幅升温。據統計，近一個月左右的時間裏，已誕生了多隻單籤盈利超過10萬元的新股，成為人們津津樂道的“10萬+”。甚至還出現了首日盤中漲幅超1000%的股票，一舉刷新A股新股賺錢紀錄。

根據現有規則，非科創板新股在定價時，基本遵守發行市盈率低於23倍的“紅線”；當公司市盈率高於行業平均值時，將延遲3周發行，以充分警示風險。而科創板新股則直接由詢價產生，定價即是市場各參與者充分博弈的結果。在二級市場上，迎接非科創板新股的往往是多個一字漲停；科創板新股儘管前5日不設漲跌幅限制，但往往在第一天即將漲幅大部分兑現。不同新股上漲的方式雖略有差異，結果卻殊途同歸。

市場是一個動態博弈的過程，當二級市場漲幅可觀時，一級市場的定價也會水漲船高。放在整個A股來看，單籤盈利“10萬+”的個股，依然有不少在未來股價繼續大漲、屢創新高；即便在科創板有限的時間和樣本數量裏，當前股價較發行價漲幅超10倍的也有先例。

股市具有價值發現功能。我們應該堅信，通過成熟的制度設計，在交易各方的充分博弈以及時間的洗禮下，優質的公司終究會脱穎而出。市場情緒縱然會給少數公司帶來非理性的價格波動，但最終也應該交給市場先生自行去解決。作為參與者，終究需要考慮這樣一個問題：上市公司的真實質地和價值，會否因為市場情緒的冷暖變換而有所不同？在大浪淘沙的現實下，優質公司碰巧扎堆上市的可能性會有多高？品位再高的礦山，金子多過沙礫的概率又有幾何？

在2007年和2015年，因為牛市行情刺激，曾經誕生過很多漲幅非常可觀的新股。在當時，它們都集萬千關注，是市場最閃耀的星星，但潮水退去後，多數跌落凡塵。典型的有暴風集團，發行價7.14元，2015年3月上市後，很快就炒到327元，如今已暫停上市。

我們常説，市場先生是聰明的，但“聰明”的意思並非不會犯錯。真正的涵義，應該是所有的錯誤，市場先生最終都會糾正它。