天元集團：同樣募投項目為何一年少收超三億？

【環球網 記者 陳超】廣東天元實業集團股份有限公司（以下簡稱“天元集團”）二度闖關IPO明日（7月16日）上會。

天元集團主要從事電子標籤、塑膠包裝、快遞封套的一系列業務。2017年4月17日，公司向證監會報送了擬IPO材料，計劃在創業板上市。2018年1月17日，天元集團上會，被髮審委否決。原因是2015年至2016年，韻達貨運實際控制人的母親陳美香及德邦投資分別認購天元集團的股份，發審委在審核過程中對天元實業向韻達貨運、德邦物流兩家公司銷售價格的定價政策及其公允性提出詢問。此次公司更換保薦機構國泰君安重新向中小板發起衝擊。

產能相同，產出卻大幅縮水

招股説明書顯示，此次天元集團主要募集資金投資項目之一是“快遞電商物流綠色包裝耗材製造基地項目”，投資額33138萬元，實施主體是湖北天之元。

公司稱，募集資金的運用主要圍繞公司主營業務來進行。快遞電商物流綠色包裝耗材製造基地項目達產後，將大幅提高公司生產能力，新增快遞封套產品產能42,000萬個/年、快遞袋產品（含可降解快遞袋）產能60000萬個/年、氣泡袋產品產能25,000萬個/年、綠色環保電子標籤產品產能400,000萬枚/年，能夠有效滿足市場增長帶來的需求，降低產能瓶頸對生產經營的影響。招股書同時顯示，該項目獲得了浠環函〔2017〕3號的環評批覆。

招股書在項目的經濟效益分析中稱，快遞電商物流綠色包裝耗材製造基地項目達產後完全達產後，預計年新增銷售收入66100萬元，若按企業所得税25%繳納，年新增淨利潤5914萬元，税後內部收益率16.63%。

這是一個看上去很美的募投項目，然而，環球網記者對比公司2017年募投項目卻發現，同樣的項目，公司當年投入和產出測算與目前存在巨大差異。

在天元集團2017年申報的招股説明書材料中，募投項目同樣是快遞電商物流綠色包裝耗材製造基地項目。同樣是新增快遞封套產品產能42,000萬個/年、快遞袋產品（含可降解快遞袋）產能60,000萬個/年、氣泡袋產品產能25,000萬個/年、綠色環保電子標籤產品產能400,000萬枚/年。甚至同樣是浠環函〔2017〕3號的環評批覆。

然而天元集團2017年卻稱，建設該項目總投資需49862萬元，而項目建成後可以新增銷售收入98100萬元，若按企業所得税25%繳納，年新增淨利潤9474萬元，税後內部收益率18.47%。

為什麼新增同樣的產能，投入和產出會出現如此大的差異。尤其是產出部分，同樣產能達產，最新測算要比2017年測算少3.2億元，這是否意味着未來產品價格將發生大幅下降？還是天元集團的募投項目本身就存在極大的隨意性？對此，環球網記者專程採訪了天元集團，但公司並未給出解釋，僅稱募投金額考慮了公司實際情況及市場環境。

研發人員僅佔員工數2%

天元集團是國家級高新技術企業，但截至2019年12月31日，公司研發人員僅20人，佔總人數2.01%。2018年底，公司研發人員26人，佔比2.22%。

另外，天元集團994名員工中，本科及以上人數52人，佔總人數比例5.23%；專科以上學歷的員工佔比僅為13.78%，但公司稱已順利通過2019 年高新技術企業認定。