併購重組+員工持股券商基金迎“雙輪驅動”良機

證券時報記者 程丹

證監會支持證券基金行業做好創新工作。

證券時報記者瞭解到，近日證監會相關部門向派出機構下發通知，支持證券基金行業實施組織管理創新，主要有兩方面內容。

一是為推動行業做大做強，證監會鼓勵有條件的行業機構實施市場化併購重組，在資本實力、管理水平、信息技術等方面實現快速發展。為充分發揮併購重組效應，實現母子公司協同發展，證監會支持行業機構在有效管理不正當競爭、防範利益衝突和利益輸送的前提下，探索更為靈活的母子公司發展定位和業務範圍。二是為支持行業機構建立長效激勵約束機制，提升公司活力，證監會支持證券基金經營機構按照《證券法》、《證券投資基金法》、《上市公司股權激勵管理辦法》、《關於支持上市公司回購股份的意見》等規定，在有效防範利益輸送、操縱股價、內幕交易的前提下，通過直接持股或者設立資產管理計劃、信託計劃、有限合夥企業等形式實施員工持股或者股權激勵計劃。

相關通知將由派出機構轉發轄區證券公司、基金管理公司。

業內人士指出，相關措施是在現有法律框架下進一步明確的事項，傳導出“放管服”改革和鼓勵行業在風險可控前提下有序創新發展的監管要求。監管層鼓勵證券基金行業做大做強，機構應該充分利用目前政策紅利，併購重組外延式發展和增厚資本金等內涵式發展“雙輪驅動”，增大自身的規模和體量。

近年來，證券行業併購重組進入上升期，券商做大做強的渴望也變得日益強烈，在監管層“扶優限劣”，促進證券公司向規模化、集團化方向發展理念的推動下，一股旨在壯大自身綜合實力的整合浪潮席捲了整個證券行業。

境內方面，方正證券併購民族證券以求區位互補、國泰君安收購上海證券實現IPO、申銀萬國與宏源證券併購重組整合區位以及業務資源。

跨境方面，中信證券於2012年收購法國里昂證券，2014年國金證券收購香港券商粵海證券，2015年光大證券收購香港最大證券經紀商新鴻基金融集團有限公司70%的股份，紛紛佈局海外。另外，互聯網企業、銀行及其他實體企業也開啓跨界收購，如東方財富2014年收購寶華世紀證券，涉足香港證券業務領域，2015年9月收購西藏同信證券，成為首家獲得境內證券業務牌照的互聯網公司。

業內人士認為，鼓勵行業機構在有效管理不正當競爭、防範利益衝突和利益輸送的前提下，探索更為靈活的母子公司發展定位和業務範圍，有利於打造高質量投行，有利於增進頭部券商資本實力，鍛造資本市場四梁八柱，促進市場穩定。

值得注意的是，通知明確了機構可以通過直接持股形式實施員工持股或者股權激勵計劃。對於員工持股或者股權激勵計劃的明確，可讓行業機構建立長效激勵約束機制。券商屬於人力和資本密集型行業，員工是其最核心的競爭力，而員工持股計劃作為目前國內證券公司切實可行的一種中長期激勵手段，通過推出持股計劃將員工利益與公司綁定，有利於提升公司的凝聚力、競爭力。

“可以通過直接持股形式實施員工持股或者股權激勵計劃，這對於券業來説實屬利好。”一家券商從業人員表示，因券商從業人員不能直接持有股票，之前的券商員工持股計劃多通過設立資管計劃等方式達成目的。

以近期發佈員工持股計劃草案的東方證券為例，為了達成員工持股的目的，東方證券與匯添富合作，設立資管計劃達成此次員工持股計劃。合同中表示，資產管理計劃的運作方式為建倉期內不開放提取，且建倉完成後封閉運作一年，建倉期完成之日以管理人書面通知委託人的日期為準。