貴州茅台半年報“揭蓋” 還是熟悉的味道嗎？

7月28日晚間，貴州茅台披露2020年半年報。上半年，貴州茅台實現營業收入439.53億元，同比增長11.31%；實現歸屬於上市公司股東的淨利潤226.02億元，同比增長13.29%。上半年，貴州茅台完成基酒產量4.81萬噸，其中茅台酒基酒產量3.67萬噸、系列酒基酒產量1.14萬噸。

從營收增速和淨利潤增速看，貴州茅台主要指標仍保持兩位數增長，並達到“時間過半，任務過半”的效果。按照貴州茅台在2019年年報中提出的計劃，2020年，貴州茅台的營收增長目標為10%。

相對而言，貴州茅台的業績增速出現持續下滑態勢，更受外界關注。相較一季度，貴州茅台上半年的營收和淨利潤增速均出現了不同程度的下滑。受疫情影響，今年一季度，貴州茅台實現營業收入244.05億元，同比增長12.76%；實現淨利潤130.94億元，同比增加16.69%。

初步計算，僅看二季度單季，貴州茅台的營收和淨利潤分別為195.47億元和95.08億元，同比增速為9.5%和8.9%，明顯遜於一季度兩位數的增速，環比分別下滑20%和27%。

上溯1年時間，2019年二季度，貴州茅台的營收和淨利潤分別為178.44億元和87.30億元，同比增速分別為12%和20%，均明顯高於今年二季度的同比增速。

前十大股東名單方面，與一季度末相比，北向資金在二季度進行了部分加倉，持股比例由一季度末的8.02%增加至8.45%。貴州金融控股集團有限責任公司（貴州貴民投資集團有限責任公司）新進前十大股東榜，持股總數達348.72萬股，佔總股本的0.28%。此外，瑞豐匯邦三號私募基金和中國人壽普通保險產品-005L-CT001滬則分別增持4.94萬股和10.39萬股。

退出前十大股東榜單的是中國工商銀行-上證50交易型開放式指數證券投資基金，該基金一季度末持有貴州茅台405.90萬股，佔總股本的0.32%，位列第八大股東。

另據半年報披露，截至今年上半年，貴州茅台經銷商數量2051家，較年初減少327家。其中，醬香系列酒經銷商減少293家，相應茅台酒經銷商減少34家。公司表示，為進一步優化營銷網絡佈局，提升經銷商整體實力，對部分醬香系列酒經銷商進行調整。

數據顯示，今年上半年，貴州茅台經營活動產生的現金流量淨額為126.2億元，同比下降47.6%。對此，公司解釋稱，主要原因是本期客户存款和同業存放款項淨增加額減少。

貴州茅台表示，下半年，公司將堅持高質量發展理念，圍繞貫徹落實“五個堅定不移”，切實在深化改革上實現新突破，在嚴格管理上體現新要求，在生態環境上務求新舉措，在高質量發展上找準新目標，在從嚴治黨上取得新成效，着力推動公司實現更好發展。

7月20日，茅台集團召開半年工作會，會議提出，集團下半年的工作是，深入貫徹落實“定位、定向、瘦身、規範、改革”和“高質量發展、大踏步前進”要求，着力推動茅台取得“十三五”圓滿收官，實現更好發展。全力以赴完成好各項工作，全面實現年度目標。

對於貴州茅台交出的半年度答卷，投資者的“口味”是否會發生變化呢？7月28日，貴州茅台收於1670元/股，全天漲幅為2.92%，市值約為2.1萬億元。今年以來，貴州茅台漲幅約為43%。