上市券商前7月成績單揭榜——中信證券已賺逾百億5家券商淨利同比翻倍

證券時報記者 張婷婷

證券行業今年前7個月的答卷堪稱完滿，在向好的市場行情下，下半年或將更上一層樓。

近日，各上市券商陸續披露了7月月報以及前7個月合計數據，受益今年來A股的震盪上行，以及幾波“牛市行情”的拉動，上市券商前7個月成績斐然。

就券商月報母公司口徑來看，36家有同比數據的A股上市券商中，有22家今年前7個月營收增幅超過30%，佔比超六成，更有9家券商營收超百億；有19家淨利增幅超過50%，佔比過半，其中國元證券、天風證券、第一創業、東方證券和中信建投等5家券商的淨利潤同比增幅超過100%。

中信證券依然高居魁首，前7個月實現營收212.38億元，同比增幅70.36%；累計淨利潤106.23億元，同比增幅99.82%，是唯一營收超200億元以及淨利潤超100億的上市券商。

前7月營收：

近九成券商同比正增長

7月下旬，證券業協會發布全行業上半年經營數據，受證券市場走強影響，各業務板塊淨利潤都出現明顯上揚。134家證券公司共實現營收2134.04億元，同比增19.26%；實現淨利潤831.47億元，同比增24.73%。經歷了7月又一波火爆行情後，券商下半年業績可能有更大想象空間。

就券商披露的月報數據，以母公司口徑來看，36家有同比數據的A股上市券商中（剔除紅塔證券、中泰證券、中銀證券），有9家券商今年前7個月營收超百億，分別為中信證券、國泰君安、中信建投、海通證券、廣發證券、招商證券、華泰證券、申萬宏源證券、國信證券，其中中信證券前7個月營收212.38億元，是唯一營收超200億元的上市券商。

從營收同比增幅來看，有32家券商今年前7個月營收實現正增長，佔比近九成，其中有22家券商營收增幅超過30%。增幅最大的券商是東方證券，今年前7個月營收59.58億元（同比增幅78.96%）；其次為中信建投，前7個月營收120.94億元（同比增幅74.18%）；中信證券營收同比增幅70.36%，排名第三。

不過，也有個別券商前7個月營收同比下滑。太平洋證券營收5.96億元，同比下滑五成；國聯證券營收6.86億元，同比下滑16%；西南證券和中原證券營收也均較去年同期有所下滑。

前7月淨利：

5家同比增幅超100%

披露數據顯示，前7個月共有5家券商淨利潤超過50億，中信證券淨利106.23億元，佔據領頭羊之位（含30億元子公司分紅）；中信建投以59.46億元的淨利位居次席；申萬宏源證券淨利55.62億元排名第三（含14.9億元子公司分紅），緊隨其後的海通證券則淨利55.3億元（含5.55億元子公司分紅）。

有淨利潤同比數據的36家券商中，其中30家實現正增長，國元證券、天風證券、第一創業、東方證券和中信建投等5家券商的淨利潤同比增幅超過100%。不過，也有6家券商淨利潤同比下滑，除了太平洋、國聯證券、西南證券和中原證券等上述4家營收下滑的券商，浙商證券、長江證券今年來累計淨利潤同比也稍有下滑。

淨利潤下滑原因可能是受業務收入下滑影響，也有可能是計提減值準備增加所致，當然去年同期基數較高因素的影響也不容忽視。

比如中原證券上半年歸母淨利潤同比下降近九成，公司經紀、投行業務收入同比增加，但自營和境外業務收入同比下降，此外公司還計提減值準備近6300萬元。

值得注意的是，盈虧數據只是根據券商未經審計的月報數據簡單計算得出，具體則以各家券商半年報和年報為準。

“牛市味道”

利好經紀業務、自營業務

證券行業依然未脱離“看天吃飯”的特性，今年來整體向好的業績與股市上漲和成交活躍不可分割。

今年前7個月，上證綜指整體漲幅8.52%，深證成指漲幅30.75%，A股成交量10.04萬億股（2019年全年成交12.57萬億股），成交額118.78萬億元（2019年全年成交126.88萬億元），分別佔2019年全年的80%、94%，這直接增厚券商經紀業務的收入，並對自營業務形成利好。

隨着股市預期上漲，券商股更是擔負起“牛市旗手”的重任，持續進行“自我加速強化”。今年前7個月，證券公司指數（399975.SZ）整體漲幅為19.06%，振幅達到52.41%，在140個交易日中收穫70根陽線和70根陰線，各方力量充分博弈。

在這個時間範圍內，光大證券、國金證券、浙商證券、財通證券等多隻個股區間收盤最大漲幅超過90%，光大證券區間最大漲幅接近130%，中信建投證券區間收盤最大漲幅為77%。

華泰證券研報認為，資本市場深化改革加速，引導券商行業創新發展進一步深化，個股挖掘遵循“長看機制，短看增量”邏輯。長期看好“管理+創新+科技”領先的券商。短期關注投行、財富管理等輕資產業務價值率的提升，及融券、FICC、衍生品等重資產業務擴容。

天風證券研報認為，加快發展資本市場是金融政策的重點，“增強市場活躍度”、“鼓勵中長期資金入市”或是後續政策的兩大方向。2020年8月至今，滬深兩市的交易量、兩融餘額等關鍵指標維持在高位，券商具有“自我加速強化”的特徵，看好券商後續估值提升。

資本市場改革

利好投行、資管業務

除了經紀業務和自營業務外，資本市場改革快速推進更直接利好投行業務。據Wind統計，今年前7個月，券商主承銷金額為5.87萬億元，同比增幅約23%。中信證券、中信建投的主承銷金額均超過7000億元，去年同期沒有一家券商承銷金額達到7000億元。

以IPO承銷為例，今年前7個月，證券行業承銷的IPO金額達到2396億元，同比增幅128%。中信建投證券承銷IPO金額為575.88億元，市場份額為24%；中金公司承銷IPO金額為272億元，佔據11.35%的市場份額。

資管業務方面，今年開始，券商資管業績有整體改善之勢。13家有同比業績的券商資管中，9家公司前7個月營收同比增長，東方紅資管、財通資管、浙商資管的營收同比增幅均超過40%。

具體來看，華泰資管前7個月累計營收15.75億元，排名第一，同比增幅8%；東方紅資管累計營收15.5億元，同比增幅41.25%；海通資管營收12.12億元，同比增幅39%。長江資管、銀河金匯、廣發資管和興證資管等前7個月營收則有所下滑。

淨利潤排行方面，華泰資管同樣位列第一，實現淨利潤7.94億元，同比稍有下滑；海通資管、廣發資管淨利潤均超5億元。但是，國盛資管今年前7個月虧損483.46萬元，是目前唯一虧損的券商資管公司。

中信建投證券研報認為，國內資本市場做大做強已成為大勢所趨，證券業服務資本市場的能力將持續提升，盈利能力也隨之改善。在資本市場雙向開放的背景下，證券業併購重組是培育航母級頭部券商、保護國家金融利益的重要手段，頭部券商將在財富管理、股權融資等領域集聚市場資源，從而在長期競爭中佔優；中小券商則存在被溢價收購的可能性，短期估值受提振。