向好邏輯清晰 公募盯上“順週期”板塊

近日A股市場持續震盪調整。部分公募基金人士認為，經濟復甦態勢延續，當前無需過多擔憂後市，但要關注流動性情況。在板塊選擇方面，“順週期”板塊成為不少機構關注的重點。

經濟復甦趨勢不變

8月12日，A股市場繼續調整，低估值板塊相對抗跌，交運、銀行、地產等板塊跌幅較小，此前的部分熱門板塊如軍工、有色金屬調整幅度較大。

大成基金認為，市場調整或有四方面原因：第一，市場預期後續貨幣及信用環境可能會收緊；第二，海外市場波動加大也影響A股，美股和黃金價格近期出現大幅波動，市場避險情緒蔓延至A股市場，投資者風險偏好受到壓制；第三，目前是上市企業半年報密集披露期，業績風險正處於消化過程中，部分板塊存在調整需求；第四，此前部分題材板塊被市場熱炒，上漲難以持續，由於市場上暫未出現可以接力的題材，短線資金獲利了結傾向明顯。

金信基金分析稱，近期部分因素影響了市場情緒，軍工、有色、醫療等前期漲幅較高的板塊存在獲利回吐壓力。與此同時，部分估值較低的週期性行業開始逐步走強，市場風格有所轉換。該機構表示，目前流動性未有明顯收緊跡象，金融地產等權重股估值仍在低位，指數調整的空間相對有限，總體看A股目前估值合理，長期配置價值較為突出，繼續維持市場中期震盪向上趨勢判斷，建議投資者關注半年報高景氣度行業和業績高增長標的。

大成基金表示，最新數據顯示，經濟整體復甦趨勢仍在延續，總量流動性過度寬鬆的時間點已過去。

結構性機會顯現

融通基金副總經理、權益投資總監鄒曦認為，從7月份開始，隨着上市公司半年報的持續披露以及行業數據的驗證，市場從“虛”入“實”，業績數據和行業經營狀況將為A股市場提供清晰的投資主線。

安信基金分析稱，對於基本面無需過分擔憂。國內經濟穩步恢復，企業復工復產逐步好轉。財政政策依然保持積極態勢，貨幣環境繼續適度靈活，市場流動性保持合理充裕的幾率較大。該機構指出，從估值來看，截至8月11日，滬深300指數成分股市盈率（TTM）約14倍，市淨率約1.6倍，處於歷史平均水平附近。銀行、建築等傳統週期類企業今年以來的市場表現一般，多數估值仍處於歷史較低水平。部分行業雖長期增長空間有限，但盈利的絕對水平依然維持在高位。

安信基金表示，各行業龍頭公司經歷了年初疫情衝擊之後，業績確定性在不斷增強。長期來看，部分優秀公司的潛在盈利能力依然未被市場充分認識，行業龍頭公司的結構性機會將不斷出現。

把握“順週期”

“相比較而言，在經濟持續復甦背景下，週期板塊會獲得更好的超額收益，而且市場對於週期板塊的預期仍處於非常低的水平。”鄒曦表示，科技、醫藥、消費板塊普遍處於歷史較高的估值水平，需要進一步從業績層面證實上半年形成的樂觀預期，即使達到預期，經過前期的大漲，部分企業的股價上行空間有限。

博時基金首席宏觀策略分析師魏鳳春分析，在內部基本面堅實的基礎上，雖然外部衝擊不斷，但不會對核心資產構成太大影響。繼續將科技板塊當作戰略性配置，繼續增配週期性板塊。

大成基金認為，未來低估值的“順週期”板塊有階段佔優的機會，對估值過高的板塊則保持謹慎。特別是後續隨着海外疫情的見頂回落，順週期板塊存在進一步向好的邏輯，以金融地產為代表的價值股存在修復機會。

民生加銀基金表示，策略層面關注五條主線：一是基建上游的建材板塊，隨着基建投資持續加速，項目需求上升，年內水泥出貨量維繫較高水平，原材料企業的業績值得期待，特別是產能分佈均衡的優質水泥標的值得關注；二是半年報業績預期較好的成長、消費行業；三是“國企改革”概念板塊值得關注；四是在疫情的衝擊下，海外經濟基本面不穩，多家央行貨幣超發有望進一步對黃金等避險資產形成利好，相關上市公司表現值得關注；五是隨着年內地產項目竣工加速，物業、家電輕工等板塊的業績有望進一步得到支撐。