兆龍互連原材料採購價格異常，資金壓力沉重

【環球網 記者 陳超】浙江兆龍互連科技股份有限公司專業從事數據電纜、專用電纜和連接產品設計、製造與銷售，產品銷售覆蓋中國大陸、歐洲、北美、澳大利亞等多個國家和地區。財務數據顯示，兆龍互連2017年和2018年的營收同比增速還分別高達32.92%和21.71%，但2019年的營收卻同比下滑了4.6%，同年扣非後淨利潤也同比下滑了11.97%，這為該公司上市後的業績表現蒙上了一層陰雲。除此之外，該公司還有多個細節數據值得推敲。

首先值得關注的是兆龍互連的資金鍊壓力，根據招股書披露的財務數據顯示，該公司截止到2019年末的貨幣資金餘額為3798.6萬元，同比2018年末的4182.39萬元減少了近四百萬元；同年，該公司的長短期借款餘額合計則高達1.3億元以上。

兆龍互連2019年經營活動現金流出金額總計高達10.89億元，單月的經營性資金支出需求平均在九千萬元以上，在此背景下，兆龍互連的貨幣資金儲備僅能夠滿足10天左右的資金需求，加之相當於貨幣資金儲備近4倍的貸款壓力。

再繼續來看兆龍互連的生產數據，該公司生產所需的主要原材料為導體材料，主要為銅杆，根據招股書披露該公司2019年度的導體材料採購均價僅為42.07元/千克。

兆龍互連2017年度的銅杆主要供應商為銅陵有色，但是在2018年和2019年，銅陵有色則未進入到前五大供應商名單中；由於銅杆是市場化程度很高的大宗商品，不同供應商之間的價格差異不會很大。

參照銅陵有色在其2019年年報中披露，當年銷售陰極銅相關產品140萬噸，幾乎全部由最基礎的陰極銅構成，實現銷售收入758.03億元，由此計算該公司銷售銅材的均價為5.4145萬元/噸，折算為54.15元/千克，這相比兆龍互連的採購均價高出了約30%，對此兆龍互連並未作出任何解釋。

不僅如此，根據招股書披露的採購信息，其中並未明確各類材料的採購金額，僅披露了各年度結轉的主營業務成本中包含的原材料金額。其中，2019年計入到成本中的導體材料金額為5.45億元。

與此同時，主要供應商採購數據則顯示，兆龍互連2019年度前五大供應商中，前4個供應商採購內容均為銅杆，也即導體部分，金額合計就已經高達5.93億元，相比同年成本結轉消耗的導體材料金額高了近五千萬元。在正常的會計核算邏輯下，銅杆採購超出成本結轉的部分，就應當體現在兆龍互連的存貨當中，或以原材料的形式、或以半成品產成品的形式，都應當有所體現。

但事實上，根據招股書第430頁披露的存貨數據顯示，2019年末存貨科目餘額為1.01億元，相比2018年的1.03億元不僅沒有增加，相反還小幅減少。

此外，兆龍互連的第一大客户一直都是海康威視，2017年到2019年的銷售金額分別為2.01億元、2.77億元和3.38億元，逐年大幅增加；2019年，兆龍互連對海康威視的銷售佔比達32.15%，而第二大客户對應的銷售佔比則尚不足10%，可見兆龍互連對海康威視的採購存在依賴。

兆龍互連對海康威視的銷售增長，是建立在海康威視的經營規模逐年增長基礎上，公開數據顯示，海康威視2017年到2019年的營收同比增速分別為31.22%、18.93%和15.69%；但是今年上半年，海康威視的營業收入同比增速則回落至1.45%、幾乎沒有任何增長。