證監會談創業板改革:增量存量同步推進探路全市場註冊制

人民網北京8月21日電 （記者李彤）經過近4個月的努力，創業板改革並試點註冊制各項工作準備就緒。8月24日，創業板註冊制首批首發企業將上市交易。

8月21日，證監會有關負責人就近期市場關心的一些問題表示，創業板改革並試點註冊制的規則體系、技術系統、市場組織、審核註冊等各項準備工作已經完成。改革後的創業板主要服務成長型創新創業企業，支持傳統產業與新技術、新產業、新業態、新模式深度融合。

創業板改革並試點註冊制有何特色？

“註冊制改革是這一輪資本市場改革的龍頭”，證監會有關負責人表示，創業板改革以實施股票發行註冊製為主線，既充分借鑑科創板改革經驗，又體現了創業板“存量+增量”改革的特點。

該負責人説，審核註冊突出以信息披露為核心。圍繞推動提高信息披露質量，以審核問詢促信息披露，提高發行人信息披露的真實性與透明度，由投資者自主進行價值判斷，真正把選擇權交給市場。

機制流程更加公開透明可預期。實行“陽光審核”，審核進程可預期。明確各環節審核時限，使企業從申請到審核、註冊、上市的進度可預估；審核結果可預期，充分公開審核規則、披露規則，實現受理、問詢、審議結果全公開，確保審核運行嚴格規範。

再融資、併購重組同步實施註冊制。截至6月29日，有96家再融資、3家併購重組申請平移至深交所審核。

“今年在創業板改革中首次將增量與存量市場改革同步推進，為全市場註冊制改革探索路徑、積累經驗。”該負責人説，證監會將及時總結評估科創板、創業板試點經驗，統籌研究制定其他板塊推行註冊制的方案，做好全市場註冊制改革的準備，分階段穩步實現註冊制改革目標。

如何看待創業板改革跟投制度的差異化安排？

證監會表示，創業板改革借鑑了科創板的有益經驗，並對試行保薦機構相關子公司跟投制度做了優化。

據介紹，在跟投主體、資金來源、跟投途徑、跟投比例、跟投股份鎖定期等方面，與科創板總體一致。不同的是，跟投對象方面對未盈利企業、特殊股權結構企業、紅籌企業和高發行價企業實施跟投制度，其他企業不實施。

“主要考慮是，創業板是一個存量市場，已經擁有相對眾多的投資者羣體和長期形成的估值定價體系，普通企業跟投的必要性較小。”證監會表示，未盈利企業、特殊股權結構企業、紅籌企業對創業板是一個新生事物，商業模式、經營方式、股權架構等方面的潛在風險與普通企業有較大差異，高價發行企業投資風險往往也較大，有必要通過跟投，督促保薦機構更好履行“看門人”職責。

目前，創業板試點註冊制首批首發18家企業均已完成發行詢價和申購。18家企業發行市盈率在19.1倍至59.7倍之間，平均值39.3倍，中位數37.9倍，總體符合市場預期。

“下一步，證監會將持續關注跟投制度實施情況，指導交易所及時做好評估，必要時適度調整完善。同時，我們將進一步強化保薦、定價、承銷的事中事後監管，督促證券公司建立健全合規風控制度，嚴肅查處違法違規行為。”該負責人説。

創業板將如何嚴格實施退市制度？

提高上市公司質量，確保市場“出口”和“入口”暢通同樣重要。證監會表示，創業板改革充分借鑑科創板改革經驗，全面優化並嚴格實施退市制度，形成“有進有出、優勝劣汰”的良性循環機制，着力提升上市公司質量。

簡化退市程序，取消暫停上市和恢復上市，對應當退市的企業直接終止上市，大幅壓縮退市時間；優化退市標準，引入扣除非經常性損益後淨利潤及營業收入組合指標、市值、規範運作等退市指標，取消單一連續虧損等退市指標；嚴格標準執行，防止企業為避免退市而粉飾報表及操縱審計意見等。同時，設置退市風險警示制度，加強風險提示。

“考慮到創業板存量公司與投資者較多，為保證改革的平穩過渡，對存量公司適用新的退市制度設置了過渡期安排。”上述負責人説，原則上，以2020年度為第一個會計年度起算，適用新的財務類退市指標。但在新規發佈前，已經觸及原退市標準而暫停上市公司，或者2019年年報觸及原標準暫停上市、終止上市公司，繼續適用原標準實施暫停、恢復或終止上市。

如何進一步壓嚴壓實發行人、中介機構責任？

今年3月1日起施行的新《證券法》全面強化了發行人、中介機構的法律責任。

證監會表示，創業板改革並試點註冊制從多個維度入手，進一步壓嚴壓實發行人、中介機構的責任，推動其歸位盡責。

進一步細化履職要求，發行人應當充分披露投資者作出價值判斷和投資決策所必需的信息，保證所披露信息真實、準確、完整。保薦機構對註冊申請文件和信息披露資料進行全面核查驗證，對發行人是否符合發行上市條件獨立作出專業判斷。會計師事務所等證券服務機構要審慎履行職責，作出專業判斷，對專業問題履行特別注意義務。

進一步健全責任約束機制。建立中介機構執業質量評價機制，定期對保薦人等中介機構執業質量進行評價，加大對評價結果較差中介機構的監督檢查力度。強化資本市場聲譽與誠信約束機制，及時公示監管案例，警示違規行為，並將發行人、中介機構及責任人員的信用記錄納入國家信用信息平台，強化失信聯合懲戒力度。

進一步加強法律責任追究。對欺詐發行等違法違規行為“零容忍”，對發行人、中介機構採取認定為不適當人選、限制業務資格、市場禁入等監管處罰措施。構成犯罪的，依法移送司法機關。投資者也可以通過民事訴訟等方式，追究發行人、中介機構的民事法律責任。

“下一步，證監會將在實施創業板各項改革措施的同時，支持科創板儘快形成一定規模，樹立良好品牌和示範效應。支持科創板在基礎制度改革方面先行先試，推進產品和交易機制創新，提高科創板投融資的便利性，更好發揮“試驗田”作用，促進多層次資本市場的協調健康發展。”上述負責人説。