18股發行市盈率平均近40倍

隨着創業板註冊制落地，發行承銷環節成為市場一大看點。

數據顯示，首批18只新股只有捷強裝備採用直接定價方式，無一例採用累計投標詢價方式。

由於註冊制下發行市盈率沒有上限要求，完成發行承銷的18只新股的定價情況受到市場關注。公開資料顯示，鋒尚文化發行價格為138.02元，成為創業板發行價最高新股；18只新股市盈率均值接近40倍，顯示頗受機構投資者追捧。

相比科創板，創業板保留了直接定價方式，這是創業板IPO企業過去的主流選擇。數據顯示，2016年以來創業板有40%公司採用直接定價方式發行。值得注意的是，創業板要求直接定價方式確定的發行價格對應市盈率不得超過同行業上市公司二級市場平均市盈率。

截至8月15日，創業板註冊制首批18股完成發行承銷，其中僅有捷強裝備採用直接定價方式，發行價格確定為53.10元/股，發行市盈率為45.02倍，低於其所在行業平均市盈率45.04倍，符合上述要求。

早在7月12日，創業板發行規範委第二次工作會議倡議，首次公開發行股票數量低於8000萬股且預計募集資金總額不足15億元的發行人不採用累計投標詢價方式確定發行價格，也不採用超額配售選擇權。這成為創業板IPO中除“直接定價”及“累計投標詢價”以外的第三種定價方式。此舉旨在便利簡化業務操作，確保註冊制安全穩定運行。

創業板改革中，新股發行定價通過市場化方式決定，註冊制對發行市盈率沒有上限要求。

創業板註冊制首批18只新股披露的發行價格中，鋒尚文化發行價格最高，為138.02元，該股也是湯臣倍健上市以來創業板發行價最高的個股；最低的是康泰醫學，為10.16元。

發行市盈率方面，創業板註冊制市盈率可以突破23倍限制。由於捷強裝備採用直接定價方式，按照規定，其市盈率應低於行業平均市盈率，剔除該股來計算的話，17只新股發行市盈率平均達到38.91倍。

華菁證券投行團隊表示，市場化定價發行，打消新經濟企業的估值顧慮。“創業板註冊制明確構建市場化的發行承銷制度，對新股發行定價不設任何行政性限制。創新企業可以市場化定價融資，有力地打消了其估值顧慮。”