半年報陸續出爐 基金經理看好權益投資

Wind數據顯示，截至8月24日19時，景順長城、朱雀等基金公司公佈了旗下部分基金的2020年中期報告，涉及123只基金。已發佈的半年報顯示，基金經理普遍看好宏觀經濟未來走勢，並關注到流動性邊際收緊跡象。基金經理認為，當前選股應更注重安全邊際，預計第三季度市場震盪加劇但趨勢不變，中長期維持A股慢牛判斷。

在基金經理看來，下半年經濟將延續復甦態勢，但資金面最為寬鬆的階段已經過去。朱雀產業智選混合基金經理何之淵、翟羽佳在半年報中表示，二季度以來經濟增速呈現快速回升趨勢，投資增速回升快於消費，同時外部經濟環境也存在較多不確定性因素。展望下半年，財政政策力度可能加大，貨幣政策可能逐步迴歸常態。

景順長城新興成長混合基金經理劉彥春指出，經濟增速快速反彈已經證明了強刺激政策的必要性非常低，預期下半年大概率延續上半年的政策方向和力度。資金面最為寬鬆的階段已經過去。貨幣邊際收緊意圖主要在於防範資金在金融和實體經濟領域空轉，政策基調仍然在於降低實體經濟融資成本，引導資金進入實體經濟，預期未來會有更多推動資金直達實體經濟的措施出台。

具體到A股投資機會，基金經理選股更加註重估值安全邊際，中長期維持A股慢牛判斷。景順長城滬港深精選基金經理鮑無可指出，考慮到當前市場個股的估值分化，對估值過高的個股較為謹慎。同時，在市場整體估值不高的背景下，願意持有被市場忽略的一些公司。未來的投資還將以安全邊際為前提，自下而上選擇有壁壘的公司。

何之淵、翟羽佳表示，當前A股市場整體健康，全市場平均市盈率約21倍，處於2010年以來的歷史中值附近。上證指數強勢跨越了長期壓力線，行情啓動往往出乎意料，由於賺錢效應和資金充裕，行情一旦啓動將延續並自我強化。目前維持第三季度市場震盪加劇但趨勢不變的判斷，有不確定性和分歧，才會有慢牛。目前市場推動力已由無風險收益率下降轉變為“淨資產收益率（ROE）回升+風險溢價下降”。考慮到外部環境的不確定性，突發情況對市場的影響程度將取決於指數位置的高低。

劉彥春認為，傳統產業數字化和智能化進程加快，城鎮化率繼續提升，產業升級加速推進，科技賦能等因素帶來了新的投資機會，權益投資大有可為。