風格多樣化 基金“次重倉股”曝光

公募基金2020年的半年報正在陸續披露中。截至8月26日，已有睿遠、景順長城、中庚基金、東方阿爾法等多家基金公司公佈了旗下部分基金的2020年半年報，眾多基金持有的“次重倉股”得以曝光。由於在季報中，基金只會公佈持有的前十大重倉股，而在半年報中，基金會將二季度末的所有股票持倉明細進行披露。所謂“次重倉股”，是指位列基金持有股票佔基金資產淨值比第11位至第20位的個股。

基金經理表示，即使市場前期漲幅較大，但權益投資仍有吸引力。在估值分化的背景下，對投資標的需進行更長週期持有與更深研究以獲取超額收益。

基金“次重倉股”現身

對於由知名基金經理管理的爆款基金產品來説，除重倉股外，“次重倉股”持股數量也較大，對普通投資者來説，同樣具有較高的風向標意義。

以劉格菘管理的廣發小盤成長混合為例，截至第二季度末基金規模達150.85億元，配置了100只股票。其中，廣發小盤成長混合二季度末的“次重倉股”公允市值超3億元的品種有易華錄、高德紅外、中國軟件、白雲機場、視覺中國、我武生物、吉宏股份、普利特，以上8只個股均佔廣發小盤成長混合資產淨值比例的2%以上。

截至第二季度末，傅鵬博管理的睿遠成長價值混合以155.96億元的規模配置了84只個股。具體來看，睿遠成長價值混合二季度末的“次重倉股”包括五糧液、貴州茅台、廣和通、通威股份、新宙邦、千方科技、新和成、信義光能、威高股份和高能環境。

同樣是睿遠旗下，相較傅鵬博而言，趙楓管理的睿遠均衡價值三年持有混合的“次重倉股”比較多樣。截至第二季度末，睿遠均衡價值三年的“次重倉股”包括吉利汽車、三一重工、萬科A、威高股份、家家悦、信義光能、開立醫療、生物股份、騰訊控股和新和成。其中，新和成、信義光能、威高股份這三隻“次重倉股”與睿遠成長價值重合。此外，截至第二季度末，睿遠均衡價值三年規模達67.98億元，合計持有53只個股。

中庚基金丘棟榮管理的中庚小盤價值股票第二季度末所持有的“次重倉股”包括海利爾、安正時尚、創源文化、永藝股份、佳電股份、格林美、恆潤股份、瑞特股份、永新股份、新研股份。不過，較前幾位基金經理持股情況而言，中庚小盤價值持股相對分散，25.31億元的規模配置了148只個股。

權益投資大有可為

今年以來，A股市場持續上漲，個股估值不斷抬升。在整體估值水平提升的背景下，基金經理普遍認為，短期權益投資的預期回報會有所下降，但長期看權益投資仍大有可為。

劉格菘表示，未來國內經濟有望逐步復甦。總體來看，隨着國內疫情防控到位以及資本市場改革政策的逐步落地，未來國內消費和投資將持續改善，助力經濟不斷向好。

對於資金面而言，景順長城基金經理劉彥春表示，資金面最為寬鬆階段已經過去。貨幣邊際收緊旨在打擊資金在金融和實體經濟領域空轉，政策基調仍在於降低實體經濟融資成本。

趙楓表示，預計下半年宏觀經濟和資本市場仍會保持相對平穩。經過上半年市場的上漲和個股估值的抬升，短期權益投資的預期回報會有所下降，但長期看權益投資仍然是抵抗通脹最有吸引力的工具之一。

丘棟榮也表示，在利率水平較低、理財產品收益率持續走低的背景下，仍對權益資產保持積極看法。

在具體選股方面，傅鵬博指出，在整體估值水平提升的背景下，未來一段時間以更長的持股週期與更深度的研究來換取目前估值所帶來的溢價，將成為獲取超額收益的重要因素。在上市公司半年報業績披露期間，將對財務報表進行詳細分析，再次考量上市公司在疫情期間的應對能力以及對於行業份額及行業地位的確定性，從中選出抵禦風險能力最強、恢復速度最快的企業。對於組合中的個股，也將對公司經營的業績與預判做匹配度檢驗，優化現有持倉結構。