年內690家上市公司發佈回購預案 超七成瞄向核心員工激勵

主持人於南：“創新是引領發展的第一動力”已成為共識。在A股市場，通過股權激勵充分調動核心人員積極性，從而推動企業創新發展的做法已蔚然成風；而伴隨資本市場改革，創投、風頭與企業IPO緊密結合，營造出了孕育更多創新的良好市場氛圍；與此同時，諸如研發費用税前加計扣除等政策的出台，更有效地釋放出了科技創新的潛力。

本報記者 杜雨萌

近期多家上市公司以“行勝於言”的方式，向投資者發出價值投資“告白”信號。《證券日報》記者據東方財富Choice數據梳理，僅8月份以來，就有85家上市公司發佈股份回購預案，包括8家普通回購、77家股權激勵回購。

“上市公司發佈股份回購預案，多數情況下代表着較為積極的信號。”川財證券研究所所長陳靂在接受《證券日報》記者採訪時表示，此舉一方面可以表明對公司發展的信心，向市場傳遞出當前股價有可能被低估的信號，有利於股票價格穩定；另一方面也“暗示”了當前該公司財務狀況良好，有較多現金和較高的盈利能力對自家股票進行回購。

若將時間軸拉至全年來看，今年以來截至8月27日記者發稿前，A股共有690家上市公司發佈股份回購預案，其中，314家已實施完成，佔比高達約45.51%。此外69家正在實施中、138家通過股東大會、169家已發佈董事會預案；從回購類型看，除175家為普通回購外，其餘515家均屬於股權激勵回購，佔比高達約74.64%；從行業板塊來看，創業板和中小板以總計410家的數量佔據“半壁江山”，佔比約59.42%。

華興證券首席經濟學家龐溟在接受《證券日報》記者採訪時表示，目前創業板和中小板公司採取股權激勵或員工持股計劃的比例，確實在A股市場各板塊中相對較高，這與其板塊的輕資產、高投入、重科技創新和人力資本等特點相一致，且這類公司多以股權激勵回購為主。究其原因，通過股權激勵有利於充分調動公司董事、高級管理人員、科研核心技術人員或者核心業務人員，以及對公司經營業績和未來發展有直接影響的其他管理人員、核心團隊、重要員工的工作積極性，使之從被動的“執行者”變成公司價值創造的“經營者”，進而推動公司的長遠、持續、健康發展。

事實上，對於技術密集型行業或高度依賴人才貢獻率的企業來説，利用資本市場調動科研人員積極性，尤其是借力股權激勵這一方式，已愈發成為共識。

陳靂認為，對於“高精尖”人才來説，相較於單純的薪酬體系，股權激勵無疑更具誘惑力。歸根結底，此方式能進一步將員工利益與公司利益相掛鈎，通過核心員工的積極主動作為，分享該公司成長的制度紅利。

“科技成果轉化是加速創新驅動發展的重要引擎，但從目前的法律層面規定來看，‘職務發明創造’或‘職務科技成果’是屬於單位和企業所有，科研人員不能取得成果的所有權，所以，這在某種程度上確實影響着科研人員對於成果轉化的積極性。”龐溟稱，在此背景下，上市公司用好、用足股權激勵或員工持股計劃，且在激勵對象、激勵範圍、激勵方式、激勵價格等方面細化落實好相關制度安排，是有利於將科研成果轉化收益分配落到實處，進而能有效調動和提高核心科研人員的積極性和創造力、利於員工隊伍穩定乃至公司可持續發展。

值得關注的是，雖然股權回購對於增強投資者信心可提供較大助力，但在具體實踐過程中，不乏有一些上市公司藉助股權回購炒高股價、進而實現高位套現的目的。

在陳靂看來，儘管上市公司利用股份回購炒作股價的現象仍有存在，不過對於投資者來講，這些情況也是可避免的。比如投資者需要有自己清晰的投資思路，對於公司的成長性、未來業績以及當前估值的合理性要有充分判斷，進而可以較為精準地判斷出公司回購的動機，從而規避風險發生的可能性。當然，對於監管部門來説，也要加大公司回購過程中對股東減持的監管力度，防範上市公司股東左手回購、右手減持，利用回購配合股東套現情況的發生。