中公教育發佈半年報，培訓人次大幅增長近四成

8月30日，中公教育（002607.SZ）發佈了2020年半年報，報告期內實現營業總收入28.08億，同比下降22.80%，歸屬於上市公司股東淨利潤虧損2.3億。

公司表示，由於考試延期，導致部分收入同步延遲近4個月，使本報告期公司能夠確認的營業收入較去年同期下降。在協議班佔比較高的情況下，考試延期使得本報告期的收入確認與實際業務情況發生了較大的背離。

線上培訓收入大幅增長162%

與收入下降相反的是，報告期內，公司培訓人次同比增長了37.08%，從179萬人次增長到245萬人次；合同負債（扣除增值税後的預收款項）為72.22億元，比去年同期增長31.50%。

對此公司表示，公司團隊在疫情期間快速有效應對，最大化發揮企業平台的數字化資源雄厚實力，大幅提升在線授課總量，充分挖掘線上線下融合課程的潛能，讓更多學員同時獲得在線學習的便利性與面授學習的有效性，實現了報告期的學習人次大幅增長。

與此同時，上半年的線上培訓收入也獲得大幅增長，半年報顯示，中公上半年的線上培訓收入11.66億，相比去年同期的4.45億增長162.33%。

培訓收入的增長背後是研發能力的底層支撐。上半年，中公教育研發投入為3.83億元，同比增長26.05％，主要是研發人員數量增加其人工支出相應增加所致。

各類招錄考試已恢復

中公教育在半年報中表示，通常情況下，上半年都是公務員考試密集期；但今年受疫情影響，公務員考試重心延遲3-4個月，後移至了下半年。

公開信息顯示，往年於2至5月期間舉行的公務員筆試、面試大部分已延至6月舉行，多省聯考由4月底延期至7、8月份舉行；除公務員招錄考試外，各省事業單位招錄考試、教師資格考試等也均出現延期。隨着疫情好轉，招錄考試陸續恢復，目前國家級公務員考試方面，各單位已發佈面試成績，並進入補錄階段；省級公務員考試考方面，除了新疆之外，其餘省份的筆試工作均已結束。此外，山東、福建、湖南等地均已發佈筆試成績。

平安證券分析認為，考試延期帶來導致中公教育收入無法確認，但隨着省考公告的陸續發佈、筆試時間的確定及成績發佈，在上半年未能確認的收入將在三季度到四季度陸續確認。

值得關注的是，按往年的節奏，省考結束後，下一年的國家公務員考試即將拉開帷幕，隨後是教師資格考試、研究生學歷提升考試等。緊密鑼鼓的考試簡章發佈，形成了持續兩個季度的考試高峯。這對於做職教培訓的中公教育無疑是利好的。

北上資金連續五季度增持

今年上半年中，中公教育持續受到北上資金的增持。半年報顯示，香港結算、全國社保基金一零二組合、四一四組合分別出現在6月末中公教育的前十大流通股股東名單中。

其中，香港結算今年二季度再度增持860萬股，持股數達到5210萬股，持有公司總股份的0.85%，成為中公教育的第四大流通股東，這也是香港結算自2019年二季度躋身公司前十大流通股東以來，連續五個季度增持公司股份。此外，全國社保基金一零二組合、四一四組合分別持有了0.24%、0.17%的股份，分別位列公司第八、九流通股股東。

據東方財富choice數據顯示，8月來，北上資金連續七週加倉中公教育，截至8月28日，共持倉8258萬股，持有公司總股份的1.33%。

着眼長期增長 逆勢擴招超6000人

值得一提的是，在今年上半年疫情突發，整個教育培訓行業產生巨大沖擊的大背景下，中公教育卻逆勢佈局，實現網點擴張、人員流入逆勢增長。

半年報顯示，上半年，公司新進員工數6702人，其中授課師資和專職研發人員的增幅都超過30%；截至2020年上半年，公司設立了1335家直營分支機構，新增網點231家。

公司表示，基於更為明確的中長期擴招趨勢及疫情可防可控的預期，公司不僅沒有減員或裁撤網點，反而逆勢大幅擴充了儲備人才及渠道網點規模。擴招等積極有利的政策環境，成為中公教育逆勢擴張的信心之源。

為應對疫情之後的新局面，中央推出“六穩”“六保”政策。“六穩”與“六保”政策都將“就業”作為首要工作。一是擴大公共部門就業，公務員、事業單位、國企等招錄人數同比增長20%以上；二是擴招碩士研究生、專升本、第二學士學位等職業學歷提升項目170餘萬人。中公表示，這些舉措表明，整個招錄板塊的中長期擴招趨勢明確，行業未來5-10年仍將處於中高速發展期。

在擴招的強勢帶動之下，報名人數也隨之水漲船高，競爭激烈。以省考為例，今年省考共計招錄人數16.08萬，同比擴招2.58萬。但整體報名人數合計超過400萬人，相比同期增長 20%。

高盛報告曾發佈報告預測，基於市場規模和中公教育的競爭優勢，預計在2019-2025年，中公的公務員序列收入將從人民幣42億元增至138億元，市場份額將從31%升至52%。東興證券也表示，公司所在賽道的行業需求持續旺盛，市場格局沒有發生變化，公司上半年逆勢擴招師資、佈局渠道網點會進一步提升其在行業的競爭力。