多項目入庫 公募REITs試點快馬加鞭

基礎設施公募REITs試點工作持續推進。上海證券交易所日前起草發佈《上海證券交易所公開募集基礎設施證券投資基金（REITs）業務辦法（試行）》（簡稱《業務辦法》），以及《上海證券交易所基礎設施證券投資基金（REITs）發售業務指引（試行）》（簡稱《發售指引》），並向市場公開徵求意見。

中國證券報記者獲悉，上交所首批試點項目庫和儲備項目庫已有多單項目，主要集中在高速公路、倉儲物流、產業園三大領域；預計REITs相關係統的技術開發工作於10月準備就緒。

聚焦三大領域

4月30日，中國證監會和國家發改委聯合發佈通知，境內基礎設施領域公募REITs試點正式起步。這意味着個人投資者可用較少資金參與大型基建項目，分享國家經濟高質量發展的紅利。

REITs是交易所除“股票、債券、基金、衍生品”外的第五類資產。截至目前，上交所基礎設施公募REITs首批試點項目庫和儲備項目庫已有多單項目，試點項目具有權屬清晰、信用穩健、投資回報良好等特點。

上交所債券中心REITs項目負責人對中國證券報記者表示，試點、儲備項目分為產權類和經營權利類，主要集中在高速公路、倉儲物流、產業園三大領域，數量佔比達60%至70%。此外，污水處理、IDC數據中心、發電等領域也有項目儲備。

在審核方面，上交所副總經理劉紹統表示，交易所REITs項目審核重點關注是否符合上市條件和信息披露要求，信息披露是投資者保護的重要方面；審核作為底層資產的基礎設施項目是否滿足合規性要求，基礎設施資產的收益是否穩定。

系統開發料10月準備就緒

相關配套規則的出台並非一蹴而就。上交所多次召開基礎設施REITs企業和投資者座談會，要求證券公司、基金公司建立適合REITs業務的管理機制和協調機制，全面瞭解各類資金關於REITs的投資需求、投資障礙及對策。

隨着《業務辦法》和《發售指引》的出台，上交所已逐步建立起較為齊備的REITs審核、發售、上市交易和持續監管等配套規則體系。

在公募REITs試點工作開展之前，上交所在REITs市場已進行探索和嘗試，並取得一些積極進展。數據顯示，2019年，上交所場內基金、資產證券化的市場規模佔全市場的比重分別達到74%和52%。另外，截至2020年8月末，上交所有34單類REITs產品發行，規模567億元，覆蓋倉儲物流、產業園區、租賃住房、商業物業、高速公路等多種不動產。

“上交所正在加大技術開發力量投入，同步推進REITs電子申報系統、網下詢價配售平台和信息公示網站等技術系統開發工作。各業務部門緊密配合，已制定完成開發方案，預計於10月開發就緒，確保首批試點順利報入。”上交所有關人士告訴中國證券報記者。

發展前景廣闊

業內人士認為，公募REITs試點聚焦基礎設施領域，發展前景廣闊。宏觀上，有助於落實深化金融供給側結構性改革政策，為基礎設施建設提供直接融資支持；微觀上，可以降低企業槓桿率，實現“輕資產”模式轉型。

中國首席經濟學家論壇研究院副院長林採宜認為，中國基礎設施存量規模超100萬億元，按照資產證券化率1%計算，基建REITs潛在市場規模超萬億元。

“要培育公募REITs的市場環境，首先，税收政策要有相應調整；其次，公司型REITs的法律地位需通過相應的法律法規明確；再次，養老金遞延納税賬户等一系列制度需不斷完善，從而吸引長期資金。”林採宜説。

上交所相關人士稱，將做好投資者教育、市場培育工作。公募REITs是一類全新產品，其風險收益特徵介於股票和債券之間。考慮到試點初期投資者面臨一定不確定性，《發售指引》在投資者報價個數要求、報價剔除、戰略配售機制等方面充分結合產品屬性特徵，作出了區別於股票的安排。